المفتاح لتطبيق العملات المشفرة في عام 2026: ليس في الولايات المتحدة بل في الأسواق الناشئة، إسرائيل وباكستان بدأتا في العرض

الأصول الرقمية تتحول من كونها أدوات استثمارية بحتة إلى دمج عميق مع البنية التحتية المالية المحلية، حيث تتجه الدول من خلال الاختبارات التنظيمية والتقنية لاختبار تطبيق العملات المشفرة في أنظمة الدفع والتسوية والنظام المصرفي الحقيقي.

بالنسبة للسوق الأمريكية المشهورة، شهدت إسرائيل وباكستان هذا الشهر اختبارًا أكثر هدوءًا ولكنه ذو دلالة عميقة. ربما يحدث التحول الصناعي الحقيقي في عام 2026 في المناطق التي تتعمق فيها الأصول الرقمية مع العملات المحلية والنظام المصرفي.

أعلنت شركة Bits of Gold الإسرائيلية للعملات المشفرة أنه بعد عامين من التجارب، وافقت هيئة سوق رأس المال الإسرائيلية على إصدار وتداول عملة مستقرة مربوطة بالشيكل BILS. قبل أيام قليلة، أصدرت البنك المركزي الباكستاني الإعلان رقم 10 لعام 2026، الذي ألغى رسميًا حظر العملات الافتراضية منذ 2018.

تنص اللوائح الجديدة في باكستان بوضوح: أنه في إطار هيكل تنظيمي متوافق، يمكن للكيانات المرخصة لخدمات الأصول الافتراضية (VASP) والأطراف المعتمدة لإدارة الأعمال فتح حسابات بنكية.

هاتان المبادرتان لا تتماشيان مع موجة صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) الأمريكية، لكنها تشير إلى المنطق الأساسي الذي يحدد مستقبل صناعة التشفير: هل يمكن للعملات المشفرة أن تتجاوز كونها أدوات استثمارية بسيطة، وتندمج فعليًا في البنية التحتية المالية السائدة.

أدت الولايات المتحدة إلى توفير غطاء تنظيمي وسيولة لصناعة التشفير، وأطلقت صراع النفوذ على الدولار الرقمي. بينما تختبر دول ومناطق أخرى قدرات أساسية مختلفة: هل يمكن للعملات المشفرة أن تتصل بسلاسة مع العملات القانونية المحلية، والحسابات البنكية، والمدفوعات التجارية والتسوية، وتطوير قواعد تنظيم السوق القابلة للتنفيذ والتطبيق.

ربما نحتاج إلى إعادة تعريف معايير انتشار التشفير عالميًا. صندوق ETF الخاص بالبيتكوين هو مجرد وسيلة إضافية للمستثمرين لتخصيص الأصول، بينما استقرار العملة المحلية بشكل منظم يتيح للمستخدمين الاحتفاظ مباشرة بالعملة القانونية لبلدهم على السلسلة.

السماح للبنك المركزي بفتح حسابات بشكل متوافق مع المؤسسات المشفرة يربط الصناعة بجسر الوصول إلى النظام المصرفي الرسمي. ETF يقر فقط بخصائص الأصول للعملات المشفرة، لكن العملات المستقرة المحلية، وولوج البنوك، هي الاختبارات الحقيقية التي تحدد ما إذا كانت العملات المشفرة يمكن أن تتطور إلى بنية تحتية مالية شاملة للجميع.

حتى الآن، لا تزال جميع هذه المبادرات في مرحلة التجربة الأولية. لا تزال BILS بحاجة إلى إصدار رسمي وتطبيق عملي؛ وباكستان بحاجة إلى تطوير كيانات مرخصة، وبناء علاقات بنكية مستقرة. مناطق أخرى تتقدم أيضًا: تنتظر كيانات إصدار العملات المستقرة المرخصة في هونغ كونغ بدء التشغيل الرسمي؛ والإمارات، وكوريا، واليابان، والمملكة المتحدة، والاتحاد الأوروبي، تعمل على تنفيذ أجزاء مختلفة من نظام الانتشار التشفيري، بما في ذلك رموز الدفع، والمدفوعات التجارية، وتنظيم السوق، وتصاريح الدخول، وقواعد إدارة المخاطر والامتثال.

