كنت أراقب بيانات التصنيع عن كثب مؤخرًا، وهناك شيء مثير للاهتمام يتطور قد يعطينا أدلة حول موعد بدء الجولة الصاعدة التالية في العملات الرقمية.

وصل مؤشر مديري المشتريات التصنيعي في ISM إلى 52.7 - أعلى مستوى نراه منذ عام 2022. والأمر الجدير بالملاحظة هو أننا الآن مررنا بثلاثة أشهر متتالية فوق عتبة 50، مما يشير إلى توسع فعلي. هذا مهم لأننا نخرج من فترة تقارب الثلاث سنوات من الانكماش، وهي أطول فترة في سجل ISM الذي يمتد لأكثر من قرن. هذا تحول كبير في البيئة الاقتصادية الكلية.

تاريخيًا، كانت هذه التوسعات التصنيعية تميل إلى التزامن مع ارتفاعات العملات الرقمية. انظر إلى عام 2013، 2017، و2021 - كل تلك الجولات الصاعدة حدثت عندما كانت النشاطات التصنيعية تتزايد وظروف السيولة تتخفف. الأصول عالية المخاطر استفادت من ذلك الجو. حتى خلال الانخفاض الأخير عندما كانت الظروف المالية مشددة، تمكنت البيتكوين من اختراق 100 ألف دولار، مما يدل على وجود طلب أساسي بغض النظر عن الرياح المعاكسة الكلية.

ما يثير الاهتمام هو كيف يختلف تصور الأطر الزمنية للجولة الصاعدة القادمة. راؤول بال، الذي يتابع دورات الاقتصاد الكلي عن كثب، أشار إلى أن العملات الرقمية تميل إلى اتباع الدورة الاقتصادية الأوسع. رأيه مباشر جدًا: "دائمًا ما تكون دورة الأعمال. البيتكوين يتبع بشكل أساسي مؤشر ISM." هو يقترح أن هذه الدورة قد لا تتبع نمط النصف الربعي التقليدي الذي اعتدنا عليه. بدلاً من ذلك، يرى أن هناك هيكلًا يمتد لخمس سنوات، مما قد يجعل ذروة مؤشر ISM تصل حوالي عام 2026.

هناك في الأساس إطاران متنافسان لموعد انطلاق الجولة الصاعدة حقًا. الرأي التقليدي لا يزال يركز على دورات النصف للبيتكوين. بعد نصف أبريل 2024، شهدنا تماسكًا ثم ارتفاعات جديدة في 2025، وهو ما يعكس ما حدث بعد نصف 2020 عندما ارتفعت البيتكوين خلال حوالي 200 يوم. وفقًا لهذا النمط، قد نرى الذروة الكبرى التالية تمتد أكثر في الدورة، ربما في 2026 أو بعد ذلك.

لكن النظرة المدفوعة بالبيئة الكلية مختلفة. مع عودة مؤشر PMI فوق 50، نحن نرى تحسنًا في الظروف الاقتصادية. تاريخيًا، عندما يتوسع التصنيع، تتحسن ظروف السيولة، وهذا ما يعزز عادة المشاركة في الأصول عالية المخاطر مثل العملات الرقمية. من هذا المنظور، قد يتسارع توقيت الجولة الصاعدة أكثر من ما تقترحه جداول النصف التقليدية.

المال المؤسسي يتهيأ بالفعل وفقًا لذلك. أظهرت دراسة أن 74 بالمئة من المستثمرين المؤسسيين يتوقعون ارتفاع أسعار العملات الرقمية خلال الـ 12 شهرًا القادمة، و73 بالمئة يخططون لزيادة تعرضهم للأصول الرقمية في 2026. هذا قناعة واضحة جدًا.

بالطبع، ظروف السيولة وأسعار الفائدة لا تزال مهمة جدًا. إذا أدى التوسع إلى خفض الفائدة، فذلك سيدعم مشاركة أوسع في العملات الرقمية. لكن المخاطر الجيوسياسية والتطورات التنظيمية في الولايات المتحدة لا تزال متغيرات تستحق المراقبة - قد تسرع أو تؤخر الجولة الصاعدة التالية اعتمادًا على كيفية تطور الأمور.

فمتى إذن ستأتي الجولة الصاعدة التالية في العملات الرقمية؟ الجواب الصادق هو أنها ربما بدأت تتشكل بالفعل، لكن الجدول الزمني الدقيق يعتمد على ما إذا كنت تتبع دورة النصف أو قصة التوسع الاقتصادي الكلي. على أي حال، الإشارات أصبحت أكثر صعوبة في تجاهلها.