مؤخرًا رأيت شخصًا يستخدم منحنى عرض العملات المستقرة لمقارنة تدفقات ETF الداخلة، ويقول إن "المال جاء لذلك بالتأكيد سيرتفع"... أشعر ببعض الحيرة. العلاقة بين الأمور هذه يمكن أن تكون مخادعة جدًا: وجود عملات مستقرة أكثر، قد يكون فقط بسبب زيادة الطلب على السوق أو التحوط، أو ربما بعض المنصات تصدر قسائم أو تفتح باب الإقراض، أو حتى أن هناك من قام بالتصنيع المسبق للعملات في انتظار السحب، وليس بالضرورة أن يكون ذلك مع دخول الأموال الحقيقية. ثم فكرت، الأمر مضحك جدًا، نحن دائمًا نستخدم رسم بياني لنشجع أنفسنا.

أما بالنسبة للـ ETF، الأمر نفسه، هل الأموال الخارجية ستدخل أم لا، يعتمد على ما إذا كانت ستتحول في النهاية إلى طلب شراء مباشر، أو إذا تم تعويضها بواسطة المشتقات، لا تخلط بين رؤية "الذي رأيته" و"السبب والنتيجة". وبالمناسبة، أود أن أشتكي من الحديث عن الوحدات المعيارية، وسرد القصص على طبقة الـ DA، المطورون يتحدثون بشكل مفرط، بينما المستخدمون غالبًا ما يسألون "فما الذي يجب أن أضغط عليه بالضبط"... على أي حال، سأحدد مكان السكين أولاً ثم أتكلم.