لا تزال الإمارات بحاجة إلى توضيح العلاقة بين إصدار رموز الدرهم وتسجيل البنك المركزي. لكن الاتجاه أصبح أكثر وضوحًا: في عام 2026، يتركز التركيز الفعلي لتطبيقات التشفير بشكل متزايد على الدمج العميق بين الأصول الرقمية والعملات القانونية والبنوك وأنظمة التسوية والتصفية التجارية.

العملات القانونية المحلية والخدمات البنكية

قالت شركة Bits of Gold إن إصدار BILS المعتمد يعتمد في البداية على منصة Solana، ويشمل شركاء تجريبيين مثل Fireblocks، QEDIT، إرنست ويونغ، ومؤسسة Solana.

أهم معنى على المستوى السياسي هو تحويل العملات القانونية المحلية إلى سلاسل على الشبكة. أدخلت BILS الشيكل إلى سوق السلاسل التي تهيمن عليها العملات المستقرة بالدولار، وطرحت سؤالًا: هل يمكن للعملة الوطنية أن تحصل على نسخة قابلة للبرمجة دون أن تضطر إلى تسليم كامل طبقة الدفع للعملات الرقمية بالدولار؟

وراء ذلك هو صراع السيادة النقدية. أصبحت العملات المستقرة بالدولار الوسيلة الرئيسية لتسوية المعاملات في سوق التشفير؛ وإذا تم إصدار وتعميم عملة الشيكل المستقرة بنجاح، ستتمكن إسرائيل من بناء قناة دفع لعملتها الوطنية على نفس البنية التحتية للسلسلة. قيمتها ليست في حماس السوق، بل في مدى رغبة المحافظ، والبورصات، والمؤسسات المالية، والجهات التنظيمية في الانخراط والاستخدام طويل الأمد.

أما باكستان، فقد أتمت ربط البنوك بشكل حاسم. ألغى تنظيم البنك المركزي الجديد الحظر القديم لعام 2018، وسمح للكيانات الخاضعة للرقابة من قبل البنك المركزي بفتح حسابات بنكية للشركات والأفراد المرخص لهم في الأصول الافتراضية. كما اشترطت أن تلتزم جميع البنوك بمعايير إدارة المخاطر، وتوثيق البيانات، ومراقبة التدفقات المالية، وفحص مخاطر المستخدمين، مع الالتزام الصارم بإطار تنظيم الأصول الافتراضية الوطني.

غير ذلك، غيّر هذا البيئة التي تعمل فيها المؤسسات المشفرة المرخصة بشكل جذري. الحسابات البنكية هي أدنى مستوى من البنية التحتية المالية، وتحدد بشكل مباشر ما إذا كانت المؤسسات المتوافقة يمكنها إدارة أموال العملاء، ومطابقة التدفقات المالية، والقيام بالتحقيقات اللازمة، ودمج المعاملات في نظام المراقبة والتنظيم.

وفي باكستان، التي تتصدر العالم في انتشار التشفير على السلسلة، فإن الوصول إلى البنوك سيحدد ما إذا كانت الصناعة ستظل في دائرة التداول غير الرسمي، أو ستتجه نحو مرحلة التطور الرسمية القابلة للتتبع والتنظيم.

أما هونغ كونغ، فهي تتبع نفس المسار، حيث أصدرت في 10 أبريل ترخيص إصدار العملات المستقرة لاثنين من المؤسسات: أنطو فنانس، وبنك هونغ كونغ وشانغهاي المصرفي، وبدأ سريان الترخيص في نفس اليوم. هذا يمثل بداية انتقال هونغ كونغ من التخطيط السياسي إلى مرحلة المؤسسات المرخصة، مع انتظار التشغيل الرسمي والتبني السوقي لاحقًا.

في عام 2026، تتضح ملامح البنية التحتية الأساسية للتشفير حول العالم:

المصدر: CryptoSlate

تسعى البرازيل وسنغافورة وتايلاند والفلبين أيضًا إلى دفع تنظيم التشفير، من خلال تراخيص الأصول الافتراضية، وتنظيم العملات المستقرة، والتسوية الرمزية، والمدفوعات العابرة للحدود، وخدمات الحفظ البنكي.

اللوائح التنظيمية تتحول إلى بنية تحتية مالية جديدة

هيكل التنظيم نفسه يتطور ليصبح بنية تحتية أساسية للصناعة.

