مايكل سايلور: الاستراتيجية بعد ثلاثة فصول متتالية من الخسائر، ستقوم ببيع البيتكوين لدفع الأرباح

كتابة: Jai Hamid

ترجمة: AididiaoJP، Foresight News

ملخص

• قال سايلور إنه إذا كان ذلك مفيدًا للشركة، فقد تبيع Strategy جزءًا من البيتكوين.

• أبلغت Strategy عن خسارة صافية قدرها 12.54 مليار دولار، مع امتلاكها 818,334 بيتكوين.

• لدى الشركة التزامات أرباح وديون بقيمة حوالي 1.5 مليار دولار.

لقد وضع مايكل سايلور الآن احتياطي البيتكوين الخاص بـ Strategy مع أصول الشركات الأخرى في نفس الفئة: مفيد، ذو قيمة، ويمكن بيعه عندما تحتاج الشركة إلى السيولة.

هذه هي القصة الحقيقية وراء ثالث فشل متتالي لنتائج Strategy (MSTR)، حيث صرح سايلور شخصيًا أنه إذا كان ذلك مفيدًا للأعمال، يمكن للشركة بيع البيتكوين.

ظهر هذا التعليق خلال مؤتمر الاتصال بنتائج الربع الأول لـ Strategy في 5 مايو. قال سايلور إنه إذا كان ذلك يصب في مصلحة Strategy، فلن يستبعد إمكانية بيع البيتكوين. وأضاف أن الشركة قد تستخدم جزءًا من حيازتها لدفع الأرباح، مع إبلاغ السوق مسبقًا قبل القيام بذلك.

وكان قوله:

«قد نبيع بعض البيتكوين لدفع الأرباح، فقط لكي يتكيف السوق وينتقل هذا الخبر. الهدف من شركة تطوير العقارات هو شراء الأراضي بأسعار منخفضة وبيعها بأسعار مرتفعة. نحن مثل شركة تطوير بيتكوين.»

أخبر سايلور المستثمرين: يمكن لـ Strategy استخدام مبيعات البيتكوين لمواجهة فواتير الأرباح

لا تزال Strategy (MSTR) تمتلك واحدة من أكبر حيازات البيتكوين المؤسسية في العالم. كشفت الشركة عن امتلاك 818,334 بيتكوين، بتكلفة متوسطة قدرها 75,537 دولارًا لكل بيتكوين. هذا رهان ضخم، لكنه يعني أن كل انخفاض كبير في سعر البيتكوين سيؤثر بشكل كبير على ميزانية الشركة.

أبلغت الشركة عن خسارة صافية قدرها 12.54 مليار دولار في الربع الرابع، مع التزامات أرباح بقيمة حوالي 1.5 مليار دولار. يشمل هذا الرقم أرباح الأسهم الممتازة السنوية والفوائد على الديون المدرجة في الميزانية العمومية.

وفقًا لاحتياطياتها بالدولار الأمريكي، تمتلك Strategy فترة تغطية دفع تبلغ حوالي 18 شهرًا. لهذا السبب، كانت تعليقات سايلور مهمة جدًا. لم يصف احتمال بيع البيتكوين بأنه بيع هلع، بل اعتبره جزءًا من استراتيجية الائتمان المكثفة للشركة.

وختامًا، لخص الخطة قائلاً: «أنت تشتري البيتكوين بالائتمان، وتدعمه في الارتفاع، ثم تبيع البيتكوين لدفع الأرباح.»

رد فعل السوق على هذا التعليق لم يكن هادئًا. انخفض سهم Strategy (MSTR) بأكثر من 4% بعد الإغلاق. كما انخفض سعر البيتكوين دون 81,000 دولار، بعد أن كان أعلى من ذلك قبل ساعات قليلة. بالنسبة لمتداولي العملات المشفرة، هذا هو الجزء الذي يحدث تأثيرًا سريعًا. شركة تعتمد على حيازة البيتكوين أخبر السوق للتو: البيع مسموح.

مبيعات Strategy في 2022 وتأثيرها على الحسابات في 2026 يضغطان على تعليقات سايلور

كانت هناك عملية بيع حقيقية واحدة للبيتكوين في تاريخ الشركة. في 22 ديسمبر 2022، باعت MicroStrategy 704 بيتكوين، محققة حوالي 11.8 مليون دولار. كانت هذه أول عملية بيع لأي بيتكوين من قبل الشركة.

وقعت تلك العملية بعد عام صعب في السوق. في مؤتمر الاتصال بنتائج الربع الأول لعام 2022، قال المدير المالي لـ MicroStrategy، Phong Le، إنه إذا انخفض سعر البيتكوين إلى حوالي 21,000 دولار، قد تواجه الشركة طلب هامش إضافي. وإذا حدث ذلك، سيتعين على الشركة بيع البيتكوين أو تقديم ضمانات إضافية.

عندما انخفض سعر البيتكوين لاحقًا إلى حوالي 20,800 دولار في يونيو 2022، قالت MicroStrategy إنها لم تتلقَ إشعارًا بزيادة الهامش. وأكدت أن لديها رأس مال كافٍ لمواجهة تقلبات الأسعار.

ظهرت الضغوط مرة أخرى في نهاية نوفمبر 2025. ذكرت فوربس أن سعر سهم Strategy (MSTR) انخفض بنسبة 60% عن العام السابق. وانخفضت قيمتها السوقية إلى 49 مليار دولار، في حين كانت قيمة حيازتها من البيتكوين حوالي 56 مليار دولار في نفس الوقت. بعد أن ناقش الرئيس التنفيذي لـ Strategy، Phong Le، احتمال بيع البيتكوين، ربط محللو السوق هذا التصريح بانخفاض البيتكوين دون 86,000 دولار في بداية ديسمبر 2025.

اليوم، قال Phong:

«ننظر في بيع البيتكوين في المستقبل — سواء لتحويله إلى دولار، أو لبيعه عندما يكون سعر البيتكوين لكل سهم في صالحنا لشراء الديون. سنبيع البيتكوين عندما يكون ذلك في مصلحة الشركة. لن نقول أبدًا: ‘لن نبيع البيتكوين’. نريد أن نكون صافي تجمع للبيتكوين — نزيد من إجمالي البيتكوين، والأهم من ذلك، نزيد من البيتكوين لكل سهم، لأننا نعتقد أن هذا هو الشيء الأكثر قيمة لـ MSTR على المدى الطويل.»

سجلت Strategy قيمة تقديرية بقيمة 2.2 مليار دولار كاحتياطي، لأن الأصول الضريبية المؤجلة المرتبطة بخسائر البيتكوين غير المحققة في الربع الأول من المتوقع ألا تتحقق. اشترت الشركة خلال ذلك الربع 89,599 بيتكوين، لكن أصولها الرقمية انخفضت بمقدار 7.2 مليار دولار بسبب انخفاض البيتكوين بنسبة 23%. كما أظهر التقرير أن إصدار STRC في الربع الأول أدى إلى زيادة بقيمة 2.1 مليار دولار.