لقد كنت أفكر في شيء لا يحظى بالاهتمام الكافي في معظم مناقشات السوق – آلية تقليل مكافأة تعدين البيتكوين وما تعنيه حقًا لدورة 2028 القادمة.

كل أربع سنوات، يقوم الشبكة تلقائيًا بخفض مكافأة المعدنين إلى النصف. بنى ساتوشي هذا في الكود منذ اليوم الأول كوسيلة لخلق ندرة مبرمجة. بدأ عند 50 بيتكوين لكل كتلة في عام 2009، انخفض إلى 3.125 بيتكوين بعد أبريل 2024، ومع عام 2028 سيكون 1.5625 بيتكوين. تصميم أنيق جدًا عندما تفكر فيه – لا بنك مركزي يطبع النقود، فقط رياضيات خالصة.

لكن ما هو الشيء المثير للاهتمام هنا. تاريخيًا، كل عملية تقليل مكافأة كانت تعمل كوقود صاروخي للسوق. تقليل 2012؟ ارتفع سعر البيتكوين بنسبة تقارب 9000%. في 2016 شهدت مكاسب بنسبة 2900%. لكن 2020 لم تقدم سوى حوالي 700%. النمط واضح – مع تكبر السوق، يتطلب الأمر رأس مال يتزايد أضعافًا لنقل الأسعار بنفس النسبة المئوية. هذا مجرد حسابات.

الآن، الجميع يضع توقعات سعر البيتكوين لعام 2028. بعض المحللين يطرحون أهدافًا بين 150 ألف دولار و$300K للفترة بعد التقليل. لكن أعتقد أنه يجب أن نكون واقعيين. ربما لا يعمل الأسلوب القديم بنفس الطريقة هذه المرة.

كان تقليل 2024 مختلفًا. كان الأول بعد أن وافقت الولايات المتحدة على صناديق ETF للبيتكوين الفورية، مما فتح الأبواب أمام الأموال المؤسسية. هذا متغير جديد تمامًا. مع إعادة انتخاب ترامب في نوفمبر 2024 والتحولات الجيوسياسية الأوسع، رأينا البيتكوين تتجاوز $120K – لكن ذلك لا يضمن أن يتبع 2028 نفس النمط.

بالنسبة للمعدنين، كل عملية تقليل تكون قاسية. بين عشية وضحاها، يتم خفض إيراداتهم اليومية إلى النصف. بعد أبريل 2024، رأينا بعض المعدنين يُجبرون على الخروج لأنهم لم يستطيعوا المنافسة مع ارتفاع تكاليف الكهرباء أو المعدات القديمة. يتذبذب معدل التجزئة للشبكة مؤقتًا. فقط العمليات الأكثر كفاءة تبقى.

ما تغير هيكليًا هو أن البيتكوين الآن متشابك بشكل عميق مع الاقتصاد العالمي. معدلات الفائدة، مخاوف التضخم، إشارات الركود – كل هذه الأمور أصبحت مهمة الآن بطرق لم تكن من قبل. والتنظيم يتشدد. ميكا في أوروبا، مناقشات FIT21 في الولايات المتحدة – قواعد أوضح قد تجذب المزيد من المؤسسات، أو قد تخلق احتكاكًا اعتمادًا على كيفية صياغتها.

هناك أيضًا سؤال طويل الأمد لا يرغب أحد حقًا في التفكير فيه. مع اقتراب مكافآت الكتلة من الصفر، سيتعين على الشبكة في النهاية الاعتماد على رسوم المعاملات فقط. هل ستكون تلك الرسوم كافية لتحفيز المعدنين على تأمين الشبكة لعقود من الزمن؟ التاريخ يشير إلى نعم، لكن لا شيء مضمون.

إذن، رأيي في توقع سعر البيتكوين لعام 2028: التقليل مبرمج في الكود، لكن تأثيره الحقيقي على السوق؟ ذلك سيتشكل بواسطة الكثير من العوامل المتحركة – التدفقات المؤسسية، الظروف الكلية، التطورات التنظيمية، وصراحةً، الطيور السوداء العشوائية التي لا يمكننا التنبؤ بها بعد. عملية تقليل 2028 ستكون حيث تلتقي الندرة المبرمجة بالفوضى غير المتوقعة. هذه هي القصة الحقيقية.