العملات المستقرة ليست عبر الحدود فحسب، بل محليًا أيضًا! حجم المدفوعات الصافية يصل إلى 550 مليار دولار، وآسيا تدعم ثلثي حجم التداول.

أشار تقرير جديد من a16z إلى أن العملات المستقرة قد تحولت إلى بنية أساسية مالية مركزية، حيث وصل حجم التداول في الربع الأول من عام 2026 إلى 4.5 تريليون دولار. تظهر البيانات أن النشاط التجاري بين المستهلكين والشركات (C2B) زاد بنسبة 128% سنويًا، وأن السوق الآسيوية تساهم بما يقرب من ثلثي حجم المدفوعات.

يصف تقرير a16z الأخير بعنوان “9 مخططات حول ما ستصبح عليه العملات المستقرة” تسعة مخططات رئيسية، تصور التحول الهيكلي الذي يحدث في العملات المستقرة. الخلاصة الأساسية لهذا التقرير ليست عن عملات جديدة أو سرد جديد، بل عن انتقال دور العملات المستقرة من “أداة للتداول” و"وسيلة للادخار" إلى “بنية أساسية مالية مركزية”، مع تزايد تركيزها على التوطين، مما يظهر فجوة واضحة مع تصور السوق السابق حول المدفوعات العابرة للحدود.

قانون GENIUS الأمريكي يدفع حجم تداول العملات المستقرة إلى 4.5 تريليون دولار في الربع

على مدى السنوات الماضية، كانت عدم اليقين التنظيمي عائقًا أمام مشاركة المؤسسات في سوق العملات المستقرة. جاء التحول مع قانون GENIUS الأمريكي الذي وضع أول إطار فدرالي لإصدار العملات المستقرة. تظهر بيانات a16z أن حجم تداول العملات المستقرة المعدل قد بدأ في الارتفاع بشكل متواصل قبل إقرار القانون، لكنه سرعان ما زاد بشكل ملحوظ بعد إقراره، حيث وصل في الربع الأول من عام 2026 إلى حوالي 4.5 تريليون دولار.

أما إطار عمل MiCA في أوروبا، فيظهر صورة مختلفة. بعد بدء تطبيقه بالكامل في نهاية عام 2024، قامت العديد من البورصات الرئيسية بإزالة USDT للامتثال، مما أدى إلى ارتفاع مؤقت في نشاط العملات المستقرة غير المرتبطة بالدولار إلى أكثر من 40 مليار دولار. بعد تقلبات السوق، استقر حجم التداول الشهري بين 150 و250 مليار دولار، وهو أعلى بكثير من مستويات ما قبل تطبيق MiCA. بعبارة أخرى، لم يضغط التنظيم على العملات المستقرة غير المرتبطة بالدولار، بل خلق سوقًا طبيعيًا لم يكن موجودًا تقريبًا من قبل.

النشاط التجاري ينمو بسرعة: زيادة بنسبة 128% في C2B

التحول الهيكلي المهم هو في سياق الاستخدام نفسه. في عام 2025، لا تزال عمليات التحويل بين المستهلكين (C2C) تشكل الغالبية، حيث بلغت 789.5 مليون عملية، لكن الأسرع نموًا هو فئة C2B (المستهلكين إلى الشركات)، التي ارتفعت من 124.9 مليون عملية في 2024 إلى 284.6 مليون عملية، بزيادة سنوية قدرها 128%.

يدعم هذا الاتجاه بيانات البنية التحتية لبطاقات الدفع بالعملات المستقرة. حيث زادت المدفوعات الشهرية المضمونة عبر بطاقات العملات المستقرة المدعومة من Rain (بما في ذلك Etherfi Cash وKast وWallbit وغيرها) من تقريبًا الصفر في نوفمبر 2024 إلى أكثر من 300 مليون دولار شهريًا في بداية 2026. على الرغم من أن هذا لا يمثل المبالغ المدفوعة مباشرة، إلا أن الاتجاه واضح جدًا: الاستخدام التجاري للعملات المستقرة يتوسع بسرعة.

