باول يودع المنصب دون أن يغادر، وخطة ترامب لخفض الفائدة قد تفشل

مقال أصلي ｜صحيفة أو ديلي الكوكب (@OdailyChina)

المؤلف｜Golem (@web3_golem)

بتوقيت بكين 30 أبريل في الساعة 2 صباحًا، أعلن مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي عن أحدث قرار بشأن سعر الفائدة، حيث قرر الحفاظ على نطاق هدف سعر الفائدة الفيدرالي عند 3.5%-3.75%. حافظ الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة دون تغيير كما هو متوقع، لكن ما أثار قلق السوق هو أن هناك 12 عضوًا صوتوا في التصويت، وفي النهاية تم اعتماد قرار سعر الفائدة بأغلبية 8 مقابل 4، وهو تصويت نادر منذ أكتوبر 1992، وهو أعلى عدد من الأصوات المعارضة لقرار سعر الفائدة وبيان السياسة منذ ذلك الحين.

وفي الوقت نفسه، خلال المؤتمر الصحفي بعد إعلان سعر الفائدة، قال الرئيس الحالي للاحتياطي الفيدرالي باول إن هذا هو آخر مؤتمر صحفي يشارك فيه كرئيس، لكنه سيظل في منصب عضو مجلس إدارة الاحتياطي الفيدرالي بعد انتهاء فترة ولايته (15 مايو)، لمدة غير محددة. (ملاحظة Odaily: فترة ولاية باول كعضو في مجلس الاحتياطي الفيدرالي تنتهي في يناير 2028)

هذه المعلومات التي تحتويها جلسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي (FOMC) لا تقل أهمية، فمن ناحية، تشير الأصوات الأربعة المعارضة النادرة إلى أن مستوى التشدد لدى الاحتياطي الفيدرالي قد تعمق، ومن ناحية أخرى، كسر باول التقليد الذي كان سائدًا بعد انتهاء فترة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، حيث كان يترك منصبه كعضو في المجلس، مما أعطى ترامب صفعة، حيث فشل في استغلال الضغوط السياسية لخفض الفائدة.

تعمق تشدد الاحتياطي الفيدرالي

وفقًا لبيان مجلس الاحتياطي الفيدرالي، فإن من بين الأصوات الأربعة المعارضة لقرار سعر الفائدة، صوت عضو مجلس الإدارة ميلان ضد الحفاظ على السعر دون تغيير، مؤيدًا خفضه بمقدار 25 نقطة أساس، كما كان الحال دائمًا. أما الأصوات الثلاثة الأخرى، فهي صوت رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند هارماك، ورئيس بنك مينيابوليس كاشكالي، ورئيس بنك دالاس لوغان، الذين عارضوا تضمين عبارة “ذات ميول توسعية” في بيان السياسة النقدية، وهو تعبير أكثر وضوحًا عن معارضة خفض الفائدة في المستقبل.

هذه الانقسامات الداخلية النادرة تعود إلى تصاعد التوترات بين الولايات المتحدة وإيران، والتي أدت إلى تقلص إمدادات النفط العالمية، مع استمرار ارتفاع أسعار النفط، مما قد يزيد من وتيرة التضخم المرتفعة أصلًا في الولايات المتحدة. وأقر باول خلال المؤتمر الصحفي بأن اللجنة شهدت نقاشات حامية، وقال إن “عدد المسؤولين الذين يدعمون التوجه نحو الحياد أو الميل إلى التشدد قد زاد، وربما في الاجتماع القادم سيتم النظر في تغيير الميل التوسعي الحالي”. وأكد أيضًا أن رد فعل السوق على أصوات المعارضة داخل اللجنة مبالغ فيه، وأن معارضة الحفاظ على موقف التيسير في البيان لا تعني أن المسؤولين يميلون إلى رفع الفائدة، مضيفًا أن “الناس لا يقولون إننا بحاجة لرفع الفائدة الآن، بل يناقشون مسألة ما إذا كان على الاحتياطي الفيدرالي أن يظل محايدًا تجاه السياسات المستقبلية”.

