لقد كنت أقرأ للتو عن بعض تاريخ السوق القديم وهناك في الواقع موازٍ بريّ يجب أن نفكر فيه اليوم. في يناير 1980، وصل سعر الذهب إلى 850 دولار للأونصة بسبب التضخم المجنون والتوترات الجيوسياسية. ظن الجميع أنه لا يمكن إيقافه. لكن الشيء الذي يظل عالقًا في ذهني حول مستوى سعر الذهب في ذلك العام 1980 هو أنه لم يستمر.

ما حدث بعد ذلك كان قاسيًا. جاء رئيس الاحتياطي الفيدرالي بول فولكر وقال بشكل أساسي كفى، ورفع المعدلات فوق 20% لقتل التضخم تمامًا. ونجح الأمر. لكن الأثر الجانبي؟ تدمير الذهب بشكل كامل. بمجرد أن بدأ التضخم في التهدئة، أصبح حمل الذهب الذي لا يدر عائدًا يبدو غبيًا فجأة مقارنة بالسندات التي تدفع 15-20% بدون مخاطر. بحلول عام 1982، انهار الذهب بأكثر من 50% من ذروته في 1980. هذا ليس تصحيحًا - إنه تحول في النظام.

السبب في أنني أذكر هذا الآن هو لأنه يكشف عن شيء مهم حول كيفية تدفق الأموال في الأسواق. يعتمد الحجة الصعودية الكاملة للذهب على أن تكون أسعار الفائدة الحقيقية سلبية أو منخفضة. في اللحظة التي يثبت فيها الاحتياطي الفيدرالي أنه قضى على التضخم وارتفعت المعدلات الحقيقية، يصبح تكلفة الفرصة البديلة للجلوس في أصل لا يدر عائدًا أمرًا لا يمكن تجاهله. التاريخ لا يعيد نفسه لكنه يتشابه، أليس كذلك؟

إذا كنا في فترة يبقى فيها التضخم معتدلًا وتظل المعدلات ثابتة، فإن انهيار سعر الذهب في 1980 هو في الأساس خطة لعب لما قد يحدث مرة أخرى. رأس المال سيدور. دائمًا يفعل. السؤال هو إلى أين. الأسهم منطقية للنمو. بيتكوين كانت تقدم الحالة بأنها البديل الجديد للحفاظ على القيمة، البديل الرقمي للذهب. سواء كانت تلك الرواية ستصمد هو النقاش الحقيقي.

النقطة هي، لا تغفل عن التاريخ. انهيار الذهب في 1980 لم يكن حدثًا عشوائيًا - كان نتيجة مباشرة لتغير الظروف النقدية. نفس المنطق ينطبق اليوم.