العملات المستقرة ليست عبر الحدود فحسب، بل محليًا أيضًا! حجم المدفوعات الصافية يصل إلى 550 مليار دولار، وآسيا تدعم ثلثي حجم التداول.

أشار تقرير جديد من a16z إلى أن العملات المستقرة قد تحولت إلى بنية أساسية مالية مركزية، حيث وصل حجم التداول في الربع الأول من عام 2026 إلى 4.5 تريليون دولار. تظهر البيانات أن النشاط التجاري بين المستهلكين والشركات (C2B) زاد بنسبة 128% سنويًا، وأن السوق الآسيوية تساهم بما يقرب من ثلثي حجم المدفوعات.

يصف تقرير a16z الأخير بعنوان “9 مخططات حول ما ستصبح عليه العملات المستقرة” تسعة مخططات رئيسية، تصور التحول الهيكلي الذي يحدث في العملات المستقرة. الخلاصة الأساسية لهذا التقرير ليست عن عملات جديدة أو سرد جديد، بل عن انتقال دور العملات المستقرة من “أداة للتداول”، و"وسيلة للادخار" إلى “بنية أساسية مالية مركزية”، مع تزايد تركيزها على التوطين، مما يظهر فجوة واضحة مع تصور السوق السابق حول المدفوعات العابرة للحدود.

قانون GENIUS الأمريكي يدفع حجم تداول العملات المستقرة إلى 4.5 تريليون دولار في الربع

على مدى السنوات الماضية، كانت عدم اليقين التنظيمي عائقًا أمام مشاركة المؤسسات في سوق العملات المستقرة. جاء نقطة التحول مع قانون GENIUS الأمريكي الذي وضع أول إطار فدرالي لإصدار العملات المستقرة. تظهر بيانات a16z أن حجم تداول العملات المستقرة المعدل قد بدأ في الارتفاع بشكل متواصل قبل إقرار القانون، لكنه سرعان ما زاد بشكل ملحوظ بعد إقراره، حيث وصل في الربع الأول من عام 2026 إلى حوالي 4.5 تريليون دولار.

أما إطار عمل MiCA في أوروبا، فيظهر صورة مختلفة. بعد تطبيقه الكامل في نهاية عام 2024، قامت العديد من البورصات الرئيسية بإزالة USDT للامتثال، مما أدى إلى ارتفاع مؤقت في نشاط العملات المستقرة غير المرتبطة بالدولار إلى أكثر من 40 مليار دولار. بعد تقلبات السوق، استقر حجم التداول الشهري بين 150 و250 مليار دولار، وهو أعلى بكثير من المستويات قبل تنفيذ MiCA. بعبارة أخرى، لم يضغط التنظيم على العملات المستقرة غير المرتبطة بالدولار، بل خلق سوقًا طبيعيًا لم يكن موجودًا تقريبًا من قبل.

النشاط التجاري ينمو بسرعة أكبر: زيادة بنسبة 128% في C2B

التحول الهيكلي المهم هو في سياق الاستخدام نفسه. في عام 2025، لا تزال عمليات التحويل بين المستهلكين (C2C) والتي بلغت 789.5 مليون عملية هي الأكبر بشكل مطلق، لكن الأسرع نموًا هو فئة C2B (المستهلكين إلى الشركات)، التي ارتفعت من 124.9 مليون عملية في 2024 إلى 284.6 مليون عملية، بزيادة سنوية قدرها 128%.

يدعم هذا الاتجاه بيانات البنية التحتية لبطاقات الدفع بالعملات المستقرة. حيث ارتفعت ودائع البطاقات المدعومة بالعملات المستقرة (بما في ذلك Etherfi Cash، Kast، Wallbit وغيرها) من مستوى يقارب الصفر في نوفمبر 2024 إلى أكثر من 300 مليون دولار شهريًا في بداية عام 2026. على الرغم من أن هذا يمثل رصيد ضمانات وليس حجم المدفوعات المباشرة، إلا أن المسار واضح جدًا: الاستخدام التجاري للعملات المستقرة يتوسع بسرعة.