تخطط هيئة المالية اليابانية لترقية تنظيم الأصول المشفرة من《قانون خدمات الدفع》إلى《قانون الأوراق المالية》، لتعزيز الإفصاح عن المعلومات، وإدارة المخاطر، ومراقبة التلاعب بالسوق، والحد من التداول الداخلي، وتوسيع صلاحيات التنظيم وحماية المستخدمين. هذا يعني أن الأصول المشفرة ستُدرج ضمن نظام تنظيمي مالي صارم، مع ربط شروط الدخول بالامتثال السلوكي، والمراقبة المستمرة، والمساءلة.

كما يثبت أن التصميم التنظيمي هو نوع من البنية التحتية الأساسية. يعتمد السوق على القوانين لتحديد حقوق الدخول، وملكية الأصول، وحدود التسويق، والمسؤوليات القانونية للسلوكيات التجارية.

كما تبني المملكة المتحدة تدريجيًا نظام تنظيم. من 30 سبتمبر 2026 إلى 28 فبراير 2027، ستفتح طلبات تراخيص جديدة للأعمال المشفرة، وسيصبح التنظيم ساريًا رسميًا في 25 أكتوبر 2027، مع دفع التراخيص، والمراقبة المستمرة، وحقوق المستهلك، وملكية الأصول، والرقابة الحذرة، وقواعد مكافحة التلاعب في السوق.

تم تطبيق قانون MiCA في الاتحاد الأوروبي بشكل كامل، وأسس نظام قواعد موحد للأصول المشفرة، يغطي الشفافية المعلوماتية، والإفصاح الإجباري، ودخول المؤسسات، والمراقبة اليومية، وحماية المستهلك، والعدالة السوقية، والاستقرار المالي.

التنظيم العالمي لم يعد يقتصر على دولة واحدة، بل هو تنسيق متعدد المناطق. في عام 2026، سيكون التغيير الأكبر هو أن القواعد التنظيمية ستبدأ في تحديد ما إذا كانت المنتجات المشفرة يمكن أن تدخل القنوات المالية الرسمية السائدة.

أطلقت الإمارات إطار تنظيم رموز الدفع، مع إعلان البنك المركزي عن قائمة المؤسسات المرخصة؛ وأيضًا، حصلت العديد من المؤسسات المالية على ترخيص إصدار عملة الدرهم المستقرة DDSC، للاستخدام في المدفوعات المؤسساتية، والتسوية، وإدارة صناديق السيولة، والتسوية عبر الحدود. حاليًا، يقتصر التطبيق على السيناريوهات المؤسساتية، بينما لا تزال التبني الجماهيري على نطاق واسع في انتظار التحقق لاحقًا.

أما كوريا، فهي تكمل حلقات الدفع التجارية. في مارس، توصلت Crypto.com وKG Inicis إلى تعاون لدمج المدفوعات المشفرة عبر شبكة واسعة من التجار، لخدمة السياح الأجانب والمستخدمين المحليين، مع خيار استلام العملات القانونية أو الأصول الرقمية. كما تتعاون بنوك كورية مع ريبل لاختبار المدفوعات العابرة للحدود، لاستكشاف نماذج دمج النظام المصرفي مع قنوات الدفع المشفرة. جوهر هذه المبادرات هو توسيع تطبيقات التشفير من مجرد استثمار إلى أنشطة الدفع، والتحويلات العابرة للحدود، والاستهلاك اليومي.

الانتشار العملي هو الامتحان النهائي

المصدر: CryptoSlate

لا تزال الرواية المركزية حول أمريكا قوية، نظرًا لحجم السوق الضخم. حتى 29 أبريل، بلغ إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة حوالي 2.59 تريليون دولار، مع قيمة بيتكوين حوالي 1.56 تريليون دولار. لا تزال العملات المستقرة بالدولار تهيمن على سيولة السوق، حيث يبلغ حجم تداول USDT خلال 24 ساعة حوالي 111.5 مليار دولار، وUSDC حوالي 47.84 مليار دولار.

حجم السوق الكبير يحدد أن السياسات الأمريكية ونظام التسوية بالدولار يظلان محور الاهتمام العالمي. وراء قانون 《Clarity》، يكمن صراع السيطرة على الاقتصاد الرقمي للدولار الرقمي. لا تزال سيولة الدولار هي العمود الفقري للبنية التحتية العالمية للتشفير، ولا يمكن الاستغناء عنها.

