لقد نظرت مؤخرًا مرة أخرى إلى منحنى AMM لمدة نصف يوم، وكلما نظرت أكثر، زاد اقتناعي بأن صناعة السوق ليست مجرد الاستلقاء وجني الرسوم... عندما يبدأ السعر في التحرك، تتجه المراكز بشكل سلبي نحو "البيع عند الارتفاع والشراء عند الانخفاض"، والخسارة غير الدائمة ببساطة تعني أنك تعتقد أنك تحتفظ بالعملات، لكنك في الواقع تتعرض لتعديل المراكز بشكل خفي بواسطة الخوارزمية. هل يمكن للرسوم أن تغطي ذلك؟ الأمر يعتمد على التقلبات والنطاق الذي تختاره، وإذا لم تكن مهتمًا بالمراقبة، فسيتم تعليمي بسهولة.

في اليومين الماضيين، يستخدم الجميع عوائد RWA والعائد على السندات الأمريكية لمقارنة منتجات العائد على الشبكة، وأنا أيضًا أجد ذلك مغريًا، لكني أذكر نفسي: تلك "العوائد" على الشبكة غالبًا ما تكون مقابل مخاطر، وليست مجانًا. على أي حال، وضعت لنفسي منبهًا، عندما أرى معدل التمويل وفتح المراكز يرتفعان معًا، أبدأ في تقليل المراكز، ولا أندفع بشكل مفرط... أحتاج إلى تذكير، لكن ليس ضعفًا، بل خوفًا من أن أشتاق إلى التداول.