مؤخرًا، هناك الكثير من الناس يتحدثون عن إعادة الرهن المشترك والأمان المشترك، وببساطة هو تقسيم "الثقة" ذاتها إلى عدة طبقات وبيعها، والأرباح تظهر وكأنها لعبة متراكمة، والمخاطر تتراكم أيضًا، لكن الكثيرين يختارون تجاهل ذلك. تعتقد أنك تحصل على فائدة إضافية، لكنك في الواقع تضع مخاطر الطرف النهائي في حقيبةك: إذا حدث خطأ في طبقة، فإن المسؤولية تشمل العقوبات، والتجميد، وسحب السيولة معًا، ولن تتحدث الشبكة معك بل ستتصرف بشكل صارم.

كما أنني قرأت مناقشات حول توقعات خفض الفائدة على المستوى الكلي، وارتباط مؤشر الدولار مع الأصول عالية المخاطر، وكلما زاد الحديث عن "تحسن البيئة"، زادت سهولة اعتبار المخاطر كأنه هواء… على أي حال، لا تعتبر مشاعر السوق أمانًا حقيقيًا.

أخاف أكثر من شيء، وهو الفوضى وليس البطء: البطء يمكن أن يتركك تنتظر للخروج، لكن الفوضى هي شبكة من القواعد/الاعتمادات، وعندما يحدث خطأ، لا تعرف من أين ستبدأ الانفجار أولاً. الآن، أركز على شروط العقوبات، ومن يعتمد على من، ومن يضغط على زر الطوارئ، لا تسأل عن معدل العائد أولاً. هذا هو الحال الآن.