🚨🚨المعجبون المخلصون للبيتكوين يكسرون إيمانهم الراسخ بالاحتفاظ، وقد يبيع Strategy البيتكوين لدفع الأرباح

في مؤتمر القانون للربع الأول من عام 2026 في ميكستراتيجيا، سأل المعلم @Strategy كيف يتعامل مع التزاماته السنوية من الأرباح والفوائد التي تصل إلى حوالي 1.5 مليار دولار، لم يكتفِ بالقول كما فعل في السنوات الماضية "الاحتفاظ بـ #BTC هو أفضل استراتيجية"، بل قال:
"ربما سنبيع بعض البيتكوين لدفع أرباح، فقط لنقوي السوق ونرسل رسالة أننا فعلنا ذلك."
قد نبيع بعض البيتكوين لدفع الأرباح، بهدف تحصين السوق وإرسال رسالة: لقد فعلنا ذلك
لننظر إلى بيانات ميكستراتيجيا 📊
يملك Strategy حاليًا 818,334 بيتكوين، بتكلفة متوسطة حوالي 75,537 دولار، وزيادة في الشراء بنسبة 47% في الربع الأول (من 555,450 إلى هذا العدد). من حيث الحجم، لا يزال Strategy أكبر مالك للبيتكوين من قبل الشركات في العالم، بلا منازع.
رقم تقرير الربع الأول نفسه ليس هو الأهم: خسارة صافية قدرها 12.54 مليار دولار، وخسارة مخففة للسهم قدرها -38.25 دولار، والسبب الرئيسي هو خسارة غير محققة بقيمة 14.5 مليار دولار على أساس القيمة العادلة للبيتكوين بموجب معيار FASB ASC 321، والذي يعكس انخفاض سعر البيتكوين من 87,000 دولار إلى 68,000 دولار في الربع الأول (حوالي -22%) في السوق.
السبب وراء تفكير ميكستراتيجيا في بيع البيتكوين هو أن هيكل رأس المال المعقد لديه يفرض التزامات مالية ضخمة:
الالتزامات السنوية: تواجه الشركة حاليًا حوالي 1.5 مليار دولار سنويًا من دفع الأرباح والفوائد.
المصدر الرئيسي: يشمل ذلك مدفوعات الأرباح على جميع أنواع الأسهم الممتازة التي أصدرتها (مثل $STRC )، والفوائد على الديون في الميزانية العمومية.
تطابق التدفق النقدي: على الرغم من أن الشركة تمتلك حوالي 2.2 مليار دولار من النقد، وهو كافٍ لدعم حوالي 18 شهرًا من المدفوعات، إلا أن بيع البيتكوين يُعتبر وسيلة أكثر مرونة لتخصيص الأصول.