مراجعة السوق في 7 مايو: المؤشرات الأربعة تسجل أعلى مستويات تاريخية، ومذكرة صفحة واحدة تسببت في هبوط برنت دون 100 دولار

المؤلف: تشن تشاو TechFlow

الأسهم الأمريكية: في هذا اليوم، الجميع يضغط على دواسة الوقود في نفس الاتجاه

الأربعاء، حدث شيء في وول ستريت يجعل الناس يرغبون في التقاط صور له: مؤشر ستاندرد آند بورز 500، ناسداك، داو جونز، وروسيل 2000، جميعها سجلت إغلاقًا تاريخيًا في نفس اليوم.

ستاندرد آند بورز 500 ارتفع بنسبة 1.46%، مسجلاً 7,365.12 نقطة، محطماً الرقم القياسي. ناسداك قفز بنسبة 2.02%، ليغلق عند 25,838.94 نقطة، وهو أول إغلاق له عند هذا المستوى في التاريخ. داو جونز قفز بمقدار 612.34 نقطة (+1.24%)، ليغلق عند 49,910.59 نقطة، على بعد 90 نقطة فقط من حاجز 50,000. روسيل 2000 ارتفع بنسبة 1.52% ليصل إلى 2,888.24، وذات الأسهم الصغيرة وصلت أيضًا إلى أعلى مستوياتها التاريخية.

هذا اليوم أشعل شرارتين في آن واحد: واحدة هي “صفحة ورقية”، والأخرى هي AMD.

لنبدأ بتلك الصفحة الورقية.

صباح الأربعاء، نقلت Axios عن مسؤولين أمريكيين اثنين أن البيت الأبيض يعتقد أنه على وشك التوصل إلى إطار اتفاق “مذكرة تفاهم صفحة واحدة” مع إيران لإنهاء الحرب، يتضمن وقف التخصيب النووي، ووقف الأعمال العدائية، وتحديد إطار لمفاوضات نووية أكثر تعقيدًا لاحقًا. بعد 30 دقيقة من الإعلان، هبط سعر برنت بأكثر من 11%، وانخفض خلال التداول إلى ما دون 100 دولار للبرميل، وهو أول مرة منذ عشرة أسابيع ينخفض فيها برنت إلى ما دون 100 دولار. WTI انخفض خلال التداول إلى أدنى مستوى عند 91 دولارًا، وأغلق عند 91.54 دولار، بانخفاض 10.5%. في النهاية، أغلق برنت عند 99.12 دولار، بانخفاض 9.8%، محوًا بالكامل علاوة الحرب التي استمرت أسبوعًا.

انخفاض أسعار النفط أعطى السوق دفعة من الأدرينالين. توقعات التضخم انخفضت على الفور، وانخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات بنحو 7 نقاط أساس ليصل إلى 4.35%، وتلاشت توقعات رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في يونيو بسرعة. انتشرت في منصة التداول مشاعر تسمى “عائدات السلام”، حيث بدأ المستهلكون والصناعات والأسهم الصغيرة التي كانت مضغوطة سابقًا بأسعار النفط المرتفعة في التعويض الجماعي، وروسيل 2000 زاد يومها أكثر من ناسداك.

لكن خطاب ترامب في فترة ما بعد الظهر أوقف بعض التفاؤل: “هذه مجرد ‘ربما’، فرضية كبيرة، إيران ستوافق على شروطنا.” لم ينكر المفاوضات، لكنه لم يؤكد وجود اتفاق. هذه هي قدرة هذا الرئيس على إدارة المساحات: إبقاء الغموض، مما يحافظ على أكبر قدر من حماس السوق بين الأمل والشك.

قطاع الطاقة انخفض بأكثر من 4% في ذلك اليوم، وكان هو القطاع الوحيد الذي تراجع بشكل حاد، كأنه بقعة حمراء صارخة على خريطة الارتفاعات الخضراء، خسائر شركات النفط كانت بمثابة احتفال مبكر بنهاية الحرب.

مظاهرة الشرائح: AMD تشتعل، وSMCI تساعد، وARM بعد الإغلاق لا تزال في ارتفاع

إذا كانت “صفحة ورقية” هي شرارة المشهد الكلي في ذلك اليوم، فإن AMD كانت القنبلة التي أطلقت في المشهد الجزئي.

