تسبب خطاب نائب رئيس البنك الكوري في ارتفاع عائدات السندات، وزاد من قلق السوق

بعد أن أذكر نائب محافظ البنك المركزي الكوري (البنك المركزي) لي هان داي علنًا احتمال رفع سعر الفائدة القياسي، شهدت عوائد السندات الحكومية في اليوم الرابع ارتفاعًا في جميع فترات الاستحقاق. على الرغم من أن السوق بدأ بانخفاض مؤقت نتيجة لتخفيف عوامل عدم اليقين الخارجية، إلا أن ظهور إشارات قد توحي بأن السياسة النقدية قد تتجه أكثر نحو التشدد من المتوقع أدى إلى انعكاس سريع في جو السوق.

في سوق السندات في سيول ذلك اليوم، ارتفع عائد السندات الحكومية لمدة 3 سنوات بمقدار 2.0 نقطة أساس (1 نقطة أساس = 0.01 نقطة مئوية)، ليغلق عند معدل سنوي 3.615%. كما ارتفع عائد السندات لمدة سنتين بمقدار 4.4 نقطة أساس ليصل إلى معدل سنوي 3.519%، وكان رد الفعل على المدى القصير واضحًا بشكل خاص؛ وارتفع عائد السندات لمدة 5 سنوات بمقدار 1.7 نقطة أساس ليصل إلى معدل سنوي 3.797%، وارتفع عائد السندات لمدة 10 سنوات بمقدار 0.9 نقطة أساس ليصل إلى معدل سنوي 3.932%. كما شهدت الفترات الأطول ارتفاعات، حيث ارتفع عائد السندات لمدة 20 سنة بمقدار 3.0 نقطة أساس ليصل إلى معدل سنوي 3.906%، وارتفع عائد السندات لمدة 30 و50 سنة بمقدار 2.5 نقطة أساس ليصل إلى 3.815% و3.674% على التوالي. ارتفاع عوائد السندات يعني انخفاض أسعارها، ويُفسر ذلك على أنه بداية السوق في عكس توقعات مستويات سعر الفائدة القياسي في المستقبل بشكل أكبر.

التحول في اتجاه سعر الفائدة جاء مباشرة من تصريحات نائب المحافظ لي. خلال حضوره مؤتمر البنك الآسيوي للتنمية واجتماع وزراء المالية ومحافظي البنوك المركزية لدول الآسيان +3 في سمرقند بأوزبكستان، قال للصحفيين: “لقد حان الوقت الآن للتفكير في إيقاف خفض الفائدة، والتفكير في رفعها بدلاً من ذلك.” وهو عضو في اللجنة المالية والنقدية للبنك الكوري. من غير المعتاد أن يتحدث أعضاء بمستوى أعضاء اللجنة المالية والنقدية علنًا عن احتمالية رفع الفائدة، ويُفسر السوق ذلك على أنه إشارة إلى أن السلطات النقدية أصبحت أكثر حذرًا بشكل ملحوظ.

في البداية، كانت الأجواء مختلفة تمامًا. مع انخفاض أسعار النفط الدولية وتقديم إيران مقترحًا جديدًا للمفاوضات مع الولايات المتحدة، تشكلت توقعات بأن الضغوط التضخمية الخارجية قد تتراجع. عادةً ما تكون هذه العوامل مفيدة للسوق السندات. لكن مع ظهور تصريحات البنك المركزي الكوري خلال التداول، عاد التركيز إلى توقعات التضخم المحلية وسعر الفائدة القياسي. خاصة قبل إصدار مؤشر أسعار المستهلكين في 6 مايو بعد عطلة عيد الطفل، حيث تم ذكر احتمالية رفع الفائدة، مما زاد من المخاوف من أن التضخم قد يكون أعلى من المتوقع. يرى خبراء الأوراق المالية أن انخفاض أسعار الفائدة المحلية نتيجة لانخفاض أسعار الفائدة الأمريكية أدى إلى ارتفاع في الفترات القصيرة، ويُعزى ذلك بشكل كبير إلى تأثير هذه الإشارات السياسية.

قام المستثمرون الأجانب بصافي شراء لعقود السندات الآجلة لمدة 3 سنوات بمقدار 1217 عقدًا، و10 سنوات بمقدار 6396 عقدًا في ذلك اليوم. وهو ما يمثل تحولًا من البيع إلى الشراء بعد 8 أيام تداول منذ 21 من الشهر الماضي. وتقييم السوق أن هذا الشراء حد من مدى ارتفاع أسعار الفائدة إلى حد ما. ومع ذلك، بشكل عام، كان هذا اليوم هو اليوم الذي لعب فيه التشاؤم الناتج عن توجهات السياسة النقدية للبنك الكوري ومؤشرات التضخم دورًا أكبر، حيث من المرجح أن يستمر هذا الاتجاه استنادًا إلى تطورات التضخم، وسعر الصرف، وأسعار النفط العالمية، وتصريحات المسؤولين في البنك الكوري، خاصة أن عوائد السندات قصيرة الأجل من المتوقع أن تعكس بشكل أكثر حساسية التغيرات في توقعات سعر الفائدة القياسي.