#GateSquareMayTradingShare

صناديق البيتكوين الفورية الأمريكية جذبت 3.29 مليار دولار على مدى الشهرين الماضيين، مما رفع التدفقات الصافية التراكمية منذ إطلاقها في يناير 2024 إلى 58.72 مليار دولار
لا تزال الإجمالي التراكمي أقل بمقدار 2.47 مليار دولار عن ذروة أكتوبر 2025 البالغة 61.19 مليار دولار -- نفس الشهر الذي وصل فيه البيتكوين إلى أعلى مستوى له على الإطلاق فوق 126,000 دولار
لم تعوض الانتعاشة التي استمرت شهرين بعد عن التدفقات الخارجة التي سجلت بين نوفمبر 2025 وفبراير 2026 حيث انخفض البيتكوين من فوق 100,000 دولار إلى ما يقرب من 60,000 دولار
بدأ مايو بشكل إيجابي مع تدفقات صافية قدرها 629 مليون دولار يوم الجمعة، وهو أقوى يوم واحد منذ أسبوعين
يتداول البيتكوين حاليًا فوق 80,000 دولار للمرة الأولى منذ يناير، مما يوفر خلفية بناءة لاستمرار تعافي تدفقات الصناديق
يشير شهران متتاليان من التدفقات الصافية إلى صناديق البيتكوين الفورية الأمريكية إلى انتعاش حقيقي في الطلب المؤسسي -- لكن نظرة أقرب على البيانات التراكمية تكشف عن انتعاش لا يزال غير مكتمل بشكل كبير مقارنة بما كانت عليه الأمور في ذروة سوق الثور في خريف العام الماضي.
لقد جذبت 11 صندوق بيتكوين فوري مدرج في الولايات المتحدة 3.29 مليار دولار من التدفقات الصافية على مدى الشهرين الماضيين، وفقًا لبيانات SoSoValue، مع بداية قوية في مايو بعد تدفق يوم الجمعة البالغ 629 مليون دولار. هذا دفع التدفقات الصافية التراكمية منذ إطلاق المنتجات في يناير 2024 إلى 58.72 مليار دولار.
يبدو الرقم كبيرًا -- وهو كذلك -- لكنه يقف أقل بمقدار 2.47 مليار دولار عن أعلى مستوى تراكم قياسي بلغ 61.19 مليار دولار تم الوصول إليه في أكتوبر 2025، نفس الشهر الذي سجل فيه البيتكوين أعلى مستوى له على الإطلاق فوق 126,000 دولار. الفجوة تعتبر تذكيرًا عمليًا برواية انتعاش الطلب المؤسسي الكامل.
الثقب في التدفقات الخارجة لم يُملأ بعد
يصبح حجم الثقب الذي يحتاج إلى ملئه أكثر وضوحًا عند قياسه مقابل فترة التدفقات الخارجة التي سبقت الانتعاش الحالي. بين نوفمبر 2025 وفبراير 2026، سحب المستثمرون 6.38 مليار دولار من صناديق البيتكوين الفورية حيث انخفض البيتكوين من فوق 100,000 دولار إلى ما يقرب من 60,000 دولار -- وهو فترة استمرت أربعة أشهر من عمليات استرداد مستمرة تعكس مزيجًا من جني الأرباح عند أعلى المستويات على الإطلاق، وتجنب المخاطر الجيوسياسية بعد الانهيار المفاجئ في أكتوبر، وعدم اليقين الاقتصادي الأوسع الناتج عن الصراع الإيراني والتضخم المرتفع.
يمثل 3.29 مليار دولار التي تم استردادها خلال مارس وأبريل حوالي نصف ذلك الرقم الخارجي. عند الوتيرة الحالية، يتطلب التعافي الكامل من الذروة التراكمية في أكتوبر عدة أشهر أخرى من التدفقات المستمرة عند أو فوق المتوسطات الشهرية الأخيرة -- مسار يعتمد بشكل كبير على استمرار البيتكوين في الحفاظ على موقعه فوق 80,000 دولار، وتبني البنك الاحتياطي الفيدرالي لمسار أكثر تساهلاً، وتخفيف المخاطر الجيوسياسية حول مضيق هرمز.
التعافي حقيقي، والزخم هو السؤال
الطبيعة غير المكتملة للتعافي ليست بالضرورة إشارة هبوطية. لقد انعكس اتجاه التدفقات بوضوح، وعودة الشهية المؤسسية، ويستمر الطلب الهيكلي من مشترين من خزائن الشركات -- حيث استوعبت مشتريات استراتيجية البالغة 3.9 مليار دولار في أبريل وحده ما يقرب من خمسة أشهر من إمدادات التعدين -- في توفير أرضية أسفل الأسعار الفورية.
ما يبقى غير مؤكد هو ما إذا كان يمكن للتعافي أن يتسارع من هنا. كان تدفق أبريل الشهري البالغ 1.97 مليار دولار هو الأعلى منذ أكتوبر 2025، لكنه لا يزال يمثل أقل من ثلث الفجوة التراكمية مقارنة بالذروة. يشير تدفق يوم الجمعة البالغ 629 مليون دولار -- الأقوى منذ أسبوعين -- إلى أن الزخم يتصاعد مع بداية مايو، ولكن مع أن البيتكوين فقط تخطت مؤخرًا حاجز 80,000 دولار للمرة الأولى منذ يناير، والخلفية الاقتصادية لا تزال غامضة بسبب عدم اليقين حول هرمز وإشارات رفع الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، فإن وتيرة تعافي التدفقات ستعتمد على محفزات لا تزال خارج سيطرة السوق المباشرة.
كما يوضح بيانات SoSoValue، فإن قصة تعافي الصناديق المتداولة حقيقية -- لكنها لا تزال قصة قيد الكتابة وليست قصة وصلت إلى نهايتها.