حقق مؤشر كوسبي أعلى مستوى له على الإطلاق، بعد مرور عام يتجاوز 7400 نقطة

كوسبي في 6 مايو 2026 أغلق عند 7384.56 نقطة، مسجلاً أعلى مستوى تاريخي، حيث تجاوزت في بعض الأحيان حاجز 7400 نقطة خلال التداول، ودخل سوق الأسهم الكوري في وضع مختلف تمامًا خلال عام واحد فقط. في ربيع 2025، كانت سوق الأسهم الكورية لا تزال مهددة بخط الدفاع عند 2300 نقطة بسبب عدم اليقين السياسي وتأثيرات فرض الرسوم الجمركية المتبادلة بين الولايات المتحدة والرئيس دونالد ترامب، لكن بعد ذلك، مع استعادة العرض والطلب من قبل المستثمرين الأجانب، وتوقعات السياسات، وتحسن الأداء المرتكز على أشباه الموصلات، استمرت موجة الانتعاش الحاد.

وفقًا لبيانات بورصة كوريا، ارتفع مؤشر كوسبي بمقدار 447.57 نقطة (6.45%) مقارنةً بالجلسة السابقة، ليغلق عند 7384.56 نقطة. بدأ التداول عند 7093.01 نقطة وواصل توسعة مكاسبه، حيث تجاوز لأول مرة حاجز 7000 نقطة خلال الجلسة، ثم تجاوز حاجز 7400 نقطة مرة أخرى. يمكن تتبع بداية تحول المزاج السوقي إلى حوالي أبريل 2025. حينها، كان المستثمرون الأجانب يبيعون بشكل صافٍ طويل الأمد بسبب مخاطر السياسة في كوريا والضغوط التجارية التي تثيرها الولايات المتحدة، لكن مع ظهور علامات على تراجع عدم اليقين السياسي، وتحول السيولة العالمية نحو الأصول ذات المخاطر في ظل ضعف الدولار، عادت شهية الشراء في سوق الأسهم الكورية إلى الظهور. بالإضافة إلى ذلك، مع توقعات التوسع المالي لتحفيز الاقتصاد، استعاد المؤشر مستوى 3000 نقطة في 20 يونيو 2025 عند 3021.84 نقطة، وفي 27 أكتوبر من نفس العام، تجاوز حاجز 4000 نقطة عند 4042.83 نقطة.

واحدة من سمات هذا الارتفاع هو أن السوق لم يعتمد فقط على التوقعات البحتة. فقد أطلقت الحكومة سلسلة من الإصلاحات، مثل تعديل قانون الشركات، ودفع إلزامية إلغاء الأسهم، ومناقشة فرض ضرائب على دخل الأرباح الموزعة، في إطار ما يُطلق عليه سياسات تحديث السوق المالية، بهدف معالجة ما يُعرف بـ"خصم كوريا" (الظاهرة التي لا يُعترف فيها بقيمة الشركات المحلية بشكل عادل). خاصة، فإن تعزيز واجبات المديرين تجاه المساهمين، وتوسيع آليات التوازن مع كبار المساهمين، يُنظر إليه كمؤشر على أن “قواعد السوق تتغير” من قبل المستثمرين الأفراد. ونتيجة لذلك، تحولت الأجواء من الشك القوي في أن “الأفضل أن نتجنب السوق المحلية” بسرعة، حيث بعد أن تجاوز مؤشر كوسبي لأول مرة 5000 نقطة في 27 يناير من نفس العام، تجاوز 6000 نقطة في 25 فبراير. وفقًا لجمعية الاستثمار المالي الكورية، بلغ عدد حسابات التداول في نهاية الشهر الماضي 150.9 مليون حساب، بزيادة 6.9% عن نهاية العام الماضي، مما يعكس حماس المستثمرين الأفراد.

في قلب هذا الاتجاه الصاعد، توجد قطاعات أشباه الموصلات والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. مع استمرار الشركات التقنية الكبرى عالميًا في استثمار مبالغ ضخمة في المنافسة على الذكاء الاصطناعي، زادت التوقعات بأن نقص إمدادات أشباه الموصلات سيطول أمده، مما أدى إلى ارتفاع سريع في توقعات أداء شركات أشباه الموصلات الممثلة مثل سامسونج إلكترونيكس و SK هاليكسي. في الواقع، أعلنت هاتان الشركتان مؤخرًا أن أرباحهما التشغيلية للربع الأول من هذا العام زادت بنسبة 755% و405.5% على التوالي مقارنةً بالفترة نفسها من العام الماضي، مما يعزز توقعات السوق. على الرغم من أن النزاعات التجارية والحروب جعلت الآفاق الاقتصادية العالمية غير مستقرة، إلا أن في ظل هذه الحالة من عدم اليقين، تدفقت الأموال نحو القطاعات ذات مسار الأداء الواضح للتحسن. تعكس هذه الاتجاهات، أن القيمة السوقية الإجمالية للسوق الكورية تخطت لأول مرة 600 تريليون وون كوري في 27 أبريل 2026، وتصل الآن إلى 673.3 تريليون وون، مقتربة من مستوى 700 تريليون وون.

بالطبع، لا تزال هناك مخاوف من ارتفاع السوق بشكل مفرط من الداخل والخارج. في مارس من هذا العام، بسبب الحرب مع إيران، انخفض مؤشر كوسبي بنسبة 19.2% مقارنةً بنهاية الشهر السابق، مع توسع كبير في التقلبات، كما أن الجدل حول فقاعة الذكاء الاصطناعي المرتبطة بأسهم التكنولوجيا الأمريكية يضغط على سوق الأسهم الكورية. ومع ذلك، هناك العديد من وجهات النظر في القطاع المالي التي ترى أن من المبكر جدًا أن نُحكم على أن الأسعار الحالية مبالغ فيها بشكل كبير. ارتفع معدل السعر إلى الأرباح (PER) لمؤشر كوسبي من 12.02 في 9 أبريل 2025 إلى 26.41 في 4 مايو 2026، لكنه لا يُعتبر استثنائيًا مقارنةً بمعدل PER لمكونات مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الأمريكي عند 26.04 في نفس الفترة. كما ارتفع معدل السعر إلى القيمة الدفترية (PBR) من 0.80 إلى 2.12، ومع ذلك، مقارنةً بمعدل 5.44 في السوق الأمريكية، لا يزال في المنطقة المحافظة. في النهاية، يمكن تفسير الحالة الحالية لمؤشر كوسبي بأنها ليست مجرد ارتفاع بناءً على التوقعات، بل نتيجة لتفاعل التغييرات السياسية، وتحسن الأداء، واستعادة العرض والطلب. وإذا استمر هذا الاتجاه، بناءً على مزاج قطاع أشباه الموصلات، والسيولة العالمية، ورغبة الحكومة في إصلاح سوق رأس المال، فمن الممكن أن تتكرر الزيادات مع توسع التقلبات.