لقد لاحظت شيئًا مثيرًا حول سبب هبوط سوق العملات الرقمية مؤخرًا. لاحظت أن بيتكوين كانت تحت ضغط بيع شديد، وعندما انخفضت دون 75 ألف دولار، أدى ذلك إلى سلسلة من عمليات التصفية. نحن نتحدث عن حوالي 237 مليون دولار من مراكز شراء بيتكوين تم مسحها في يوم واحد، مع إجمالي أسبوعي وصل إلى 2.16 مليار دولار. وهذا ليس شيئًا يحدث في يوم واحد فقط—فخلال الشهر الماضي، تراكمت عمليات التصفية بأكثر من 4.4 مليار دولار.

الآليات بسيطة جدًا: مع انخفاض بيتكوين، يدفع البيع القسري من المراكز المصادرة السعر إلى الانخفاض أكثر، مما يثير المزيد من عمليات التصفية. إنها دورة شريرة. انخفضت الفائدة المفتوحة في العقود الآجلة الدائمة حوالي 4.4% في اليوم الماضي فقط، مما أدى إلى تصفية حوالي 26 مليار دولار من التعرض. على مدار الشهر، انخفض إجمالي الفائدة المفتوحة للمشتقات حوالي 34%، مما يدل على أن الرافعة المالية كانت تتراجع لأسابيع، وليس فقط اليوم. هذا يفسر سبب هبوط سوق العملات الرقمية بشكل عام—العملات البديلة تتعرض لضغط كبير لأن المتداولين يقللون من المخاطر في كل مكان.

المعنويات العامة الحذرة لا تساعد أيضًا. نحن نرى توترًا حول المالكين الكبار، وضعف الأسهم في أوروبا، ومخاوف من تشديد السياسة النقدية الذي يقيد شهية المخاطرة. الحفاظ على بيتكوين فوق $75K هو المستوى الرئيسي الذي يجب مراقبته. إذا انخفض أكثر، فإن $70K يصبح الهدف التالي. حتى يستقر بيتكوين وتتراجع عمليات التصفية، توقع أن تظل التقلبات مرتفعة. هذا هو الانكشاف المفرط في التداول—سبب هبوط سوق العملات الرقمية هو في الحقيقة تصفية الرافعة المالية الزائدة بعد أسابيع من الضغط المتزايد.