لكن السوق بشكل عام يعتقد أن الكشف عن هذا الانقسام الداخلي يعكس أن مستوى التشدد لدى الاحتياطي الفيدرالي قد زاد بالفعل. سابقًا، كان الاحتياطي الفيدرالي يميل إلى اعتبار ارتفاع الأسعار الناتج عن الأحداث الجيوسياسية، مثل فرض ترامب رسومًا جمركية على السلع في 2025، تأثيرًا مؤقتًا، حيث اعتبر أن تأثير ارتفاع الأسعار هو “تأثير مؤقت”، ولم يمنع ذلك قرار خفض الفائدة النهائي.

أما الآن، فإن موقف الاحتياطي الفيدرالي تجاه ارتفاع أسعار النفط الناتج عن الصراع بين الولايات المتحدة وإيران يتغير. فالصراع بين البلدين قد اندلع منذ حوالي شهرين، وحتى الآن، لم تتقدم المفاوضات بشكل جوهري، ولا تزال مضيق هرمز تحت السيطرة، والأسعار لا تزال مرتفعة. في ظل هذه الظروف، يعتقد العديد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي أن ارتفاع أسعار النفط لم يعد تأثيرًا مؤقتًا، بل أصبح ضغطًا مستمرًا طويل الأمد، ولهذا السبب أصبح موقفهم أكثر حذرًا.

وفي بيان الاحتياطي الفيدرالي الأخير، تم تعديل وصف التضخم من “مرتفع قليلاً” إلى “مرتفع”، مما يعكس قلق المسؤولين بشكل متزايد من التأثيرات المحتملة لارتفاع أسعار النفط على التضخم ومستوى الأسعار. هذه التصريحات والمواقف لا تعني بالضرورة أن الاحتياطي الفيدرالي سيقرر رفع الفائدة في الاجتماع القادم، لكنها تشير على الأقل إلى أن صعوبة خفض الفائدة تزداد. وفقًا لمراقبة قناة Odaily Seer، فإن احتمالية عدم خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في 2026 على منصة Polymarket ارتفعت من 38% إلى 57%، بزيادة قدرها 19%.

ومع ذلك، هناك من يرى أن ظهور الأصوات الأربعة المعارضة في مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد يكون مقصودًا، بهدف تحذير الرئيس الجديد المحتمل للاحتياطي الفيدرالي ووش، من ضرورة الحفاظ على استقلالية البنك المركزي، وعدم الانصياع الأعمى لضغوط ترامب لخفض الفائدة، وإلا فإنهم سيصوتون ضد ذلك.

فشل خطة ترامب السياسية لضغط على خفض الفائدة

قبل ساعات قليلة من انعقاد اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الذي شهد خلافات حادة، كانت لجنة البنوك في مجلس الشيوخ قد تقدمت بترشيح ووش لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي. بعد أن أعلنت وزارة العدل الأسبوع الماضي انتهاء التحقيق مع باول، دعم توم تيليس ترشيح ووش، وأخيرًا، صوتت لجنة البنوك بمجلس الشيوخ بنتيجة 13 مقابل 11 لصالح ترشيح ووش، ورفعت الأمر إلى التصويت في مجلس الشيوخ بأكمله.

بعد أن تم استبعاد العقبة الرئيسية المتمثلة في دعم الجمهوري توم تيليس، من المرجح جدًا أن يحصل ووش على تأكيد من مجلس الشيوخ قبل انتهاء ولاية باول. يظهر جدول أعمال مجلس الشيوخ لعام 2026 أن الفترة من 4 إلى 8 مايو ستكون عطلة للمجلس، لذلك فإن التصويت النهائي قد يكون في أقرب فرصة بعد عودته في الأسبوع الذي يبدأ في 11 مايو، ومع سيطرة الجمهوريين على مجلس الشيوخ، طالما تم ترتيب موعد التصويت بشكل مناسب، فإن ترشيح ووش يمكن أن يُعتمد بين 11 و15 مايو.