مضاعفة سرعة تداول العملة: من 2.6 مرة إلى 6 مرات

تتسارع وتيرة دوران وحدة واحدة من العملات المستقرة. وفقًا لمؤشر سرعة تداول العملات المستقرة الذي حسبته a16z، وهو نسبة إجمالي التحويلات الشهرية المعدلة إلى العرض المتداول، فقد تضاعف تقريبًا منذ بداية 2024، من 2.6 مرة إلى 6 مرات.

ارتفاع سرعة التداول يدل على أن الطلب على تداول العملات المستقرة ينمو بسرعة، متجاوزًا وتيرة الإصدار الجديدة، وأن المعروض الحالي يُستخدم بشكل أكثر كثافة. هذه سمة من سمات الشبكة الحقيقية للدفع، حيث يتم “استخدام” العملة وليس مجرد “الاحتفاظ” بها.

حجم المدفوعات بالعملات المستقرة يتراوح بين 350 مليار و550 مليار دولار

بعد استبعاد التدفقات المالية ذات الطابع المالي مثل التحويلات بين المؤسسات، وتحويلات صناديق البنوك، وآليات تشغيل البورصات، يُقدر حجم المدفوعات الصافية بالعملات المستقرة بين مختلف الكيانات في عام 2025 بين 350 مليار و550 مليار دولار.

من الناحية الهيكلية، لا تزال المعاملات بين الشركات (B2B) هي الأكبر، لكن النمو في عمليات التحويل المباشر بين المستهلكين والتجار، وأنشطة الدفع والتحصيل، يلفت الانتباه أيضًا.

التوزيع الجغرافي مركّز جدًا: آسيا تمثل ثلثي الحجم تقريبًا

تُظهر البيانات الجغرافية أن نشاط المدفوعات بالعملات المستقرة لا يتوزع بشكل متساوٍ. تساهم السوق الآسيوية بما يقرب من ثلثي حجم المدفوعات، مع التركيز على سنغافورة، هونغ كونغ، واليابان. تمثل أمريكا الشمالية حوالي ربع الحجم، وأوروبا حوالي 13%، وأمريكا اللاتينية وأفريقيا مجتمعة أقل من مليار دولار.

هذا التوزيع له دلالات مباشرة على شركات التكنولوجيا المالية في تايوان وجنوب شرق آسيا. القوة الدافعة الحقيقية لنمو المدفوعات بالعملات المستقرة تتركز في المنطقة الآسيوية، مما يعني أن قاعدة العملاء، والأطراف المعنية، وفرص التهرب من التنظيم، تختلف عن السوق الأمريكية المحلية.

السرد حول المدفوعات العابرة للحدود يتغير: نسبة المعاملات داخل البلاد تصل إلى ثلاثة أرباع

أحد أكثر الرسوم البيانية غير المتوقعة في التقرير يتحدى السرد السائد بأن “العملات المستقرة تقتصر على أدوات التحويل عبر الحدود”. تظهر البيانات أن النشاط عبر الحدود في إجمالي حجم المدفوعات يتناقص، وليس يتزايد. نسبة المعاملات داخل البلاد من إجمالي المدفوعات، ارتفعت من حوالي نصف في بداية 2024 إلى ما يقرب من ثلاثة أرباع في بداية 2026.

البرازيل مثال واضح على ذلك. حيث عملة الريال البرازيلي المرتبطة بالعملات المستقرة BRLA، زادت عمليات التحويل الشهرية من تقريبًا الصفر في بداية 2023 إلى حوالي 400 مليون دولار شهريًا في بداية 2026، مدفوعة بشكل رئيسي بالتكامل مع شبكة الدفع الفوري المحلية PIX.

تفسير a16z هو أن العملات المستقرة تجد موقعها الجديد: لم تعد مجرد أدوات للتحويلات أو العملات الأجنبية، بل أصبحت “وسيط دفع محلي يعمل على البنية التحتية العالمية”. هذا التحول في الموقع يؤثر بشكل عميق على المنافسة بين البنوك، ومؤسسات الدفع، ومصدري العملات المستقرة.

• المقال مُنقول بإذن من: 《أخبار السلسلة》
• العنوان الأصلي: 《العملات المستقرة ليست فقط للمدفوعات العابرة للحدود، بل تتوطّن أكثر! تقرير a16z الجديد: آسيا تدعم ثلثي حجم التداول》
• الكاتب الأصلي: Neo