حجم التداول في اليوم الأول يتفوق على Polymarket، Hyperliquid تدخل سوق التوقعات مع خيارات ثنائية لبيتكوين.

لا شيء

المؤلف | آشَر (@Asher_ 0210)

2 مايو، أطلقت Hyperliquid سوق نتائج HIP-4 على الشبكة الرئيسية، مما أدخل رسمياً أسواق النتائج إلى نظام التداول على السلسلة الخاص بها. كانت الدفعة الأولى من الإطلاق عبارة عن عقود نتائج ثنائية داخل اليوم لبيتكوين، حيث يمكن للمستخدمين التداول حول ما إذا كان سعر بيتكوين عند نقطة زمنية معينة أعلى من سعر معين. يتراوح سعر العقد بين 0.001 و 0.999، وهو يعكس تسعير احتمالية حدوث الحدث؛ يتم التسوية بعد الحدث بقيمة 1، وإذا لم يحدث يتم التسوية بقيمة 0، ويتم رهن العقد بالكامل بعملة USDH، ولا يتم فرض رسوم على فتح الصفقات.

هذه ليست مجرد توسعة بسيطة للمنتج. في الماضي، كانت Polymarket أشبه بسوق معلومات يدور حول الأحداث، حيث يدخل المستخدمون سوقًا معينًا بسبب الانتخابات، الرياضة، الصراعات الجغرافية أو热点 التشفير، ويعبرون عن حكمهم على النتيجة من خلال السعر؛ بينما تحاول Kalshi وضع عقود الأحداث ضمن إطار تنظيمي أكثر وضوحًا.

أما Hyperliquid فمختلفة في نقطة دخولها. فهي لا تبني سوق تنبؤات مستقل ثم تجذب المستخدمين لنقل الأموال إليه، بل تدخل مباشرة من خلال سيناريو التداول الأكثر إلمامًا لديها — حيث تظهر عقود النتائج والعقود الدائمة، والسلع الحالية، في بيئة تداول واحدة. بالنسبة لـ Hyperliquid، فإن سوق التنبؤات ليس مجرد رهانات على نتيجة معينة، بل أداة جديدة يمكن للمتداولين استخدامها للتعبير عن الاتجاه، إدارة المخاطر، وبناء استراتيجيات.

نجاح سوق بيتكوين داخل اليوم في أول محاولة، وتجاوز البيانات التوقعات في اليوم الأول

السوق الأول لـ HIP-4 هو سوق سعر بيتكوين اليومي التسويقي. هذا الاختيار بحد ذاته يعكس طابع “Hyperliquid” — حيث لا يبدأ من السياسة، الرياضة أو الترفيه، بل يركز على تقلبات سعر بيتكوين الأكثر إلمامًا لدى متداولي التشفير.

في اليوم الأول من الإطلاق، أظهرت البيانات أداءً جيدًا. وفقًا لـ Predictefy، في اليوم الأول لإطلاق عقود النتائج على Hyperliquid، بلغ حجم التداول على عقود نتائج سعر بيتكوين حوالي 6.15 مليون دولار، متجاوزًا بشكل كبير Kalshi وPolymarket وأسواق التنبؤ الأخرى المماثلة. بمعنى آخر، من حيث سوق العقود المتعلقة بسعر بيتكوين فقط، كانت Hyperliquid في المقدمة بشكل مطلق منذ اليوم الأول.

مصدر البيانات: Predictefy

بالإضافة إلى ذلك، تجاوزت رسوم التداول الإجمالية في اليوم الأول على HIP-4 12,000 دولار، مع أكثر من 54,000 عملية تداول، وأكثر من 3000 مشارك في التداول. بالنسبة لسوق تنبؤات حديث الإنشاء، هذه الأرقام لافتة جدًا، فهي لم تُحقق من خلال تنويع فئات الأحداث بشكل كبير، بل من خلال انطلاقة باردة داخل سوق بيتكوين اليومي، مما يمنح خطوة HIP-4 الأولى قيمة أكبر.

لماذا لا يُعد HIP-4 مجرد تعديل لـ HIP-3

سبق لـ Hyperliquid دعم سوق العقود الدائمة عبر HIP-3 من خلال Builder. إذن، السؤال هو، بما أن السوق الدائمة يمكن نشرها بالفعل، لماذا نحتاج إلى تصميم HIP-4 بشكل مستقل؟ الجواب يكمن في أن منطق تسوية عقود النتائج يختلف تمامًا.