بعد ارتفاعها بنسبة 15% بعد إغلاق اليوم السابق، استمرت في الارتفاع خلال الأربعاء، وأغلقت بزيادة 17.77%. ظهر الرئيس التنفيذي سو زيفن في CNBC، وشرح مباشرة سبب رفع توقعات الربع الثاني بشكل كبير: ليس بسبب تسارع طلب مراكز البيانات على وحدات معالجة الرسوميات، بل بسبب الطلب الهائل على معالجات الخوادم من AI الوكيل (Agentic AI). استخدمت كلمة “طلب هائل” (tremendous demand). هذه كلمة مفتاحية جديدة في سرد AI، حيث استهلاك AI الوكيل للحوسبة يختلف تمامًا عن استنتاجات LLM العادية، فهو يتطلب تشغيل مستمر وتنفيذ متوازي، ويحتاج إلى CPU وليس فقط GPU. AMD لديها أكبر مخزون من الذخيرة في مسار CPU.

المحللون في Wedbush قالوا بشكل مباشر: “CPU سرق الأضواء اليوم.”، وهو إشارة عميقة من قطاع الصناعة في موسم الأرباح هذا: لم يعد AI حكراً على Nvidia، بل يتسع نطاق الطلب على الحوسبة.

شركة Supermicro (SMCI) ارتفعت بنسبة 24.5%، وأداءها في تصنيع خوادم AI فاق التوقعات، وتوقعاتها كانت أعلى بكثير من المتوقع، مما يعزز نظرية “الطلب على الأجهزة المعرفة برمجياً” بشكل مزدوج مع AMD. Nvidia ارتفعت بنسبة 5.93%. وIntel زادت بنسبة 4.22%، وتداولت شائعات عن استخدام شركة Apple لمعالجاتها، واستمرت في الانتشار، حيث ارتفعت أسهم Intel من 40 دولارًا إلى 108 دولارات خلال شهر، لتصبح بطلة سوق شرائح المعالجات.

شركة Corning (GLW) ارتفعت بنسبة 17%، وهي شركة زجاج عمرها مئة عام، وكانت اليوم شخصية ثانوية مثيرة للاهتمام. أعلنت Nvidia عن تعاون معها لبناء ثلاث مصانع متقدمة للألياف البصرية في نورث كارولينا وتكساس، لزيادة قدرة إنتاج الألياف البصرية الأمريكية عشرة أضعاف، وتوفير 3000 وظيفة على الأقل. البنية التحتية الفيزيائية لمراكز البيانات المعتمدة على AI أصبحت تتطلب بنية تحتية من الألياف، وNvidia قبل عامين كانت تبيع فقط وحدات GPU، والآن تبدأ في توقيع عقود طويلة الأمد مع مصنعي الزجاج لبناء المصانع، وهذا تطور يستحق التوثيق.

ARM ارتفعت خلال اليوم بنسبة 13.6%، وأعلنت بعد الإغلاق عن نتائج الربع الرابع، حيث فاقت الإيرادات والأرباح التوقعات، وارتفع سعر السهم بنسبة 8% بعد الإغلاق. معمارية ARM تحتها معالجات AGI، مصممة خصيصًا لأعباء عمل AI الوكيل في مراكز البيانات، وأصبح عملاؤها المؤكدون Meta وOpenAI، ويعملون على تحويل ARM من شركة “تمنح تراخيص تصميم الشرائح” إلى شركة “تصنع الشرائح بنفسها”. هذا توسع جذري في نموذج الأعمال، والسوق يعيد تقييمها.

شركة ديزني (DIS) ارتفعت بنسبة 7.60%، وكانت أفضل مكونات مؤشر داو في ذلك اليوم.

المدير التنفيذي الجديد جوش دامارو أتمم أول تقرير مالي له، وحقق جميع المؤشرات الرئيسية: إيرادات 25.17 مليار دولار، بزيادة 7%، وتجاوزت التوقعات البالغة 24.85 مليار دولار؛ والأرباح المعدلة للسهم 1.57 دولار، متجاوزة التوقعات عند 1.50 دولار، بزيادة 8%. هامش أرباح خدمات البث لأول مرة تجاوز 10%، ووصل إلى 10.6%، وزادت الأرباح التشغيلية بنسبة 88%، وهو دليل واضح على خروج Disney+ من حالة الخسارة العميقة. وحققت أقسام الحدائق والرحلات البحرية أرقامًا قياسية في الإيرادات.

