مؤخرًا، سألني العديد من المبتدئين عن الفرق بين ICO و IEO و IDO، ووجدت أن الكثيرين لا يزالون غير واضحين تمامًا بشأن هذه الأنواع الثلاثة من طرق التمويل. في الواقع، على الرغم من أن هذه الثلاثة طرق تعتبر وسائل لتمويل المشاريع، إلا أن أساليبها مختلفة تمامًا، والمخاطر المرتبطة بها تختلف بشكل كبير. فلنناقش هذا الموضوع اليوم.

أولًا، نبدأ بـ ICO، وهو أقدم نمط من أنماط التمويل، ويشبه إلى حد ما الاكتتاب العام الأولي في سوق الأسهم، لكنه يخص الأصول الرقمية. يقوم فريق المشروع بإصدار الرموز مباشرة على موقعه الإلكتروني، ويقوم المستثمرون بإرسال البيتكوين أو الإيثيريوم أو أصول أخرى إلى العنوان المحدد للمشروع. يبدو الأمر حرًا جدًا، أليس كذلك؟ لكن المشكلة واضحة أيضًا — لا يوجد أحد ينظم الأمر. كانت سوق ICO في بدايتها فوضوية جدًا، مليئة بعمليات الاحتيال والعملات الوهمية، وكان المستثمرون يخاطرون بحياتهم بشكل أساسي.

لاحقًا، بدأ البورصات في التدخل، وظهرت نمط IEO. حيث يلعب البورصات الكبيرة دور الوسيط، حيث يسلم فريق المشروع الرموز إلى البورصة، وتكون مسؤولة عن التدقيق، والامتثال، ودعم السيولة بعد الإدراج. الميزة هنا أن البورصات تقوم بانتقاء المشاريع مسبقًا، مما يقلل من المخاطر إلى حد ما، لكن الثمن هو أن فريق المشروع يدفع رسومًا للبورصة، كما أن السيطرة على المشروع تصبح أكبر من قبل البورصة.

ثم، مع ظهور التمويل اللامركزي (DeFi)، وُجد نمط IDO. هذا النموذج يتم بالكامل على البورصات اللامركزية، حيث لا يحتاج فريق المشروع إلى مراجعة من جهة مركزية، بل يمكنه ببساطة إنشاء تجمع سيولة على منصة DEX لتمويل مشروعه. يبدو الأمر رائعًا، وهو يتماشى مع روح البلوكشين، مع انخفاض عتبة المشاركة وسرعة المعاملات. لكن، من ناحية أخرى، وبسبب عدم وجود مراجعة، تظهر مشاريع "السجاد" والاستثمارات عالية المخاطر بشكل كبير. مقارنةً بـ ICO، فإن IDO هو الأكثر لامركزية، لكن إدارة المخاطر تعتمد بالكامل على المستثمرين أنفسهم.

لخص سريع للفروقات الأساسية بين هذه الأنماط الثلاثة: ICO يقوم به المشروع نفسه، وهو لامركزي تمامًا ولكن بدون تنظيم؛ IEO يقوده البورصات، ويمنح ثقة أكبر لكنه يقلل من الحرية؛ و IDO يُجرى على DEX، وهو الأكثر توافقًا مع روح البلوكشين، لكنه يصعب السيطرة على المخاطر. من النمو العشوائي لـ ICO، إلى إدخال النظام مع IEO، ثم السعي لللامركزية مع IDO، يعكس هذا السوق بشكل أساسي التوازن المستمر بين الكفاءة، والثقة، والتوزيع.

بالنسبة للمستثمرين، فهم فهم هذه الاختلافات مهم جدًا. عليك أن تختار بناءً على قدرتك على تحمل المخاطر ومدى معرفتك بالمشروع. إذا كنت مبتدئًا، فإن IEO قد يكون أكثر ملاءمة لك؛ وإذا كنت متمرسًا في العمليات على السلسلة، فـ IDO قد يمنحك فرصًا أكثر. والأهم هو أن تقوم بأبحاثك جيدًا، فمهما كانت الطريقة، لا تتبع الاتجاهات بشكل أعمى.