#Gate广场五月交易分享

بلغ حجم التداول خلال 24 ساعة لبيتكوين في 5 مايو حوالي 21.2 مليار دولار، مع بقاء السيولة عند مستوى طبيعي. القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة حوالي 2.64 تريليون دولار، وسيطرة بيتكوين (BTC Dominance) تتراوح بين 58.2-58.5%، لا تزال بعيدة عن ذروة السوق الصاعدة التاريخية التي تتجاوز 60%، لكنها قد ارتفعت بشكل واضح مقارنة بنهاية العام الماضي.

حكم الهيكل: الارتفاع الحالي لبيتكوين خلال الشهر الماضي تجاوز 17%، وارتفاع إيثريوم (ETH) خلال نفس الفترة أكثر من 13%، حيث ارتدت من أدنى مستوى عند حوالي 76,000 دولار إلى أكثر من 81,000 دولار، والدافع الرئيسي هو تدفق مستمر للأموال من المؤسسات عبر صناديق ETF + تسريع إطار التنظيم المالي للعملات المشفرة في الولايات المتحدة. السوق اليوم في مرحلة "التمهيد الأخيرة قبل بدء الموجة الصاعدة الرئيسية" — لكن قول ذلك يتطلب الحذر: بعد تجاوز بيتكوين 80 ألف دولار، حذر بعض المحللين مباشرة من أن هذا الارتداد "هش"، والسبب الرئيسي هو انخفاض كبير في احتياطيات العملات المستقرة في البورصات، مما يعني أن الذخيرة المتاحة داخل السوق تتناقص، وقوة الشراء تتراجع، وما إذا كان يمكن الحفاظ على مستوى 80 ألف دولار يعتمد على استمرار تدفق الأموال الجديدة.

إشارة سيطرة بيتكوين (BTC Dominance): ماذا يعني أن السيطرة عند 58.5%؟ تاريخياً، عادةً ما يتوافق هذا النطاق مع المرحلة المتوسطة من الموجة الصاعدة للسوق الصاعدة لبيتكوين — حيث تتقدم بيتكوين أولاً، وتأتي العملات البديلة لاحقاً. مؤشر موسم العملات البديلة (Altcoin Season Index) حالياً يتراوح بين 40-45، وما زال بعيداً عن موسم العملات البديلة الحقيقي (مؤشر>75). الأموال لا تزال مركزة على بيتكوين، ولم تتجه بشكل كبير نحو العملات البديلة، وهذا هو الحد الأدنى من الأمان، وأيضاً تذكير لمستثمري العملات البديلة: لا تتجاوز وتيرة بيتكوين.

الفرق بين السوق الفوري والعقود: هذا هو أكثر الهيكلية غير الاعتيادية إثارة للاهتمام في هذه الدورة: معدل التمويل (Funding Rate) لبيتكوين على مدى 30 يوماً هو حوالي -5%، وهو قيمة سلبية نادرة تاريخياً — ففي سوق صاعدة طبيعية، يجب أن يكون معدل التمويل إيجابياً (يدفع المراكز الطويلة للمراكز القصيرة).

الوضع الحالي هو: المؤسسات تشتري بكميات كبيرة من خلال صناديق ETF الفورية، وفي نفس الوقت تبيع على المكشوف في سوق العقود الآجلة لتحقيق أرباح من الفروق (Carry Trade / Delta Hedge)، مما أدى إلى أن مراكز الشراء في العقود الآجلة أقل من المتوقع، وخلق هيكلية غريبة من "الشراء في السوق الفوري + البيع على المكشوف في العقود الآجلة". هذا يعني: بمجرد أن يتجاوز السعر ويبدأ في تشكيل موجة ضغط شرائية، فإن القوة الرافعة الناتجة عن إغلاق المراكز القصيرة ستكون شرسة بشكل غير عادي. ولكن، إذا تم سحب أموال صناديق ETF الفورية، فإن حماية التحوط من خلال البيع على المكشوف ستختفي، وسرعة الانخفاض ستكون عالية أيضاً.