على الرغم من أن عملية الترشيح والتأكيد الرسمية ستتطلب من ووش أن يتلقى تعيينًا من الرئيس ويقسم اليمين رسميًا، إلا أنه لا يزال بإمكانه قيادة اجتماع لجنة الاحتياطي الفيدرالي في يونيو، بدلاً من أن يترأسه باول بشكل مؤقت. (ملاحظة Odaily: في عام 2018، أدى باول اليمين بعد 13 يومًا من تأكيده، أما رئيسه الثاني فتم تأكيده بعد 11 يومًا من تصويته في مجلس الشيوخ)

لذلك، عبر ترامب اليوم عن سعادته مرة أخرى، قائلاً إن الوقت مناسب لخفض الفائدة، لأن رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد الذي رشحه سيترأس البنك في الاجتماع القادم، ووش، الذي أبدى مواقف متساهلة عدة مرات. لكن ما لم يتوقعه ترامب هو أن، حتى لو لم يكن باول رئيسًا، فإن باول المليء بالمسؤولية سيحاول “بكل الطرق الممكنة” أن يعيق خططه.

قال باول خلال المؤتمر الصحفي إن نفسه لن يكون “رئيسًا ظليًا”، وأنه سيمنح ووش مساحة واسعة للسيطرة. ويبرر باول بقاؤه في منصب عضو مجلس الإدارة بأنه دفاع عن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، مضيفًا أن “الأحداث التي وقعت خلال الأشهر الثلاثة الماضية (الدعوى القضائية التي رفعها ترامب ضد باول بشأن تجديد مبنى الاحتياطي) جعلت من المستحيل بالنسبة لي أن أترك المنصب”.

وكان باول يعتقد سابقًا أن ترامب يسعى للتحقيق في تكلفة تجديد مبنى الاحتياطي الفيدرالي بهدف ممارسة ضغط سياسي لخفض الفائدة، لكنه لم ينجح في ذلك. والآن، ووش هو مرشح ترامب الجديد، وهناك علاقات شخصية بينهما، يعتقد باول أن ووش قد يتبع أوامر ترامب ويخالف الحقائق الموضوعية، ولهذا السبب بقي في منصبه كعضو مجلس إدارة، لتجنب سيطرة ترامب الكاملة على الاحتياطي الفيدرالي.

بقاء باول في منصبه يحد من إمكانية ترامب في تعيين موالين له في مجلس الإدارة، ومع اقتراب ووش من تولي المنصب، يوجد في مجلس الاحتياطي الفيدرالي سبعة أعضاء، ثلاثة منهم من تعيين ترامب، بالإضافة إلى بوتمان وولر. وإذا استقال باول عند انتهاء ولايته كرئيس، واتباعه للتقاليد، فإن ترامب سيكون لديه فرصة لتعيين عضو آخر، مما يمنحه غالبية من الأعضاء الموالين له.

وفي ظل موقف تشددي من قبل الاحتياطي الفيدرالي بشكل عام (ومن المثير للاهتمام أن الأعضاء الثلاثة المعارضين للموقف التيسيري هم رؤساء فروع إقليمية، وليس أعضاء مجلس إدارة الاحتياطي الفيدرالي)، فإن ووش، حتى لو جاء بموقف أكثر تساهلاً، سيواجه لجنة سياسة نقدية معادية لخفض الفائدة.

وبالتالي، فإن الضغوط السياسية التي مارسها ترامب على باول والبنك المركزي حتى الآن، لم تؤتِ ثمارها، بل زادت من مقاومة الاحتياطي الفيدرالي. وفي ظل الوضع الحالي، ربما يكون الحل الأفضل لترامب هو إنهاء الصراع مع إيران أو فتح مضيق هرمز، لخفض أسعار النفط، مما يسهل إقناع باقي أعضاء الاحتياطي الفيدرالي بدعم خفض الفائدة.