#美联储利率不变但内部分歧加剧 قرر الاحتياطي الفيدرالي خلال اجتماع مارس إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير، لكن نتيجة التصويت غير المعتادة 8:4 كشفت عن أعمق انقسامات داخلية منذ عام 1992، حيث تحول الاتجاه السياسي من "توافق على خفض الفائدة" إلى "عدم اليقين ثنائي الاتجاه".

التفاصيل المحددة لهذا "الانقسام" هي كما يلي:

· انقسام غير معتاد "ثنائي الاتجاه": الأصوات الأربعة المعارضة ليست على نفس الموقف. حيث اقترح عضو مجلس الإدارة ميلان خفض الفائدة فورًا بمقدار 25 نقطة أساس؛ بينما دعم ثلاثة رؤساء فروع الاحتياطي الفيدرالي المحافظون الحفاظ على سعر الفائدة دون تغيير، لكنهم عارضوا بشدة التصريح الذي أشار إلى أن "الخطوة التالية قد تكون خفض الفائدة"، معتبرين أنه ينبغي الاحتفاظ بخيار رفع الفائدة.
· المساومة وراء العبارات: فسر السوق بشكل عام عبارة "المزيد من التعديلات" في التصريح على أنها إشارة إلى خفض الفائدة. وأوضح مسؤولون محافظون مثل كاشكالي أن، نظرًا للتضخم الحالي والأوضاع الجيوسياسية، لم تعد هذه التوجيهات المستقبلية مناسبة، وأن الخطوة التالية قد تكون رفع الفائدة.
· تحول التوقعات المؤسساتية: تتوقع مؤسسات مثل جي بي مورغان أن يظل الاحتياطي الفيدرالي ثابتًا طوال عام 2026، وأن مخاطر رفع الفائدة ظهرت حتى عام 2027، وهو ما يتناقض مع توقعات خفض الفائدة في بداية العام.

بالإضافة إلى الخلاف حول أسعار الفائدة، كان هذا الاجتماع أيضًا "عرض الوداع" لبول وولكر كرئيس، حيث ترك وضعًا أكثر تعقيدًا لخليفته:

· بول وولكر يكسر القاعدة ويستمر: بعد تركه لمنصبه في 15 مايو، سيكسر وولكر القاعدة التي استمرت 75 عامًا، ويستمر في عضوية مجلس الاحتياطي الفيدرالي حتى عام 2028. وعلى الرغم من وعده بـ"البقاء متواضعًا"، إلا أن ذلك يعني أن الرئيس الجديد سيواجه رئيسًا سابقًا ذو تأثير كبير في الاجتماع.
· الرئيس الجديد يواجه "اختبارًا كبيرًا": سيتولى المرشح المحتمل كفين ووش رئاسة اللجنة، وهو يواجه لجنة منقسمة إلى ثلاث فصائل بين خفض الفائدة، والثبات، ورفعها. كما عليه التعامل مع التضخم العنيد الناتج عن الأوضاع في الشرق الأوسط (ارتفاع مؤشر PCE الأساسي إلى 3.2%) والضغوط السياسية.

هذه الإشارات إلى "الانقسامات" أثرت مباشرة على السوق. بعد الإعلان عن القرار، رفع المتداولون احتمالية رفع الفائدة قبل أبريل 2027 من 20% إلى 55%، وارتفع مؤشر الدولار بنسبة 0.4% ليصل إلى 98.95، كما ارتفعت عائدات سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات إلى 4.40%.

الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي ستعتمد بشكل كبير على تطورات الأوضاع في الشرق الأوسط واتجاه أسعار النفط.