#美联储利率不变但内部分歧加剧 قرر الاحتياطي الفيدرالي خلال اجتماع مارس إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير، لكن نتيجة التصويت غير المسبوقة 8:4 كشفت عن أعمق انقسامات داخلية منذ عام 1992، حيث تحول الاتجاه السياسي من "توافق على خفض الفائدة" إلى "عدم اليقين الثنائي".

وفيما يلي التفاصيل المحددة لهذا "الانقسام":
· انقسام نادر "ثنائي الاتجاه": الأصوات الأربعة المعارضة ليست على نفس الموقف. حيث اقترح عضو مجلس الإدارة ميلان خفض الفائدة فورًا بمقدار 25 نقطة أساس؛ بينما دعم ثلاثة من رؤساء الاحتياطي الفيدرالي الإقليمي المتشددين إبقاء المعدلات كما هي، لكنهم عارضوا بشدة التصريحات التي أشارت إلى أن "الخطوة التالية قد تكون خفض الفائدة"، معتبرين أنه ينبغي الاحتفاظ بخيار رفع الفائدة.
· المساومة وراء العبارات: فسر السوق بشكل عام عبارة "المزيد من التعديلات" في التصريح على أنها إشارة إلى خفض الفائدة. وأوضح مسؤولون متشددون مثل كاشكالي أن، نظرًا للتضخم الحالي والأوضاع الجيوسياسية، لم تعد هذه التوجيهات المستقبلية مناسبة، وأن الخطوة التالية قد تكون رفع الفائدة.
· تحول التوقعات المؤسساتية: تتوقع مؤسسات مثل جي بي مورغان أن يظل الاحتياطي الفيدرالي ثابتًا طوال عام 2026، وأن مخاطر رفع الفائدة قد تظهر حتى عام 2027، وهو ما يتناقض مع توقعات خفض الفائدة في بداية العام.
وبالإضافة إلى الخلاف حول أسعار الفائدة، كانت هذه الجلسة أيضًا بمثابة "وداع" باول كرئيس، حيث ترك لمَن يخلفه وضعًا أكثر تعقيدًا:
· باول يكسر القاعدة ويستمر في المنصب: بعد انتهاء ولايته كرئيس في 15 مايو، سيكسر باول القاعدة التي استمرت 75 عامًا، ويستمر في عضوية مجلس الاحتياطي حتى عام 2028. وعلى الرغم من وعده بـ"البقاء متواضعًا"، إلا أن ذلك يعني أن الرئيس الجديد سيواجه سلفًا ذا تأثير كبير في الاجتماع.
· الرئيس الجديد يواجه "اختبارًا كبيرًا": سيتولى الرئيس المنتظر كيفن ووش قيادة لجنة منقسمة إلى ثلاث فصائل بين خفض الفائدة، والثبات، ورفعها. كما عليه التعامل مع التضخم العنيد الناتج عن الأوضاع في الشرق الأوسط (حيث ارتفع مؤشر PCE الأساسي إلى 3.2%) والضغوط السياسية.
هذه الإشارات إلى "الانقسام" أثرت مباشرة على السوق. بعد الإعلان عن القرار، رفع المتداولون احتمالية رفع الفائدة قبل أبريل 2027 من 20% إلى 55%، وارتفع مؤشر الدولار بنسبة 0.4% ليصل إلى 98.95، كما ارتفعت عائدات سندات الخزانة لمدة 10 سنوات إلى 4.40%.
وتعتمد الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي بشكل كبير على تطورات الأوضاع في الشرق الأوسط واتجاه أسعار النفط.