كنت أراقب تحركات الذهب وهناك ديناميكية مثيرة تتطور. إذا نظرنا إلى توقعات سعر الذهب للأشهر القادمة، يتفق تقريبًا جميع المؤسسات المالية على نطاق بين 2700 و2800 دولار بنهاية عام 2025. لكن ما يلفت انتباهي هو كيف تطورت الحالة منذ دخولنا عام 2026.

الشيء المثير هو أن الذهب بدأ في تحديد مستويات قياسية جديدة ليس فقط بالدولار، ولكن في جميع العملات العالمية تقريبًا. حدث ذلك في بداية عام 2024 ويشكل تأكيدًا جديًا للسوق الصاعدة. إذا نظرت إلى الرسم البياني لمدة 50 عامًا، سترى نمطين من الانعكاس الصاعد على مدى القرون: الأول في الثمانينيات والتسعينيات مع مثلث هابط طويل جدًا، والثاني بين 2013 و2023 مع تكوين كوب ومقبض كان قويًا. هذا يخبرنا أننا في بداية اتجاه قد يستمر لسنوات.

الآن، ما الذي يدفع حقًا سعر الذهب؟ ليس ما تظن. ليس العرض والطلب أو الدورات الاقتصادية. هو التضخم المتوقع. صندوق TIP، الذي يعكس التوقعات التضخمية، مرتبط بشكل كبير بالذهب. وهنا يصبح الأمر مثيرًا: M2 ومؤشر أسعار المستهلكين يستمران في النمو باستمرار. هذا يخلق بيئة تتجه فيها توقعات سعر الذهب نحو الارتفاع.

تقول Goldman Sachs أن السعر سيكون 2700 دولار بداية 2025، وBloomberg تتحدث عن نطاق بين 1709 و2727، وUBS وBofA تتوافق حول 2700-2750. لكن التوقع الأكثر إثارة هو أن الذهب قد يصل إلى 3100 دولار في 2025 ثم نحو 3900 في 2026. هذا يعكس رؤية أكثر عدوانية تعتمد على المؤشرات الفنية والأساسية.

ماذا يقول لي الرسم البياني لمدة عشرين عامًا؟ سوق الذهب الصاعد يميل إلى أن يبدأ ببطء ثم يتسارع نحو النهاية. الدورة الكبرى الأخيرة مرت بثلاث مراحل مميزة. بالنظر إلى النمط الذي اكتمل بين 2013 و2023، يمكننا توقع اتجاه متعدد المراحل ومعقد. ليس انفجارًا عموديًا، بل ارتفاع تدريجي لكنه مستمر.

الأسواق المالية تدعم ذلك: اليورو مقابل الدولار يبدو بنّاءً، وسندات الخزانة تبدو صاعدة على أطر زمنية قرنية. هذه مؤشرات استباقية مهمة. حتى وضعية العقود الآجلة مثيرة للاهتمام: المراكز القصيرة الصافية للمستثمرين التجاريين لا تزال مرتفعة، مما يعني أن السعر لا يمكن أن يُقمع كثيرًا. هناك مجال للارتفاع.

الفرضية التي أؤمن بها هي أن السوق الصاعدة للذهب لا تزال في المرحلة الأولى، تلك "الضعيفة". التسارع الحقيقي سيأتي لاحقًا خلال العقد. بحلول 2030، الأهداف تتحدث عن قمة محتملة حول 5000 دولار. هذا مهم نفسيًا لأنه يمثل مستوى دائري، لكنه ليس مذهلاً. قد يحدث في ظروف سوق طبيعية.

ماذا يعني كل هذا لمن يراقب توقعات سعر الذهب في الأشهر القادمة؟ يعني أننا على الأرجح سنشهد نموًا تدريجيًا، ليس مذهلاً، لكنه ثابت. ستكون هناك تصحيحات وفترات من الضعف، وهذا طبيعي. لكن الاتجاه واضح: نحو الأعلى. المهم هو مراقبة المؤشرات الاقتصادية الكلية، والتضخم المتوقع، وسلوك الأسواق المالية.

تفصيل أخير: إذا انخفض الذهب وظل تحت 1770 دولار، فإن كل فرضية الصعود ستُلغى. لكن بصراحة، الاحتمال منخفض جدًا بناءً على ما نراه في الرسوم البيانية. الذهب قام بالفعل بعمل التوطيد الخاص به. الآن حان وقت الصعود، خطوة بخطوة.