معدل دوران العملة يتضاعف: من 2.6 إلى 6 مرات

تتسارع وتيرة دوران وحدة العملات المستقرة. وفقًا لمؤشر سرعة تداول العملات المستقرة الذي حسبته a16z، وهو نسبة إجمالي التحويلات الشهرية المعدلة إلى العرض المتداول، فقد تضاعف تقريبًا منذ بداية 2024، من 2.6 إلى 6 مرات.

ارتفاع معدل الدوران يدل على أن الطلب على تداول العملات المستقرة ينمو بسرعة، متجاوزًا وتيرة الإصدار الجديدة، وأن المعروض الحالي يُستخدم بشكل أكثر كثافة. هذه سمة من سمات الشبكة الحقيقية للدفع، حيث يتم “استخدام” العملة وليس مجرد “الاحتفاظ” بها.

حجم المدفوعات بالعملات المستقرة يتراوح بين 350 و550 مليار دولار

بعد استبعاد التدفقات المالية ذات الطابع المالي مثل التحويلات بين الأطراف، وتحويل الأموال إلى خزائن المؤسسات، وآليات تشغيل البورصات، يُقدر حجم المدفوعات الصافية بالعملات المستقرة بين مختلف الكيانات في عام 2025 بين 350 و550 مليار دولار.

من الناحية الهيكلية، لا تزال المعاملات بين الشركات (B2B) هي الأكبر، لكن النمو في عمليات التحويل المباشر بين المستهلكين والتجار، وأنشطة الدفع والتحصيل، يلفت الانتباه أيضًا.

التوزيع الجغرافي مركّز جدًا: آسيا تمثل حوالي ثلثي الحجم

تُظهر البيانات الجغرافية أن نشاط المدفوعات بالعملات المستقرة لا يتوزع بشكل متساوٍ. تساهم السوق الآسيوية بما يقرب من ثلثي حجم المدفوعات، مع التركيز في سنغافورة وهونغ كونغ واليابان. تمثل أمريكا الشمالية حوالي ربع الحجم، وأوروبا حوالي 13%، وأمريكا اللاتينية وأفريقيا مجتمعة أقل من 10 مليارات دولار.

هذا التوزيع له دلالات مباشرة على الشركات المالية التقنية في تايوان وجنوب شرق آسيا. القوة الدافعة الحقيقية لنمو المدفوعات بالعملات المستقرة تتركز في المنطقة الآسيوية، مما يعني أن العملاء، والأطراف التجارية، وفرص التهرب من التنظيم، تختلف عن السوق الأمريكية المحلية للـ fintech.

السرد حول المدفوعات العابرة للحدود يتغير: حصة المعاملات داخل البلاد تصل إلى ثلاثة أرباع

أكثر رسم بياني غير متوقع في التقرير يتحدى السرد السائد بأن “العملات المستقرة أداة للتحويلات العابرة للحدود”. تظهر البيانات أن النشاط عبر الحدود في إجمالي حجم المدفوعات يتراجع، وليس يتزايد. حيث ارتفعت نسبة المعاملات داخل البلاد من حوالي النصف في بداية 2024 إلى ما يقرب من ثلاثة أرباع في بداية 2026.

البرازيل مثال واضح على ذلك. حيث ارتبطت عملة BRLA المستقرة، المرتبطة بالريال البرازيلي، بحجم تحويل شهري من حوالي الصفر في بداية 2023 إلى حوالي 400 مليون دولار شهريًا في بداية 2026، مع تكامل مع شبكة الدفع الفوري المحلية PIX.

تفسير a16z هو أن العملات المستقرة تجد موقعًا جديدًا: لم تعد مجرد أداة للتحويلات أو الصرف الأجنبي، بل أصبحت “وسيط دفع محلي يعمل على البنية التحتية العالمية”. هذا التحول في الموقع له تأثيرات عميقة على المنافسة بين البنوك، ومؤسسات الدفع، ومصدري العملات المستقرة.

• المقال مُنقول بإذن من: 《أخبار السلسلة》
• العنوان الأصلي: 《العملات المستقرة ليست فقط للمدفوعات العابرة للحدود، بل تتوطّن أكثر! تقرير a16z الجديد: آسيا تدعم ثلثي حجم التداول》
• الكاتب الأصلي: Neo