تم اختيار إيثريوم كمخزون احتياطي على السلسلة لول ستريت مع $8B مغلق

بلاك روك، فرانكلين تمبلتون، فيديليتي، و وودزوم تري مضاعفوا سوق السندات الحكومية الأمريكية على إيثريوم إلى 8 مليارات دولار خلال ستة أشهر فقط.

نشر Token Terminal مخططًا على X يُظهر أن السوق زاد من حوالي 4 مليارات دولار في نوفمبر 2025 إلى 8 مليارات دولار في مايو 2026 (زيادة 100% خلال 6 أشهر)

المصدر: Tokenterminal

ما هو الخزانة المرمّزة، ولماذا يهم وضع واحدة على بلوكتشين؟

الخزانة الأمريكية هي قرض تمنحه للحكومة الأمريكية، التي تعدك بالسداد مع فائدة بعد فترة محددة

البنوك، صناديق التقاعد، شركات التأمين، والحكومات حول العالم تمتلك تريليونات الدولارات منها لأن الحكومات لم تتخلف عن سداد القروض أبدًا

في هذه الحالة، تعمل الخزائن المرمّزة مثل الخزانة الأمريكية، ولكن باستخدام رموز تمثل الملكية بدلاً من شهادة ورقية أو سجل رقمي في بنك تقليدي.

إضافة الخزائن المرمّزة إلى بلوكتشين يجعل الأمر منطقيًا لأنها تُسوى خلال ثوانٍ، في أي وقت من اليوم، وأي يوم من الأسبوع، بما في ذلك عطلات نهاية الأسبوع والأعياد. بالمقارنة، يتم تسوية سندات الخزانة التقليدية خلال يوم إلى يومين عمل

علاوة على ذلك، لا يحتاج المستخدمون إلى حساب وساطة، أو حساب بنك أمريكي، أو حتى أن يكونوا في الولايات المتحدة لامتلاك خزانة مرمّزة. طالما لديك محفظة عملات مشفرة وتفاصيل امتثال صحيحة، أنت جاهز.

على عكس الخزانة التقليدية، يمكن للمستخدمين برمجة الخزائن المرمّزة لدفع العائد تلقائيًا إلى تجمع إقراض DeFi. يمكنهم أيضًا استخدامها كضمان لاقتراض عملات مستقرة أو نقلها بين المحافظ على الفور.

وأخيرًا، يمكن لأي شخص التحقق من حركة الأموال والأرصدة لأن النظام يسجل كل معاملة على بلوكتشين عام.

من هم أكبر المؤثرين، وكم يملك كل منهم؟

يمتلك صندوق BUIDL الخاص ببلاك روك، المُدار بواسطة Securitize، الحصة الأكبر، بقيمة حوالي 2.63 مليار دولار من الخزائن المرمّزة. يأتي رمز USDY من Ondo Finance في المركز الثاني بحوالي 2.14 مليار دولار، بينما يأتي iBENJI من Franklin Templeton في المركز الثالث بحوالي 2.1 مليار دولار.

كما كان هناك تأثير ملحوظ من منتجات أخرى، بما في ذلك JTRSY من Centrifuge بقيمة 1.14 مليار دولار، WTGXX من WisdomTree بقيمة 978 مليون دولار، USTB من Superstate بقيمة 850 مليون دولار، و OUSG من Ondo بقيمة 682 مليون دولار.

لماذا إيثريوم بدلًا من بيتكوين أو سولانا؟

تتصدر إيثريوم لأنها بلوكتشين قابل للبرمجة يشغل عقودًا ذكية تدفع الفائدة تلقائيًا لكل محفظة تحمل رمز خزانة مرمّزة، دون إشراف.

وفقًا لبيانات rwa.xyz، جميع منتجات الخزانة المرمّزة الكبيرة إما تعمل على إيثريوم أو تستخدمها كالسلسلة الأساسية لها، حتى عندما تدعم شبكات أخرى أيضًا

يفتقر بيتكوين إلى العقود الذكية، لذلك لا يمكن برمجته للتعامل مع المهام تلقائيًا

أما سولانا، فهي تدعم العقود الذكية وتُعالج المعاملات بشكل أسرع وأرخص من إيثريوم، لكنها نظام أحدث تقنيًا ولها سجل صغير

تمتلك إيثريوم تاريخًا أطول ومجموعة أكبر من الكود المدقق، لذلك تختارها معظم المؤسسات المالية الكبرى أولاً.

تُظهر بيانات rwa.xyz أن إيثريوم تمتلك 8 مليارات دولار في الخزائن المرمّزة، تليها BNB Chain بحوالي 3.4 مليار دولار. تمتلك سولانا، ستيلار، وXRP Ledger أقل من مليار دولار لكل منها، مما يجعل إيثريوم أكبر حامل بين جميع سلاسل الكتل الأخرى مجتمعة.

وبالمثل، توفر إيثريوم سجلًا موثقًا جيدًا يسمح للفريق القانوني للبنك بشرح المنتج بشكل أفضل للمنظمين لأن المنظمين معتادون على معايير العقود الذكية على البلوكتشين.

لماذا تضاعف السوق خلال ستة أشهر فقط؟

ظلت أسعار الفائدة مرتفعة بما يكفي لجعل الخزائن جذابة؛ حيث يمكن لكل رمز أن يحقق عائدًا يتراوح بين 5% إلى 10% سنويًا.

كما أطلقت المؤسسات الكبرى منتجات وتوسعت إلى سلاسل جديدة، مما عرض المنتجات لمزيد من المستخدمين وجذب رأس مال جديد.

وبالمثل، ارتفع سعر إيثريوم من 1748 دولارًا في فبراير 2026 إلى حوالي 2464 دولارًا في مايو، بزيادة تزيد عن 40%. هذا النمو يجذب استثمارات من المؤسسات واثقة من أن ضماناتها ستزداد أيضًا في القيمة

هل سيستمر هذا النمو؟

لا، لا يوجد شيء في الأسواق المالية يضمن ذلك. ومع ذلك، فإن المخاطر حقيقية.

أحد أسباب ارتفاع إيثريوم من 4 دولارات إلى 8 دولارات هو أن الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي رفع أسعار الفائدة لمكافحة التضخم. مما يعني أن عائد سندات الخزانة الأمريكية ارتفع أيضًا، لكن الأموال قد تتدفق إلى مكان آخر إذا خفض الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة بشكل حاد.

كما أن الولايات المتحدة لم تضع قوانين واضحة على الأوراق المالية المرمّزة. لقد طورت العديد من المؤسسات الكبيرة بالفعل منتجات تتوافق مع القوانين الجديدة، ولكن إذا تغيرت هذه القوانين، ستواجه الشركات ذاتها عقبات.

إذا كنت تقرأ هذا، فأنت بالفعل في المقدمة. ابقَ هناك مع نشرتنا الإخبارية.