كما رفع دامارو هدف إعادة شراء الأسهم للسنة المالية كاملة من 7 مليارات إلى 8 مليارات دولار، وتوقع نمو الأرباح المعدلة للسهم بنسبة 12% في السنة المالية 2026، واستمرار النمو المزدوج في 2027. الانطباع الأول عن المدير التنفيذي الجديد هو أن هذه الأرقام جيدة جدًا، وهو ما يعكسه الرقم 7.6%.

أسعار النفط والذهب: برنت 99 دولارًا، وراء عتبة الثلاثة أرقام

انخفض سعر برنت إلى ما دون 100 دولار، وهو الحد الأهم في كل أخبار اليوم.

قد يكون هناك جدل حول الرقم نفسه، فهل من تطور حقيقي في المفاوضات من 126 إلى 99، أم هو مجرد تداول عاطفي يمكن استعادته خلال 48 ساعة؟ تصريحات ترامب بعد ذلك باستخدام عبارة “فرضية كبيرة”، وتصريحات وزارة الخارجية الإيرانية بأن “التقييم جارٍ، ورد من باكستان الوسيط” تشير إلى أن إطار الاتفاق لم يُوقع بعد. لا تزال 23,000 من البحارة عالقين في الخليج، ومضيق هرمز مغلق، وكلام رئيس Chevron الأسبوع الماضي لا يزال في الأذهان: “حتى لو أعيد فتح المضيق، فإن استعادة الإمدادات ستستغرق شهورًا.”

لكن بين 99 دولارًا و126 دولارًا، هناك فرق ضغط تضخمي بقيمة 27 دولارًا. هذا الفرق يعادل مدى ربحية شركات الطيران، ويعادل ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيرفع الفائدة في يونيو، ويعادل ثقة المستهلكين التي قد تتعافى قبل الصيف. السوق يختار تصديقه اليوم.

الذهب ارتد بقوة بنسبة 3.44% ليصل إلى 4725.70 دولار، والفضة ارتفعت بنسبة 6.3% إلى 78.19 دولار. هذا الارتفاع يبدو متناقضًا مع هبوط أسعار النفط، حيث عادةً انخفاض النفط يقلل من توقعات التضخم، ويضغط على الذهب. لكن المنطق اليوم عكس ذلك: انخفاض النفط بسبب “اقتراب السلام”، والسلام يعني أن الاحتياطي الفيدرالي قد لا يحتاج إلى سياسة متشددة، والدولار يضعف، والذهب يجد مساحة للارتفاع. هذا سوق منطقي، وليس سوق مقاومة.

العملات المشفرة: بيتكوين تتسلق تلك الخط

في 6 مايو، وصل سعر بيتكوين إلى 82,320 دولارًا في الصباح، وظل يتداول بين 82,000 و82,500 طوال اليوم.

هذه القيمة ذات دلالة تقنية مهمة خلال الأشهر الماضية: المتوسط المتحرك لـ 200 يوم عند حوالي 82,228 دولارًا. منذ أن هبطت بيتكوين من أعلى مستوى لها في أكتوبر 2025، لم تنجح أبدًا في إغلاق يومي فوق هذا الخط. إذا نجحت في ذلك، فسيكون ذلك تأكيدًا رسميًا لانعكاس الاتجاه؛ وإذا لم تستطع، فستكون مجرد محاولة أخرى للعودة.

الأربعاء، أدى الانهيار في أسعار النفط إلى تغيير جميع الظروف الكلية في سوق العملات المشفرة: توقعات التضخم انخفضت → توقعات رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي تراجعت → الدولار يضعف → معدل خصم الأصول عالية المخاطر ينخفض. مكانة بيتكوين في هذا السلسلة تغيرت، فهي لم تعد تتصارع في “بيئة تضخم مرتفع وفائدة مرتفعة”، بل تقف على أعتاب “عائدات السلام”.

إيثريوم ارتفعت إلى 2,409 دولار (+1.31%). القيمة السوقية العالمية للعملات المشفرة ارتفعت بشكل كبير، ومؤشر الخوف والجشع تعافى بسرعة من منطقة “الذعر” الأسبوع الماضي.

