هل لا يمكن للين أن يرتفع؟ وزير العملات الأجنبية الياباني يذكر قواعد صندوق النقد الدولي: لا يوجد حد معين لعدد التدخلات في سعر الصرف

وزارة المالية اليابانية، المسؤول المالي سومورا أوتوشي (Atsushi Mimura) — المعروف في السوق باسم “أعلى مسؤول خارجي للعملات الأجنبية” — ألقى كلمة في مؤتمر صحفي، مباشرةً موجهاً انتقادًا لصندوق النقد الدولي (IMF): القواعد لم تذكر صراحةً حدًا أقصى لعدد التدخلات. فور نطق الكلمة، قرأ المتداولون على الفور بين السطور: لا تزال السلطات اليابانية تحتفظ بالأساس القانوني للتدخل في أي وقت، وكان الارتفاع المفاجئ للين في اليوم السابق (6/5 الأربعاء) إلى مستوى 155 هو مجرد استراحة وسط جولة من المراهنة والمضاربة.

ماذا قال سومورا أوتوشي حقًا

أكد سومورا أوتوشي بوضوح للصحفيين أن تصنيف صندوق النقد الدولي لـ “سعر الصرف العائم الحر” لا يحدد تكرار تدخلات الدول في سوق الصرف الأجنبي. وأكد أيضًا أن الحكومة ستواصل مراقبة تحركات سعر الصرف “بشعور عالٍ من الاستعجال”، وأنها تراقب الأسواق بشكل مكثف وتبحث عن إجراءات محتملة للرد.

بالنسبة للمسألتين الأكثر اهتمامًا في السوق، اختار سومورا الصمت: الأولى، هل هناك خط دفاع خفي للين، والثانية، جدول زيارة وزير المالية الأمريكي سكوت بيسنت (Scott Bessent) المرتقبة إلى اليابان. رفض التعليق على الأولى، ولم يذكر شيئًا عن الثانية، مكتفيًا بإعادة التأكيد أن النشاط المضارب في سوق الصرف “لا يزال مستمرًا”.

ومن الجدير بالذكر أن سومورا أوتوشي لم ينفِ التغيرات الأخيرة في سوق الصرف. ارتفاع الين المفاجئ في 6/5 فُسر على أنه إشارة أخرى من وزارة المالية اليابانية إلى تدخل “بعمل بدلاً من الكلام”، لكن سومورا أوتوشي رفض بشكل واضح التعليق على هذه التقلبات.

Bloomberg حسبت حساب صندوق النقد الدولي: قبل نوفمبر يتبقى فقط جولتان

قال سومورا أوتوشي بشكل صحيح — قواعد صندوق النقد الدولي لا تنص صراحةً على حد أقصى لعدد التدخلات. لكن بعد أن قام Bloomberg بتحليل معايير تصنيف صندوق النقد الدولي للسعر العائم الحر، أشار إلى أنه بمجرد أن تتجاوز دولة ما “3 تدخلات خلال 6 أشهر”، فإن وضع العملة في فئة “السعر العائم الحر” يصبح موضع شك، والطريقة الحسابية تعتبر أن “التدخل المستمر كل 3 أيام يُحتسب كعملية واحدة”.

بالنظر إلى سجل تدخلات وزارة المالية اليابانية مؤخرًا، الأرقام ليست مبشرة: في 30/4، 2/5، 4/5، تدخلت ثلاث مرات، بمجموع حوالي 54 مليار دولار. كانت أكبر عملية في 30/4، حوالي 34.5 مليار دولار، نجحت في دفع الين من 160 إلى حوالي 155؛ أما التدخلان التاليان فكانت تأثيراتهما أقل، وتقلصت استجابة السوق بشكل ملحوظ.

وفقًا لإطار حساب Bloomberg، منذ بداية مايو، وباستخدام نافذة الستة أشهر حتى نوفمبر، استُهلكت ثلاث جولات من الحصص، ولم يتبق سوى جولتين من العمليات. بمعنى آخر، يؤكد سومورا أوتوشي في المؤتمر أن “IMF ليس لديه حد”، وهو صحيح من الناحية التقنية؛ لكن إذا أُجريت جولتان أخريان، فإن وضع العملة في فئة “السعر العائم الحر” سيكون معرضًا لإعادة التصنيف من قبل صندوق النقد الدولي — وهو ما يمثل الحد الخفي الحقيقي.

Bessent يزور اليابان الأسبوع المقبل، كم من الوقت يمكن أن يدعم الين؟

على الصعيد الدبلوماسي، تتصاعد التوترات أيضًا. من المقرر أن يزور وزير المالية الأمريكي سكوت بيسنت اليابان الأسبوع المقبل، للقاء رئيس الوزراء الياباني ساكاي هارويا (Sanae Takaichi)، لمناقشة التجارة، سعر الصرف، وكيفية كبح الضغوط المضاربة على الين.

رغم أن سومورا أوتوشي رفض التعليق على زيارة بيسنت، إلا أنه كشف أنه يتواصل يوميًا مع الجانب الأمريكي، وأن الجانب الأمريكي “يفهم تمامًا” أفكار اليابان وإجراءاتها. وهذه الكلمة تحمل وزنًا كبيرًا: إذا كانت هناك بالفعل تفاهمات بين اليابان والولايات المتحدة بشأن التدخل، فإن تكلفة المراهنة على بيع الين ستكون ليست فقط ضد وزارة المالية اليابانية، بل ضد تحالف يدعمه الولايات المتحدة.

المشكلة التي يواجهها السوق الآن ليست “هل ستتجرأ اليابان على التدخل”، بل “كم جولة تبقى لديها”. تقول حسابات صندوق النقد الدولي إن هناك جولتين متبقيتين قبل نوفمبر، لكن موقف سومورا أوتوشي يقول إن التدخل يمكن أن يحدث في أي وقت، وتلميح جدول زيارة بيسنت يشير إلى أن التنسيق الثنائي قد يكون في طور التشكّل. ربما يكون الاتجاه التالي للين هو عندما يهبط بيسنت في طوكيو، حيث ستتضح الإجابة بشكل نهائي.

المصدر: الذهب المالي، نشر خبر عاجل في 7 مايو 2026، حول تصريحات سومورا أوتوشي، مع دمج Bloomberg وJapan Times لتوفير الخلفية، وتقرير من 動區動趨.