لقد لاحظت شيئًا مثيرًا يحدث في السوق المؤسسي. توم لي، ذلك الاستراتيجي في وول ستريت الذي قضى سنوات يدور حول بيتكوين وإيثيريوم، تولى مؤخرًا رئاسة شركة BitMine. وليس هذا تحركًا عاديًا: الشركة تتغير من التعدين التقليدي إلى استراتيجية تراكم هائل لـ ETH على المستوى المؤسسي.

لفهم لماذا هذا مهم، يجب أن تعرف قليلاً عن تاريخ لي. هو ليس شخصًا يلقي التوقعات في الهواء ببساطة. بدأ منذ التسعينيات في وول ستريت، مرّ بـ Kidder Peabody، Salomon Smith Barney، وكان استراتيجيًا رئيسيًا للأسهم في JPMorgan لسنوات. أسلوبه دائمًا مبني على بيانات صلبة، وليس على المضاربة. حتى أنه كان له ذلك الحادث الشهير في 2002 عندما شكك في Nextel بتحليل نقدي أدى إلى انخفاض الأسهم بنسبة 8% في يوم واحد. اتهمته الشركة بكل شيء، لكن JPMorgan حققت وأكدت أنه كان على حق. منذ ذلك الحين، أصبح معروفًا بعدم الاستسلام للضغوط.

في 2014 أسس Fundstrat Global Advisors، وهي مؤسسة بحث مستقلة، وكان من أوائل وول ستريت الذين أدخلوا البيتكوين في نماذج التقييم التقليدية. إطار عمله في 2017 حول البيتكوين كبديل للذهب كان مؤثرًا جدًا. لكن ما أراه أكثر أهمية الآن هو موقفه تجاه إيثيريوم والعملات المستقرة.

كان لي صريحًا جدًا في الأشهر الأخيرة حول ما يحدث مع العملات المستقرة. يقول إنها "لحظة ChatGPT في قطاع العملات الرقمية". السوق العالمية للعملات المستقرة تتجاوز الآن 250 مليار دولار، وأكثر من 50% من الإصدار يحدث على إيثيريوم. عندما بدأت وول ستريت ووزارة الخزانة الأمريكية في دعم ذلك، أصبحت إيثيريوم البنية التحتية الرئيسية التي تربط التمويل الرقمي بالتمويل التقليدي.

من خلال دوره في BitMine، شرح لي لماذا الشركات المدرجة التي تركز على إيثيريوم لديها مزايا هيكلية واضحة. أولاً، يمكنها شراء ETH بإصدار أسهم عندما يكون السعر أعلى من القيمة الصافية، مما يخلق تأثيرًا عاكسًا على صافي قيمة الأصول. ثانيًا، يمكنها استخدام السندات القابلة للتحويل وبيع الخيارات لتغطية التقلبات وتقليل تكاليف التمويل. ثالثًا، لديها القدرة على شراء تمويلات أخرى على السلسلة. رابعًا، يمكنها توسيع أعمال الستاكينج، وإيرادات DeFi والبنية التحتية. وخامسًا، بمجرد أن يصبح مركزها في ETH مركزيًا في النظام البيئي، قد تتحول إلى أصول استراتيجية للاستحواذات المؤسسية.

في منتصف يوليو، كشفت BitMine أن حيازتها من ETH وصلت إلى 566,776 عملة، بقيمة تزيد عن ملياري دولار. هذا يقارب 8 أضعاف المبلغ الأولي لجولة التمويل. دخلت Founders Fund بحصة 9.1%، وARK Invest اشترت أيضًا ملايين الأسهم لتحويلها إلى احتياطيات ETH.

ما يشير إليه توم لي هو أن إيثيريوم حاليًا هو blockchain الرئيسي الوحيد الذي يفي بمتطلبات التكيف التنظيمي، نضج النظام البيئي، واقتصاديات الحجم. منصات مثل Robinhood بدأت بالفعل في إصدار رموز الأسهم عبر Layer 2 من إيثيريوم. المزيد من المؤسسات تبحث عن سلسلة تدعم الأصول الحقيقية وتلتزم باللوائح، وإيثيريوم هو نقطة الالتقاء تلك.

حدد محللو Fundstrat هدفًا تقنيًا قصير المدى لـ ETH عند 4,000 دولار، مع قيمة عادلة بنهاية العام بين 10,000 و15,000 دولار. علق لي أن تخصيص ETH عند مستويات الأسعار الحالية هو وسيلة فعالة لتحقيق عائد محتمل يزيد عن 10 مرات لتمويل الشركات.

المثير هنا هو أن لي ليس من متشددي العملات الرقمية الذين يروجون ببساطة من خلال الشبكات. هو شخص كان على الجانب المؤسسي، شاهد دورات السوق، أخطأ في فقاعة الاتصالات في التسعينيات وتعلم دروسًا قاسية قبل 2008. الآن يراهن برأس ماله ومصداقيته على أن إيثيريوم هو بنية المستقبل للمؤسسات. هذا يقول الكثير.