تباطؤ إيثريوم يثير مخاوف أوسع لسوق العملات الرقمية

إيثريوم بقيت عالقة تحت مستوى 2400 دولار لمدة ثلاثة أشهر، مع خسائر منذ بداية العام بلغت 21% مقابل انخفاض قدره 11% في إجمالي سوق العملات الرقمية

مخطط سعر إيثريوم يظهر حركة السعر في الأشهر الثلاثة الماضية | المصدر: TradingView

حجم التداول في البورصات اللامركزية على إيثريوم انخفض حوالي 53% خلال الأشهر الستة الماضية. إيرادات التطبيقات اللامركزية (DApp) انخفضت حوالي 49%. سولانا وهايبرليquid معًا الآن يشكلان حوالي 42% من حصة سوق إيرادات التطبيقات اللامركزية، على الرغم من أن القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) لإيثريوم لا تزال أكبر بست مرات من أقرب منافس لها.

سوق العملات الميمية الباردة وانخفاض إصدار الرموز الجديدة سحب نشاط التداول من البورصات اللامركزية المبنية على إيثريوم، بينما استوعبت سلاسل الكتل المنافسة الأرخص الثمن الباقي.

الاختراقات والمنافسة أكلت أيضًا من معنويات المتداولين

خسائر الاستغلالات المتعلقة بالعملات الرقمية بلغت حوالي 630 مليون دولار في أبريل وحده. كيلبDAO وبروتوكول دريفت شكلا أكثر من 80% من هذا الرقم. شركة الأمن السيبراني Hacken ربطت الهجمات بعناصر مرتبطة بكوريا الشمالية.

كما أبلغت Cryptopolitan في أواخر أبريل، استغلال كيلبDAO وحده أدى إلى تدفقات خارجة بقيمة 13 مليار دولار من TVL الخاص بـ Aave خلال أيام، مع ديون سيئة تقدر بـ 177 مليون دولار قبل بدء جهود الاسترداد.

تآكل الثقة الناتج عن الاختراق زاد من التحول الهيكلي.

سولانا وهايبرليquid لم يجذبا فقط حجمًا مضاربًا. لقد كانا يربحان تدريجيًا حصة من إيرادات التطبيقات اللامركزية التي كانت تاريخيًا تذهب إلى إيثريوم، خاصة في المشتقات وسير عمل التداول عالي التردد، حيث تقل الرسوم وتكون سرعة التأكيد أكثر أهمية من اللامركزية المطلقة.

خسارة بقيمة 1.4 مليار دولار على الورق لشركة BitMine تختبر فرضية خزينة ETH

شركة BitMine، أكبر مالك علني لعملة الإيثريوم، دفعت حوالي 12.2 مليار دولار مقابل حصتها. القيمة الحالية تقارب 10.8 مليار دولار، مما يترك خسارة غير محققة بقيمة 1.4 مليار دولار.

الشركة تمتلك 5.18 مليون إيثريوم، حوالي 4.12% من العرض المتداول، مع 73% من تلك الرموز موقوفة. إيرادات الستاكينج السنوية تقترب من 264 مليون دولار.

شركة BitMine لم تُظهر أي نية للبيع. توم لي، الذي يرأس الشركة، وصف إيثريوم بأنه في “المرحلة النهائية من الشتاء الصغير للعملات الرقمية”.

لكن الخسارة على الورق تضعف الحجة القائلة بأن ETH يمكن أن يكون أصول احتياطي ثابت لمؤسسة الشركات، خاصة مع ظهور ضغوط على نموذج خزينة البيتكوين الخاص بـ Strategy أيضًا.

نموذجان كبيران لخزائن العملات الرقمية مبنيان على سلاسل مختلفة يتعاملان مع جاذبية أصولهما الأساسية في نفس الأسبوع.

الاختبار القادم لإيثريوم يكمن في التحديث الصلب Glamsterdam، المتوقع أن يحسن قابلية التوسع والإنتاجية في الطبقة الأساسية.

وأخيرًا، خط أنابيب بناء الكتل.

في Glamsterdam، إيثريوم يحصل على ePBS، الذي يسمح للمقترحين بتفويض العمل إلى سوق مجاني بدون إذن من طرف ثالث لبناء الكتل.

هذا يضمن عدم تسلل مركزية بناء الكتل إلى مركزية الستاكينج، لكنه يترك…

— vitalik.eth (@VitalikButerin) 2 مارس 2026

هل أن هذا التحديث يعكس الهجرة إلى سولانا وهايبرليquid أم يسرع التحول نحو اقتصاديات الطبقة الثانية هو السؤال الذي يجب أن يجيب عليه التحديث.

النمط الحالي يقول إن المستثمرين يركزون بشكل متزايد على نشاط الشبكة والإيرادات بدلاً من المراهنة على أسعار الرموز. بيانات إيثريوم لا تدعم بعد هذه الرهانات.

إذا كنت تقرأ هذا، فأنت بالفعل في المقدمة. ابقَ هناك مع نشرتنا الإخبارية.