هناك إشارة تم تمريرها اليوم بشكل غير معلن تستحق التذكر: داريو أموديي، الرئيس التنفيذي لشركة Anthropic، قال في مقابلة: “إذا كانت حُصونك هي أن ‘برمجياتنا معقدة جدًا، ولا يمكن للآخرين كتابتها’، فإن هذه الحُصون تتلاشى.” هذه الكلمة موجهة لصناعة SaaS بأكملها، وتفسير لماذا انخفضت أسهم البرمجيات بعد إصدار منصة Cowork الخاصة بـ Claude في يناير الماضي. عصر AI الوكيل يعيد كتابة ليس فقط منحنى الطلب على الشرائح، بل يعيد أيضًا تقييم منطق السوق للبرمجيات. سو زيفن تتحدث عن “طلب CPU المدفوع بواسطة Agentic AI”، وأموديي يتحدث عن “تلاشي حُصون SaaS”، وهما وجهان لنفس العملة.

ملخص اليوم: جميع المؤشرات الأربعة تسجل أرقامًا قياسية، وأسعار النفط تتراجع تحت 100 دولار، وبيتكوين تلامس تلك الخط

في 6 مايو، رفع السوق أفضل ما لديه خلال شهرين على الطاولة.

الأسهم الأمريكية: ستاندرد آند بورز 500 عند 7,365.12 (+1.46%)، ناسداك عند 25,838.94 (+2.02%)، داو عند 49,910.59 (+1.24%)، روسيل 2000 عند 2,888.24 (+1.52%)، جميعها سجلت أرقامًا قياسية في نفس اليوم. AMD ارتفعت بنسبة 17.77%، وSMCI بنسبة 24.5%، وNvidia بنسبة 5.93%، وCorning بنسبة 17%، وديزني بنسبة 7.60%. قطاع الطاقة تراجع بأكثر من 4%، وهو القطاع الوحيد الذي تراجع. بيانات التوظيف من ADP أظهرت أن القطاع الخاص أضاف 109,000 وظيفة في أبريل، وهو أعلى رقم منذ أكثر من سنة.

أسعار النفط/الذهب: برنت عند 99.12 دولار (-9.8%)، WTI عند 91.54 دولار (-10.5%)، لأول مرة منذ بداية الحرب يغلقان تحت 100 دولار. الدافع هو تقرير Axios الحصري عن اقتراب التوصل إلى “مذكرة تفاهم صفحة واحدة” بين أمريكا وإيران. الذهب ارتد بقوة 3.44% ليصل إلى 4725.70 دولار، والفضة ارتفعت 6.3%، مع عودة منطق السوق الطبيعي بعد توقعات السلام.

العملات المشفرة: بيتكوين وصلت إلى 82,320 دولار، وتداولت بالقرب من المتوسط المتحرك لـ 200 يوم (82,228 دولار)، وهو أعلى سعر خلال ثلاثة أشهر. إيثريوم عند 2,409 دولار، وقيمة السوق العالمية للعملات المشفرة ارتفعت بشكل كبير، ومؤشر الخوف والجشع تعافى بسرعة.

بعد الإغلاق: نتائج أرباح ARM تتجاوز التوقعات، وارتفعت بنسبة 8%، وسيتم استكمال التوقعات اليوم عند الافتتاح.

السؤال الآن في السوق: هل ستوقع صفحة الورقية فعلاً؟

إذا تم التوصل إلى اتفاق إطار خلال 48 إلى 72 ساعة، فقد يستمر برنت في التراجع نحو 90 دولارًا أو حتى 85، وتواصل الأسهم الأمريكية التعويض، وربما ينجح بيتكوين في إغلاق فوق المتوسط المتحرك لـ 200 يوم خلال مايو. وإذا فشل “الفرضية الكبرى” التي تحدث عنها ترامب، ورفضت إيران شروط التخصيب، فسيعود النفط للارتفاع خلال 48 ساعة إلى 110 دولار، وكل شيء اليوم سيكون مجرد تداول عاطفي سريع يعكس ذلك.

على الأقل، يُسجل التاريخ اليوم بهذه الطريقة: داو ينقص 90 نقطة ليصل إلى 50,000، وبرنت يظل تحت 100 دولار بفارق 99 سنتًا، وبيتكوين لم تتجاوز بعد المتوسط المتحرك لـ 200 يوم بفارق 228 دولارًا. السوق ينتظر توقيع تلك الورقة عند جميع الأبواب الأهم، في انتظار توقيع الورقة.