في عامي 1979-1980 كانت الحالة الاقتصادية الأمريكية أسوأ حتى من الأزمة المالية لعامي 2007-2008، وكانت الأسواق أيضًا أكثر تقلبًا. فيما يلي مخططات تعكس تقلبات أسعار الفائدة والذهب حتى عام 1940. كما ترون، لم يحدث شيء مماثل في الفترة قبل 1979-1982.

كان ذلك أحد التحولات الكبرى في القرن. اهتزت الميول السياسية في جميع أنحاء العالم، وتولى مارغريت تاتشر، رونالد ريغان، وهيلموت كول السلطة. لم يعد مصطلح «ليبرالي» يعني «مواكبًا للتقدم»، بل اكتسب معنى جديدًا هو «دافع عن الناس ليبقوا عاطلين عن العمل». في فهمي، وقعت الاحتياطي الفيدرالي بين المطرقة والسندان. كان على البنك المركزي إما أ) تشغيل آلة الطباعة لحل مشاكل الديون ودعم الاقتصاد (مع أن التضخم وصل بالفعل إلى 10% في عام 1981، مما دفع المتداولين في السوق إلى التخلص من السندات والتحول إلى أصول تحوط ضد التضخم)، أو ب) محاولة كبح التضخم من خلال تشديد غير مسبوق في الإجراءات (وهو ما كان ليكون مميتًا للمدينين، حيث كانت مستويات الديون في أعلى مستوياتها منذ الكساد الكبير). تدهورت الحالة بسبب تسارع وتيرة التضخم وتراجع النشاط الاقتصادي بالمثل. وصل كلا المؤشرين إلى مستويات حرجة. استمر مستوى الديون في النمو بمعدلات أسرع من نمو الدخل الذي يحتاجه المقترضون لسداد ديونهم، وكانت البنوك الأمريكية تمنح قروضًا ضخمة – تفوق بكثير رأس مالها الخاص – للدول النامية. في مارس 1981، كتبت مقالًا لنشرة «الملاحظة اليومية» بعنوان «في انتظار الكساد القادم»، وكان ختامه يقول: «بالنظر إلى حجم القروض التي أصدرناها، فإن الكساد القادم سيكون مساويًا أو أسوأ مما شهدناه في الثلاثينيات».