العقود الدائمة تتطلب تسعيرًا مستمرًا، ويمكن لأسعار أوامر التنبؤ أن تتغير تدريجيًا؛ لكن العقود الثنائية في النهاية يمكن تسويتها فقط إلى 0 أو 1. إذا تم استخدام آلية أوامر التنبؤ غير الملائمة للعقود الثنائية، فقد يظل هناك نافذة طويلة لتسعير خاطئ بعد تحديد نتيجة الحدث، مما يخلق فرصًا للمستغلين لتحقيق أرباح بدون مخاطر تقريبًا.

لذا، تم تصميم HIP-4 كواجهة سوق نتائج مستقلة. فهو ليس مجرد نسخة محسنة من السوق الدائمة، بل هو نوع من العقود المخصصة للانتهاء، التسوية، النزاعات، وتأكيد نتائج Oracle. بالنسبة للمستخدم العادي، قد يبدو سوق التنبؤات مجرد شراء نعم أو لا؛ لكن بالنسبة لنظام التداول الحقيقي، فإن التحدي الحقيقي يكمن في كيفية تعريف الحدث، من يؤكد النتيجة، متى يتم التسوية، كيف تُعالج النزاعات، وكيف يتم تصحيح العقود الخاطئة ومعاقبتها. جوهر سوق التنبؤات لا يقتصر على الواجهة الأمامية ومدخلات التداول، بل على آلية التسوية نفسها.

Hyperliquid وPolymarket وKalshi: ساحة معركة مختلفة

إذا نظرنا إلى HIP-4، Polymarket وKalshi معًا، فإنها تمثل ثلاث اتجاهات في سوق التنبؤات:

الميزة الأساسية لـ Polymarket هي تنوع الأحداث ووعي المستخدمين: فهي تتخصص في تحويل الأحداث المعقدة إلى مسائل قابلة للتداول، وتدمج اهتمام الجمهور، وسائل الإعلام، واحتمالات السوق. الانتخابات السياسية، الصراعات الجغرافية، الأحداث الشهيرة، الأحداث الرياضية، ونقاط المشاريع المشفرة يمكن أن تتحول بسرعة إلى أسواق.

أما Kalshi فميزتها في المسار التنظيمي: فهي أقرب إلى منصات العقود الأحداث التقليدية في السياق المالي، وتستهدف مستخدمين وإطارات تنظيمية تختلف عن Polymarket وHyperliquid. النقاشات المستمرة حول تنظيم سوق التنبؤات في الولايات المتحدة، والصراعات بين CFTC والسلطات التنظيمية على مستوى الولايات، تشير إلى أن عقود الأحداث لم تعد منتجات هامشية، بل أصبحت جزءًا من النقاشات التنظيمية المالية المركزية.

أما Hyperliquid فميزتها في تجربة التداول وكفاءة رأس المال: حيث تمتلك شبكة L1 الخاصة بها، ومحرك مطابقة HyperCore، وسجلات أوامر على السلسلة، وبنية تحتية للسلع الحالية والعقود الدائمة. تظهر الوثائق الرسمية أن HyperCore تتضمن سجلات أوامر دائمة وسلع على السلسلة بالكامل، مع تنفيذ شفاف للأوامر، والإلغاء، والتداول، والتسوية، وتتمتع بقدرة معالجة تصل إلى 200 ألف أمر في الثانية.

لذا، من غير المرجح أن تسرق Hyperliquid جميع مستخدمي Polymarket على المدى القصير. المستخدم العادي الذي يهتم بالانتخابات الأمريكية، أو الأحداث الرياضية، أو أخبار الترفيه، قد لا يدخل واجهة Hyperliquid فقط لشراء عقد حدث. لكن المتداول الذي يركز على العقود الدائمة لبيتكوين، إيثريوم، الذهب، النفط، أو الأسهم، قد يدمج بشكل طبيعي عقود نتائج اليومي لبيتكوين ضمن محفظته.

HYPE قد يصبح أداة قيمة في هذه المنافسة

أهمية HIP-4 لـ Hyperliquid لا تتوقف عند إضافة سيناريو تداول جديد، بل تربط بشكل أعمق بين سوق التنبؤات وآلية الرهن، والرسوم، وإعادة الشراء لـ HYPE. وفقًا لتصميم HIP-4، في المرحلة الأولى، يقوم المدققون بنشر أسواق قياسية، وفي المرحلة الثانية، سيتم فتح نشر غير مرخص. إذا أراد منشئو السوق إنشاء سوق تنبؤ خاص بهم، يتطلب الأمر رهن 1 مليون من عملة HYPE. يمكن لكل حصة رهن دعم سوق متداول ومتكرر، ويمكن إعادة استخدامها بعد التسوية؛ وإذا حدثت عمليات تلاعب من قبل أوامر التنبؤ، أو حالات غير طبيعية في السوق، أو توقف طويل، قد يتم مصادرة الأصول المرهونة.

