تطلب بورصة نيويورك من هيئة الأوراق المالية والبورصات السماح بإدراج الأسهم والصناديق المتداولة المرمزة – إليك المشكلة في ذلك

تطلب بورصة نيويورك (ICE) التابعة لمؤسسة البورصة العالمية (NYSE) من هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) الموافقة على تغيير قاعدة يسمح بتداول الأسهم المرمزة والمنتجات المتداولة في البورصة على البورصة.

تقول إشعار هيئة الأوراق المالية والبورصات إن الوكالة تطلب من الجمهور إبداء ملاحظاتهم. هذا يعني أن المستثمرين والوسطاء والمصدرين وشركات السوق يمكنهم إبلاغ المنظمين برأيهم قبل أن يتعمق الأمر أكثر في النظام.

تسمح NYSE للشركات المؤهلة باستخدام DTC لتسوية الرموز داخل السوق العادي

سيؤدي طلب NYSE إلى إنشاء القاعدة 7.50 للأوراق المالية المرمزة وتغيير القواعد 1.1 و7.36 و7.37 و7.41. تغطي تلك الأقسام التعريفات، عرض الأوامر، تصنيف الأوامر، التنفيذ، التوجيه، التسوية، والتصفية. تقول البورصة إن دليل قواعدها الحالي لا يسمح بتداول الأوراق المالية المرمزة هناك

لذا، لا تملك الشركات المؤهلة وسيلة واضحة لإدخال أمر يتم تسويته بشكل رمزي. تعتمد الخطة على تجربة تجريبية لشركة إيداع الأمانات (DTC) مرتبطة برسالة عدم اتخاذ إجراء من فريق هيئة الأوراق المالية والبورصات بتاريخ 11 ديسمبر 2025. كما تقول NYSE إن المقترح يتبع مسارًا مشابهًا لنظام ناسداك (NDAQ).

الإعداد محدود. فقط الشركات الأعضاء التي يمكنها الانضمام إلى تجربة DTC ستستخدمها. يجب أن تكون الأوراق المالية مؤهلة أيضًا بموجب ذلك البرنامج. يُطلق على الشركات اسم المشاركين المؤهلين لـDTC والأصول تسمى الأوراق المالية المؤهلة لـDTC. يمكن أن تشمل الأسهم المعتمدة والمنتجات المتداولة في البورصة. إذن، هذا ليس غلاف عملة مشفرة عشوائي يُلقى على وول ستريت. إنه خطة للأوراق المالية المنظمة التي توجد بالفعل داخل نظام السوق.

تقول NYSE إن هذه الأوراق المالية المرمزة ستتداول داخل النظام السوقي الوطني، وليس على منصة بلوكتشين منفصلة. ستقوم DTC بتسوية وتصفية التداولات بشكل رمزي عندما تختار شركة مؤهلة ذلك عند إدخال الأمر. لا يزال الأمر يمر عبر NYSE. ستستخدم الخلفية عملية الرموز الخاصة بالتجربة.

تريد البورصة أن يكون الإصدار المرمز والإصدار العادي موجودين على نفس دفتر الأوامر. يمكن أن يحدث ذلك فقط إذا كانت الأوراق المالية المرمزة مساوية للأوراق المالية العادية من حيث الأمور المهمة. يجب أن يكون لها نفس رقم CUSIP، ونفس رمز التداول، ويجب أن تكون قابلة للتبادل مع الفئة العادية، ويجب أن تمنح المساهمين نفس الحقوق والامتيازات.

الأسهم المرمزة تخلق مخاطر لا يمكن لتغييرات القواعد أن تختفي

تقول NYSE إن النظام الحالي للأوراق المالية الذي أنشأه الكونغرس يغطي بالفعل الأوراق المالية المرمزة. وتقول إن التسوية عبر البلوكتشين لا تحتاج إلى سوق منفصلة، أو استثناءات واسعة، أو مسارات تداول جديدة.

وتشير إلى تغييرات السوق الأقدم مثل التسعير العشري، التداول الإلكتروني، الصناديق المتداولة في البورصة، وغيرها من المنتجات التي دخلت الأسواق المنظمة مع مرور الوقت. وتقول إن الأوراق المالية المرمزة يمكن أن تتداول مع الأوراق المالية العادية مع بقاء حماية السوق الوطني قائمة.

المشكلة هي تراكم المخاطر. الترمزة ليست سهلة. سيحتاج المستثمرون والوسطاء وفرق الحفظ والامتثال وموظفو المكتب الخلفي إلى تعلم مصطلحات جديدة، وخطوات تخزين جديدة، وتفاصيل تسوية جديدة، ونقاط فشل جديدة. يمكن أن يمنع ذلك الشركات الصغيرة، ويشوش على العملاء، ويزيد التكاليف. يمكن لوول ستريت أن تقول إن السكة جاهزة. حسنًا. لا يزال على المستخدمين معرفة وجهة القطار.

تقلب الأسعار هو مشكلة أخرى. يمكن أن تتداول الأصول المرمزة في الأسواق الثانوية بشكل متقلب، ويمكن أن تأتي الخسائر بسرعة. كما يمكن أن يصبح التقييم فوضويًا عندما تنتشر الترمزة إلى ما هو أبعد من الأسهم المدرجة إلى أصول نادرة، أو ذات تداول ضعيف، أو يصعب تقييمها، مثل المقتنيات. لا تخلق نفس التكنولوجيا نفس جودة التسعير في كل مكان.

يمكن أن يتحول الإبلاغ الضريبي أيضًا إلى صداع. يمكن أن تختلف قواعد الأصول المرمزة حسب البلد. يمكن أن يخلق بيعها أو تداولها عمل تقارير مؤلم عندما لا تتطابق سجلات البلوكتشين، وملفات الوسطاء، ونماذج الضرائب بشكل نظيف. الحفظ مهم أيضًا. تحتاج الرموز إلى تخزين قوي. إذا فشلت المفاتيح أو الحسابات أو الضوابط الداخلية، يمكن أن تُفقد الأصول أو تُسرق أو تُساء معاملتها.

ثم يأتي مشكلة النظام القديم. يعتمد التمويل التقليدي على السجلات القانونية، والوسطاء، ووكلاء النقل، ومراكز التسوية، وقواعد التسوية التي بُنيت على مدى عقود. قد لا تتناسب الأصول المرمزة مع كل جزء من ذلك النظام.

بعض الروابط ستكون صعبة البناء. قد تتعطل تحت الضغط. قد لا تعمل على الإطلاق. هذه هي المشكلة الحقيقية داخل ملف NYSE.

هل تترك البنك يحتفظ بأفضل جزء؟ شاهد فيديوهاتنا المجانية عن أن تكون بنكك الخاص.