في اليومين الماضيين، سألني شخص ما مرة أخرى عن مصدر الأرباح "الزائدة" في LST/إعادة الرهن. بصراحة، ليست طباعة نقود من لا شيء، الجزء الأكبر هو علاوة المخاطر الخاصة بالآخرين: حزمة السيولة، حقوق الخروج، وحتى تعقيدات التحقق/AVS كلها تُعطى لك، تحصل على بعض الفوائد، لكنك أيضًا تتحمل مخاطر النهاية. أنا أراقب الجسر، عندما تتزايد عمليات الدخول والخروج الكبيرة، وتتأخر العمليات، يصبح الأمر أشبه بمحاولة الجميع البحث عن باب أو حجز مقعد، في العادة لا يظهر الأمر، لكن عندما يتكدس الجميع، ينكشف الأمر تمامًا.

وبالمناسبة، في أوقات ارتفاع معدل الرسوم بشكل حاد، سواء كانت الجماعة تثير الجدل حول الانعكاس أو تستمر في نفخ الفقاعة، شعوري هو: كلما زاد الجدل، كلما بدا الأمر وكأنه تقييم للمشاعر، لا تعتبر "الفوائد" درعًا واقيًا. وأخطر شيء في إعادة الرهن ليس قلة الأرباح، بل حدوث سلسلة من الأحداث: عطل على السلسلة + ازدحام الجسر + انتظار عمليات السحب، وفي النهاية يعتقد الجميع أنهم يستطيعون الفرار أولاً.

ما لا أندم عليه هو... كلما رأيت عبارة "الأرباح مستقرة جدًا"، أبدأ في تقليل مركز مراكبي، أفضّل أن أربح أقل، وأنام بارتياح أكثر. على أي حال، لست متأكدًا متى ستأتي الاختبارات الضاغطة التالية.