هل حقًا انتهى سوق الصعود في العملات الرقمية؟ ليس الأمر كذلك تمامًا. نعم، انخفض البيتكوين بشكل كبير في الأسابيع الأخيرة وهو الآن قريب من 78 ألف، فقدت العملات البديلة زخمها، وانخفضت التقلبات. من الطبيعي أن يشعر الجميع بذلك الشعور بـ"هل كان مجرد ضجة؟". لكن دعني أريك لماذا أعتقد أن هذا مجرد تماسك، وليس نهاية الدورة.

أولًا، البيانات على السلسلة لا تزال تتحدث بلغة واضحة جدًا. حاملو المدى الطويل لا زالوا يحتفظون، والمعدنون لم ينهاروا، وتدفقات الخروج من البورصات لا تزال قوية. ضغط البيع تحت السيطرة. من الناحية الهيكلية، لا زال السوق يشكل قيع أعلى في الأطر الزمنية الأكبر، إذن الاتجاه الفني لم ينكسر بعد.

الآن تأتي الجزء الممتع: هذا السوق الصاعد في العملات الرقمية يختلف تمامًا عن السابق. في 2017 و2021، كان الأمر أساسًا تداول التجزئة يشتري ويبيع. هذه المرة، المؤسسات دخلت بجدية. بنوك كبيرة، صناديق تحوط، شركات عالمية. كان صندوق البيتكوين مثل قنبلة طلب لأنها أحدثت صدمة في العرض. عندما تدخل المؤسسات وتشتري بشكل مباشر، فهي تمتص السيولة الحقيقية من السوق.

هناك أشياء أخرى تحدث بجانب الصناديق المتداولة. توكنين الأصول يفتح أبوابًا لتحريك الالتزامات، العقارات، الأوراق المالية على البلوكتشين. هذا هو الاعتماد الحقيقي، وليس مجرد مضاربة. عندما تستخدم البنوك الكبرى البلوكتشين للتسوية، فهي تؤكد على التكنولوجيا مع توسيع الطلب الهيكلي.

لماذا أعتقد أن هذا الدورة قد تستمر أكثر؟ المؤسسات لا تتبع FOMO مثل التجزئة. فهي تتراكم تدريجيًا باستراتيجية مخاطرة محسوبة. عندما ينخفض السوق، يرونها فرصة، وليس ذعرًا. تدفق الصناديق المتداولة لا زال مستمرًا، لذا فإن ضغط الشراء لا يزال قويًا حتى مع انخفاض التقلبات. بالإضافة إلى ذلك، التنظيم الأكثر وضوحًا يمنح الثقة لدخول رأس المال المؤسسي. والنظام البيئي أصبح ناضجًا جدًا الآن: الطبقة الثانية، إعادة الرهن، RWA المرمزة، DeFi المنظم. البلوكتشين لم يعد مجرد مكان للمضاربة، بل أصبح بنية تحتية مالية.

لكن بالطبع هناك مخاطر. الاقتصاد الكلي قد يتحول ضدنا، ارتفاع أسعار الفائدة مرة أخرى، قرار تنظيمي خاطئ يقتل الشعور بسرعة. العملات البديلة لا تزال عرضة جدًا، هناك الكثير من المشاريع ترتفع بدون أساسات قوية. كن حذرًا من المشاريع التي لا تقدم فائدة حقيقية، خاصة تلك التي تعتمد فقط على السرد القصير أو عملات الميم.

إذن، باختصار: الانخفاض الأخير لا يعني أن سوق الصعود في العملات الرقمية قد انتهى. طالما أن الأسس الاقتصادية الكلية لا تزال مواتية ودخول المؤسسات مستمر، فإن احتمالات استمرار ذلك عالية جدًا. ليس مضمونًا، لكن الإشارات لا تزال تشير إلى الاتجاه الصاعد.