#Gate广场五月交易分享 بيتكوين مستقرة عند 81,000 دولار أمريكي، وسوق المشتقات لا تظهر أي تقلبات: هل يمكن أن تستمر موجة الارتفاع؟

نقطة مهمة: على الرغم من أن نشاط بيتكوين على السلسلة وسوق المشتقات يظهران نقص مشاركة المتداولين، إلا أن التدفقات الصافية القياسية لصناديق ETF الفورية تشير إلى طلب قوي من المؤسسات. نقص مراكز الشراء بالرافعة المالية قد يوفر في الواقع دفعة لمزيد من الارتفاع، لأنه إذا استمرت بيتكوين في الارتفاع، سيضطر البائعون إلى تغطية مراكزهم.
ارتفعت بيتكوين (BTC) خلال الأسبوع الماضي بنسبة 7%، لأول مرة منذ أكثر من ثلاثة أشهر تتجاوز 81000 دولار. على الرغم من الأداء القوي للسعر، تظهر البيانات أن سوق المشتقات لبيتكوين تفتقر إلى التفاؤل بين المستثمرين، مما أثار شكوكًا حول استدامة هذا الارتفاع.
فشل مشتقات بيتكوين في عكس فرحة المستثمرين عند 81000 دولار
الاقتصاد الكلي والعديد من المؤشرات على السلسلة تشير إلى ضعف الطلب. فرق سعر العقود الآجلة لبيتكوين لمدة شهرين. يوم الثلاثاء، تم تداول عقود بيتكوين الآجلة الشهرية بعلاوة سنوية بنسبة 1% مقارنة بالسوق الفوري، وهو أقل بكثير من الحد الحيادي.
عادةً، يطلب البائعون علاوة تتراوح بين 4% إلى 8% لتعويض تكاليف التمويل. بدأ هذا الحذر في التشكّل في أواخر يناير، عندما كانت بيتكوين تتداول عند 90000 دولار، وهو ما يفسر إلى حد ما نقص الحماس الحالي في السوق. لتأكيد ما إذا كانت المشكلة تقتصر على سوق العقود الآجلة، يجب تقييم توازن الطلب بين خيارات البيع وخيارات الشراء. في ظروف حيادية، عادةً ما تتراوح علاوة التداول بين -6% و +6%. عندما يقلق المتداولون المحترفون من مخاطر الهبوط، يرتفع مؤشر دلتا الانحراف إلى أكثر من 6%.
يوم الثلاثاء، اقترب مؤشر دلتا سكيو لبيتكوين من الحد الحيادي عند 6%، لكنه لا يزال يميل قليلاً نحو الهبوط. لم يظهر الحيتان والمتداولون المقابلون قلقًا خاصًا من انهيار وشيك، لكن الثقة في الارتفاعات الواضحة قد توقفت بشكل واضح.
مع تذبذب سعر برنت عند حوالي 110 دولارات، فإن مخاوف التضخم المستمرة تضغط على توقعات المتداولين للنمو الاقتصادي.
وفقًا لبيانات بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، فإن توقعات التضخم في الولايات المتحدة تقترب من أعلى مستوى لها عند 2.5% لمدة 10 سنوات. في الوقت نفسه، يطالب المستثمرون بعوائد أعلى لامتلاك سندات الحكومات في منطقة اليورو. على الرغم من هذه الضغوط التضخمية، سجل مؤشر ناسداك 100، الذي يركز على الأسهم التقنية، أعلى مستوى له على الإطلاق يوم الثلاثاء، مما يدل على تكوين بيئة تفضيل للمخاطر بشكل أوسع.
انخفض نشاط بيتكوين على السلسلة، وشراء صناديق ETF الفورية بشكل كبير
ربما تستفيد بيتكوين من ارتفاع شهية المخاطرة، لكن مؤشرات السلسلة الضعيفة تشير إلى تراجع طلب المستثمرين الأفراد. خلال الأشهر الثلاثة الماضية، انخفض حجم التحويلات اليومية على الشبكة بنسبة 54%، ليصل إلى 4.1 مليار دولار. في الوقت نفسه، اقترب عدد التحويلات من أدنى مستوى له خلال أكثر من خمس سنوات. على الرغم من أن حركة سعر بيتكوين لا تعتمد بشكل صارم على نشاط السلسلة، إلا أن هذه المؤشرات يمكن أن تكون مرجعًا بديلًا لاهتمام الجمهور ومدى الاعتماد على العملة. شركة Strategy (MSTR US) أوقفت زيادة ممتلكاتها قبل إصدار التقرير المالي، مما قد يثير بعض المخاوف غير الضرورية. بقيت الشركة بقيادة مايكل سيلر في وتيرة شراء نشطة خلال الأسابيع الأربعة الماضية. ومع ذلك، يتوقع المحللون أن تؤدي تأثيرات معاملة بيتكوين المحاسبية المقيمة على أساس القيمة السوقية إلى إعلان Strategy عن خسائر صافية ربع سنوية. أدت الظروف الاقتصادية الضعيفة وتراجع النشاط على السلسلة إلى تأثير سلبي على سوق مشتقات بيتكوين، لكن صندوق ETF الفوري المدرج في الولايات المتحدة سجل تدفقات صافية بقيمة 11.6 مليار دولار بين الجمعة والاثنين، مما يدل على ارتفاع الطلب من المؤسسات.
في النهاية، نقص الطلب على مراكز الشراء بالرافعة المالية في سوق مشتقات بيتكوين قد يكون في الواقع محفزًا لمزيد من الارتفاع.
مع ارتفاع السعر، قد يُجبر البائعون على تصفية مراكزهم بخسائر، مما يعزز زخم الارتفاع أكثر.