مؤخرًا كنت أتابع منطق استحقاق سندات الخزانة الأمريكية، بصراحة، قد يكون هذا هو الفرصة الأكثر تأكيدًا في سوق العملات المشفرة هذا العام.

الأمر الأساسي بسيط جدًا: على الولايات المتحدة أن تسدد 9.6 تريليون دولار من الديون هذا العام، وهو أكثر من ربع حجم ديونها الإجمالية. معظم هذه الديون صدرت بين 2020 و2021، حين كانت معدلات الفائدة أقل من 1%، والآن عند التجديد ترتفع مباشرة إلى 4%. من الواضح أن أمريكا لا تنوي سداد هذا المبلغ فعليًا، والطريقة الوحيدة هي اقتراض جديد لسداد القديم.

النتيجة هي أن تكاليف الفائدة تتراكم بشكل متسارع. بحلول هذا العام، ستستهلك مدفوعات الفائدة فقط تريليون دولار، مما يضغط بشكل كبير على وزارة المالية. للحفاظ على استقرار السوق، الحل الوحيد هو خفض الفائدة، وتقليل تكاليف التمويل.

المهم هو أن هذا الاتجاه بدأ يتشكل بالفعل. رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد تولى منصبه، وبيانات التضخم تستمر في الانخفاض، وسوق العمل بدأ يضعف، ومعظم شروط خفض الفائدة أصبحت متوفرة. بمجرد أن يظهر ضغط استحقاق سندات الخزانة بشكل واضح، سيكون خفض الفائدة خيارًا لا مفر منه.

بمجرد إطلاق السيولة، ستشهد الأصول ذات المخاطر انفجارًا في الأداء. سوق العملات المشفرة، باعتباره أكثر المناطق حساسية للسيولة، سيكون رد فعلها أشد عنفًا. هذا ليس مثل الانهيارات المفاجئة التي تحدث في السوق الهابطة، بل من المتوقع أن يبدأ الموجة الصاعدة الحقيقية تدريجيًا من نهاية الربع الثاني إلى نهاية الربع الثالث.

لذا، بدلاً من الانشغال بالتقلبات القصيرة الأجل، من الأفضل التركيز على هذا المنطق الكبير. ضغط استحقاق سندات الخزانة الأمريكية سيزيد من توقعات السوق خطوة بخطوة، وهذا هو الأمر الذي يستحق التركيز والاهتمام.