لكن البيانات الفعلية للاستخدام بدأت تعيد كتابة معايير التقييم. تظهر بيانات Chainalysis أن حجم التدفقات الاقتصادية الفعلية للاستقرار في العالم في 2025 وصل إلى 28 تريليون دولار، ومن المتوقع أن يرتفع إلى 719 تريليون دولار بحلول 2035، وفي سيناريو متفائل قد يقترب من 1500 تريليون دولار. على الرغم من أن هذه التوقعات تعتمد على نماذج، إلا أنها تشير إلى اتجاه واضح: قيمة العملات المستقرة لم تعد مقتصرة على ضمان التداول، بل توسعت لتشمل بنية الدفع، وصناديق الشركات، والتسوية العابرة للحدود، وهي ثلاثة مشاهد رئيسية.

السوق الناشئة هي مركز هذه التحولات. تظهر قائمة انتشار التشفير العالمية من Chainalysis أن الهند تتصدر، تليها أمريكا، باكستان، فيتنام، والبرازيل، مع تغطية لكل مستويات الدخل. المفتاح للانتشار المستدام هو قنوات الدخول، ووضوح التنظيم، وتطوير البنية التحتية المالية والرقمية، وهو ما يتجلى في دخول البنوك في باكستان، واختبار العملات المستقرة المحلية في إسرائيل.

كما حذرت صندوق النقد الدولي من المخاطر، حيث إن التدفقات العابرة للحدود للعملات المستقرة قد تؤثر على سعر الصرف، وتؤدي إلى انخفاض العملة المحلية، وارتفاع علاوة الدولار، واستقرار النظام المالي بشكل عام. ببساطة، عندما تتعمق العملات المستقرة في سوق الصرف الأجنبي، ستزداد تأثيراتها بشكل كبير، مما يفتح بابًا لمناورات سياسية جديدة.

تظهر التناقضات، حيث يمكن للعملات المستقرة المحلية أن تحافظ على مكانة العملة الوطنية على السلسلة؛ وولوج البنوك يدمج المؤسسات المشفرة في النظام التنظيمي؛ ومدفوعات التجار تخرج العملات المشفرة من كونها أدوات استثمار، وتدخل في أنشطة التسوية اليومية، والتحويلات العابرة للحدود. لكن كل قناة جديدة تفرض متطلبات أعلى على إدارة الاحتياطيات، وآليات الاسترداد، ومكافحة غسيل الأموال، والتلاعب بالسوق، وإدارة مخاطر سعر الصرف.

الوضع الحالي واضح، حيث أن ETF الأمريكية ودخول وول ستريت قد حولت التشفير إلى استثمار مالي، وخفضت حاجز تخصيص الأصول للمستثمرين. أما التحدي الأكبر والأكثر جوهرية في الانتشار، فهو قدرة التنظيمات على دفع التشفير للاقتراب من العملات المحلية، والحسابات البنكية، والمدفوعات التجارية، وأسواق الصرف الأجنبي.

لا تزال جميع المبادرات في مرحلة مبكرة. تنتظر BILS الإصدار الرسمي وتطبيق المستخدمين؛ وتنتظر باكستان أن تتصل المؤسسات المرخصة فعليًا بالنظام المصرفي؛ وتنتظر المؤسسات الجديدة في هونغ كونغ التشغيل؛ وتنتظر اليابان، والمملكة المتحدة، والاتحاد الأوروبي أن تختبر القواعد التنظيمية في ظل ظروف السوق القصوى؛ والإمارات بحاجة إلى إكمال قواعد الإصدار والتسجيل؛ وكوريا بحاجة إلى أن تظهر حجم المعاملات الحقيقي في مدفوعات التجار.

إذا نجحت جميع هذه التجارب، فإن المشهد العالمي للعملات المشفرة لن يكون بعد الآن دورة استثمار يقودها أمريكا، بل سيكون نظامًا ماليًا إقليميًا يتبنى ويحتضن الأصول الرقمية ضمن إطار تنظيمي محلي. وإذا لم تسرِ التجارب كما هو متوقع، فإن الدولار وسوق رأس مال أمريكا سيظلان يهيمنان على الصناعة.

السباق الحقيقي القادم لن يكون حول الحماس السوقي، بل حول مدى التطبيق الحقيقي والانتشار الفعلي.

• تم إعادة نشر هذا المقال بموافقة: 《Foresight News》
• العنوان الأصلي: 《إسرائيل وباكستان يظهران أن المرحلة التالية لنمو التشفير من المحتمل أن تكون خارج الولايات المتحدة》
• الكاتب الأصلي: ليام ‘أكبا’ رايت، CryptoSlate
• الترجمة: تشوبر، Foresight News