لقد كنت أتابع ما حدث خلال انهيار سوق العملات الرقمية، ومن المدهش كيف أن عمليات التصفية تسببت في هذا التأثير الدومينو. انخفض البيتكوين دون $75k وفجأة أصبح لديك حوالي 237 مليون دولار في مراكز شراء طويلة تم مسحها في يوم واحد. وليس هذا الجزء المجنون فقط - على مدار الأسبوع كانت أكثر من 2 مليار دولار في عمليات تصفية البيتكوين.

ما حقًا جذب انتباهي هو أن هذا لم يكن حدثًا إخباريًا عشوائيًا. كان ميكانيكيًا بحتًا. مع استمرار انخفاض البيتكوين، تحولت تلك عمليات التصفية القسرية إلى أوامر بيع في السوق، مما دفع السعر إلى الانخفاض أكثر، مما أدى إلى مزيد من عمليات التصفية. وبما أن البيتكوين يهيمن على سوق المشتقات، فإن كل ذلك الضغط على تقليل الرافعة المالية انسكب مباشرة في العملات البديلة. كان الجميع يقللون من المخاطر في نفس الوقت.

الصورة الأكبر هي أن الرافعة المالية كانت تغادر سوق العملات الرقمية بالفعل لأسابيع قبل ذلك الانخفاض. كان الاهتمام المفتوح في العقود الآجلة الدائمة منخفضًا بنسبة 34% خلال الشهر الذي سبق ذلك. لذلك عندما كسر مستوى $75k أخيرًا، كان ذلك حقًا الفصل الأخير من قصة تقليل الرافعة المالية الأطول بكثير. لهذا السبب، لم يكن انخفاض سوق العملات الرقمية شيئًا ليوم واحد فقط - بل كان أسابيع من التصفية تم ضغطها في ما بدا وكأنه انهيار مفاجئ.