لقد رأيت شيئًا مثيرًا للاهتمام في التصريحات الأخيرة لقطاع التمويل. بينما يركز الجميع على ما إذا كانت الاحتياطي الفيدرالي سيرفع أو يخفض المعدلات، هناك موضوع أعمق بكثير يتم تجاهله: العجز المالي في الولايات المتحدة.

خرج لاري فينك، الرئيس التنفيذي لشركة بلاك روك، ليطرح هذا بالضبط في مقابلة. والحقيقة أن لديه نقطة صحيحة. علق فينك أن الهوس الوطني بالسياسة النقدية قد طغى تمامًا على الحديث عن الانضباط المالي. بينما يتلقى جيروم باول انتقادات مستمرة من ترامب بشأن معدلات الفائدة، لا يبدو أن أحدًا يتحدث بجدية عن أن الدين الوطني قد تجاوز بالفعل 38 تريليون دولار.

ما لفت انتباهي في تعليقات فينك هو تحذيره مما قد يحدث إذا استمر الأمر على هذا النحو. إذا استمر العجز المالي دون رقابة، قد تبدأ الطلبات الدولية على سندات الخزانة في الانخفاض. وسيكون ذلك سيناريو مختلف تمامًا: معدلات مرتفعة ليست بسبب التضخم، بل بسبب قيود التمويل. إنه نوع من الوضع الذي لا يرغب أحد في رؤيته.

وفي الوقت نفسه، هناك وزارة العدل تحقق مع باول، وترامب يضغط علنًا على الاحتياطي الفيدرالي، والسوق يحاول فهم ما سيحدث. لكن فينك يبدو أنه يشير إلى أن المشكلة الحقيقية ليست في معدلات الفائدة، بل في كيفية تمويل كل ذلك.

ما هو مثير للاهتمام هو أنه على الرغم من كل هذه الاضطرابات السياسية، لا زال فينك يرى فرصًا. حققت بلاك روك أرقامًا قياسية في تدفقات رأس المال، مما يشير إلى أن المستثمرين لا زالوا يبحثون عن التنويع في الأسواق العامة والخاصة، حتى مع عدم اليقين السياسي. يبدو أن رسالة فينك واضحة: الاستقرار على المدى الطويل يعتمد أكثر على الانضباط المالي المستدام من على تعديلات المعدلات على المدى القصير.

إنه تذكير بأن أحيانًا أهم التحركات في الأسواق ليست تلك التي تراها في العناوين اليومية.