لقد كنت أتابع أسواق العملات المشفرة لفترة كافية للتعرف على الأنماط. لكن شيئًا ما في هذا الانخفاض الأخير يبدو مختلفًا حقًا. لقد تراجع البيتكوين لمدة أربعة أشهر متتالية الآن، وهذا يعيدنا إلى حقبة عام 2018. لذلك بدأت أبحث عن سبب الانهيار الحاد للعملات المشفرة، وما وجدته كان مدهشًا.

السبب الأساسي يعود إلى تحول هائل في السيولة. اختفى مؤخرًا حوالي 300 مليار دولار من السيولة من النظام. معظمها تدفق إلى مكان واحد محدد: حساب الخزانة العام زاد بمقدار حوالي 200 مليار دولار. قمت بمراجعة الأرقام بنفسي وكل شيء يتطابق. هذا هو السبب الحقيقي وراء الانهيار المفاجئ للعملات المشفرة.

إليك العلاقة الميكانيكية التي تهم. عندما يفرغ الحكومة حساب الخزانة، يميل البيتكوين إلى الارتفاع. وعندما يملؤه، يتعرض البيتكوين لضغوط هبوطية. إنها لعبة سيولة، ويستجيب البيتكوين فورًا لهذه التدفقات لأنه أصل حساس للسيولة بطبيعته. في منتصف العام الماضي، قاموا بتفريغه، وارتفع سعر البيتكوين. الآن يعيدون ملؤه بشكل مكثف، وهو ما يفسر حركة السعر الحالية عند 78,44 ألف دولار.

لكن هناك المزيد يحدث تحت السطح. القطاع المصرفي يظهر تصدعات خطيرة. بنك ميتروبوليتان كابيتال تم إغلاقه مؤخرًا، مما يمثل أول فشل لبنك أمريكي هذا العام. هذا ليس ضجيجًا. إنه إشارة إلى ضغط سيولة حقيقي يتردد صداه عبر النظام المالي عالميًا. عندما تبدأ البنوك التقليدية في الشعور بالضغط، يتبعها العملات المشفرة لأن العلاقة بينهما لا يمكن إنكارها.

البيئة الكلية الآن حقًا غير مؤكدة. مشاعر تجنب المخاطر موجودة في كل مكان. المستثمرون يسحبون رأس المال من أي شيء يُعتبر محفوفًا بالمخاطر، ويقع البيتكوين ضمن تلك الفئة. تتدفق الأموال بسرعة عندما تتغير المشاعر هكذا. لقد رأيت دورات مماثلة من قبل، لكن السرعة هذه المرة هي ما يلفت انتباهي. الأسباب التي أدت إلى انهيار العملات المشفرة تتجاوز أي عامل واحد.

أضف إلى ذلك إغلاق الحكومة الحالي، وستحصل على مزيد من عدم اليقين يُحقن في الأسواق. الديمقراطيون والجمهوريون متفقون على تمويل وزارة الأمن الداخلي. هذا النوع من الجمود السياسي يخلق قلقًا في السوق يتسرب إلى أسعار العملات المشفرة تقريبًا على الفور.

ثم هناك جانب العملات المستقرة. أطلقت حملة جديدة تستهدف بشكل خاص منتجات العائد على العملات المستقرة. البنوك المجتمعية تضغط بشدة ضد ذلك، مدعية أن العملات المستقرة قد تُفرغ بشكل نظري 6 تريليون دولار وتضر بالشركات الصغيرة. بصراحة، هذا يبدو لي كحملة تخويف. القصة الحقيقية هي أن التمويل التقليدي يريد حماية احتكاره للعائد. هم لا يريدون للمستهلكين الحصول على عوائد من مصادر أخرى. هذا الضغط التنافسي يضيف إلى ضغط البيع الذي نراه.

لذا، عندما تسأل لماذا انهارت العملات المشفرة، فالأمر ليس شيئًا واحدًا. إنه تلاقٍ بين سحب السيولة الحكومي، ضغط القطاع المصرفي، عدم اليقين الكلي، الجمود السياسي، ومقاومة التمويل التقليدي لبدائل العملات المشفرة. هذا وزن ثقيل على السوق الآن.