راقب مؤشر الخوف الذي يتفوق على وول ستريت

روكي وايت

الخميس، 19 فبراير 2026 الساعة 5:20 مساءً بتوقيت غرينتش+9 قراءة لمدة 3 دقائق

في هذا المقال:

^GSPC

+0.56%

^VIX

-4.78%

مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (SPX) توقف مؤخرًا، ومع ذلك لا يزال يتداول بالقرب من أعلى مستوى له على الإطلاق. في الوقت نفسه، يبدو أن متداولي الخيارات بدأوا يشعرون بالتوتر. مؤشر تقلبات كوبا (VIX)، الذي يقيس التقلب الضمني لمدة 30 يومًا على مؤشر SPX استنادًا إلى أسعار الخيارات وغالبًا ما يُشار إليه بمؤشر “الخوف” في السوق، ارتفع إلى حوالي 20. يبدو أن هذا مستوى مرتفع بالنظر إلى قرب مؤشر SPX من أعلى مستوى له على الإطلاق. هذا الأسبوع، سأنظر في البيانات التاريخية لمعرفة ما الذي كان يحدث عادة عندما يكون مؤشر VIX مرتفعًا بينما يقف مؤشر SPX بالقرب من أعلى مستوى له على الإطلاق.

سوق مرتفعة بجانب مؤشر VIX مرتفع

مع اقتراب سوق الأسهم من أعلى مستوياتها، يمكن تقديم حجة صعودية نظرًا للمستوى المرتفع لمؤشر VIX. يشير ارتفاع VIX إلى نشاط تحوط كبير، مما يعني أن المستثمرين متشككون من الأسعار المرتفعة للأسهم بدلاً من أن يكونوا متحمسين لها. عندما يكون المتداولون محوطين، فإن الانخفاضات تكون أقل إيلامًا، مما يقلل من دوافع البيع خلال الضعف. بالإضافة إلى ذلك، من المحتمل أن المستثمرين غير مستثمرين بالكامل، مما يترك قوة شرائية محتملة على الهامش.

الآن دعونا نقيّم هذا الإعداد. يوم الثلاثاء، أغلق مؤشر SPX على بعد 2% من أعلى مستوى له على الإطلاق، بينما أغلق مؤشر VIX فوق 20. تُظهر الجدولتان أدناه عوائد مؤشر SPX بعد إغلاقه على بعد 2% من مستوى قياسي. الجدول الأول يتضمن فقط الحالات التي أغلق فيها VIX فوق 20. الجدول الثاني يُظهر العوائد عندما كان VIX أقل من 20.

استنادًا إلى هذه البيانات، يبدو أن نظريتنا صحيحة. عندما كان السوق على بعد 2% من أعلى مستوى له وVIX فوق 20، حقق المؤشر متوسط مكاسب قدرها 3.71% خلال الأشهر الثلاثة التالية. عندما كان VIX أقل من 20، كان العائد المتوسط خلال الثلاثة أشهر فقط 1.47%. كانت العوائد المستقبلية أقوى في كل إطار زمني تم فحصه عندما كان VIX فوق 20.

من المثير للاهتمام، أن نسبة العوائد الإيجابية كانت متشابهة في كلا الحالتين. جاء التفوق من تحركات الصعود الأكبر لمؤشر SPX عندما كان VIX مرتفعًا (كما يُقاس بواسطة العوائد الإيجابية المتوسطة). هذا يقترح أن الدافع الرئيسي لعوائد السوق الصاعدة عندما كان VIX مرتفعًا هو الأموال على الهامش المتاحة لدفع السوق للأعلى.

iotwcharts1feb18

إليك طريقة أخرى نظرت بها للأمر. كانت حالة يوم الثلاثاء مع اقتراب المؤشر من أعلى مستوياته وVIX فوق 20، هي الحالة الأولى منذ أكتوبر من العام الماضي. على الرغم من ذلك، تظهر حالات مثل عندما يكون أول قراءة خلال الشهر الماضي، إشارات 19. يظهر الجدول الأول العوائد بعد تلك الإشارات، بينما يُظهر الجدول الثاني العوائد النموذجية لمؤشر SPX منذ عام 1996 (سنة الإشارة الأولى).

تُظهر النتائج قصيرة المدى تفوقًا حيث يحقق مؤشر SPX متوسط عائد قدره 0.93% خلال الشهر التالي مع 74% من العوائد إيجابية مقارنة بالمعدل النموذجي للعائد البالغ 0.79% و64% إيجابية. ومع ذلك، يتغير الأمر بالنسبة للنتائج طويلة المدى. كانت العوائد سلبية بعد هذه الإشارات من ثلاثة أشهر إلى سنة مقارنة بالعوائد النموذجية لمؤشر SPX.

تستمر القصة  

هذا يخبرني أن مسار مؤشر VIX قد يكون مهمًا. إذا ظل مرتفعًا، فإنه يشير إلى شكوك صحية لدعم السوق. ولكن من ناحية أخرى، إذا تراجع مؤشر VIX بسرعة إلى مستويات أدنى، فإنه يقلل من احتمالية استمرار الارتفاع على المدى الطويل.

iotwcharts2feb18

الشروط وسياسة الخصوصية

لوحة تحكم الخصوصية

مزيد من المعلومات