هذا الحد الأدنى أعلى بشكل واضح من 500 ألف HYPE في HIP-3. السبب بسيط، فالسوق النتائج يعتمد بشكل أكبر على تعريف الحدث وتسوية Oracle. يمكن للأسعار في السوق الدائمة أن تتغير بشكل مستمر، لكن سوق النتائج في النهاية يقتصر على 0 و 1، وإذا حدث خطأ في التسوية، فإن الضرر لا يقتصر على سوق واحد، بل يضر بمصداقية جميع أسواق التنبؤات.

بالنسبة لـ HYPE، يجلب HIP-4 طلبًا إضافيًا من جانبين: الأول هو طلب الرهن. كلما أراد المزيد من منشئي السوق نشر سوق نتائج، زاد الطلب على قفل المزيد من HYPE. خاصة مع فتح فئات مثل الرياضة، الاقتصاد الكلي، السياسة، الأحداث المشفرة، والترفيه، قد يتحول حق إنشاء سوق عالية الجودة إلى نوع من حقوق التشغيل ذات عتبة عالية. الثاني هو منطق الرسوم وإعادة الشراء. تمتلك Hyperliquid قدرة قوية على جمع حجم تداول ورسوم، ومعظم الرسوم ستُستخدم لشراء HYPE. إذا جلب HIP-4 حجم تداول جديد، فإن السوق النتائج لن يكون مجرد وظيفة إضافية، بل سيكون جزءًا من دورة نمو الرسوم وعمليات إعادة الشراء لـ HYPE.

وهذا هو الاختلاف الرئيسي بين Hyperliquid وPolymarket وKalshi. فـ Polymarket وKalshi ينموان بشكل أكبر من خلال زيادة حجم التداول، وحصة السوق، وتأثير العلامة التجارية؛ بينما ينمو Hyperliquid بشكل أكثر مباشرة من خلال الطلب على HYPE وقيمته.

السوق متفائل، لكن HIP-4 لا يزال يتعين أن يثبت نفسه

رد فعل السوق على HIP-4 متفائل بشكل عام، والأسباب ليست معقدة. فـ Hyperliquid يمتلك بنية تحتية تداول متطورة، ومستخدمين نشطين، وآلية واضحة لالتقاط قيمة HYPE. دخولها إلى سوق التنبؤات لا يتطلب بناء نظام مطابقة من الصفر، أو البحث عن أولى المتداولين من جديد.

لكن HIP-4 لا تزال في مرحلة مبكرة جدًا. السوق الحالية تركز على نتائج سعر بيتكوين، وما إذا كانت ستتوسع لاحقًا إلى فئات مثل الرياضة، السياسة، الاقتصاد الكلي، الأحداث المشفرة، والترفيه، فهذا يعتمد على مدى نجاح المرحلة الثانية من النشر غير المرخص. بالإضافة إلى ذلك، تتطلب أسواق النتائج مستوى أعلى من دقة أوامر التنبؤ وآلية التسوية، حيث أن تعريف الحدث، واختيار مصادر البيانات، ومعالجة النزاعات، وتصحيح الأخطاء في التسوية، كلها تؤثر بشكل مباشر على ثقة السوق.

لذا، فإن معنى HIP-4 ليس أن Hyperliquid قد فازت في سوق التنبؤات، بل أنها قدمت اتجاهًا جديدًا للمنافسة في هذا المجال. فـ Polymarket أثبت أن الأحداث يمكن أن تكون سوق معلومات، وKalshi تمثل مسار العقود الحدثية المنظمة، وHyperliquid تريد أن تثبت أن العقود الحدثية يمكن أن تكون جزءًا من نظام تداول على السلسلة.

إذا كانت المنافسة في سوق التنبؤات سابقًا تركز على من يستطيع جذب أكبر عدد من الأحداث الرائجة، وجذب أكبر عدد من الرهانات، فإن بعد HIP-4، بدأت المنافسة تتجه نحو مسار آخر: من يستطيع أن يجعل نتائج الأحداث تدخل فعليًا في أموال المتداولين، مراكزهم، واستراتيجياتهم.

وهذا يعني أن المنافسين لـ Polymarket لن يكونوا فقط Kalshi. مع دخول Hyperliquid، قد لا يكون المستقبل في سوق التنبؤات مجرد منافسة بين أسواق الأحداث، بل بين أنظمة التداول، السيولة، وقدرة تسعير الأصول.