لم تصل إيرادات ChatGPT الأسبوعية إلى مليار، وتجاوزت مكانتها الرائدة، اقترح المدير المالي لـ OpenAI تأجيل الاكتتاب العام حتى عام 2027

وفقًا لرصد Beating، اقترحت مديرة المالية في OpenAI سارة فريار بشكل خاص تأجيل الاكتتاب العام إلى عام 2027، بسبب عدم استيفاء الشركة لمعايير التقارير المالية للشركات المدرجة. بينما يرغب الرئيس التنفيذي ألتمان في الإدراج في الربع الرابع من عام 2026 بأسرع وقت ممكن. أصدر الاثنان سابقًا بيانًا مشتركًا أكدوا فيه “توافقًا تامًا” بشأن مسألة شراء القدرة الحاسوبية، لكن العديد من المطلعين أكدوا وجود هذا الاختلاف.

وراء هذا الاختلاف يكمن تباطؤ النمو. فشلت OpenAI في تحقيق هدفها المتمثل في 1 مليار مستخدم نشط أسبوعيًا لـ ChatGPT بنهاية العام الماضي، ولم تعلن حتى الآن عن تجاوز هذا الإنجاز. في ديسمبر 2025، كان عدد المستخدمين النشطين أسبوعيًا 800 مليون، وارتفع إلى 900 مليون في فبراير 2026، مع تباطؤ واضح في معدل النمو على أساس قاعدة عالية. استحوذت Google Gemini على حصة في السوق الاستهلاكية، وبدأت Claude Code من Anthropic في السوق المطورين، وفشلت OpenAI في تحقيق أهداف الإيرادات الشهرية لعدة أشهر متتالية في بداية هذا العام. يبلغ الإيراد السنوي حوالي 25 مليار دولار، بينما تجاوزت Anthropic في أبريل 30 مليار دولار، متفوقة على OpenAI بأربعة أخماس من تكاليف التدريب، وأصبحت الشركة الرائدة في الإيرادات.

كما يتم تعديل نفقات القدرة الحاسوبية. في أكتوبر من العام الماضي، عرض ألتمان خلال بث مباشر شريحة تحتوي على 1.4 تريليون دولار، واصفًا إياها بأنها التزام جديد من OpenAI بزيادة القدرة الحاسوبية. وأوضحت فريار للمستثمرين بشكل خاص أن الخطة الفعلية هي إنفاق 600 مليار دولار بحلول عام 2030. وخلال الأشهر القليلة الماضية، حذرت الإدارة أكثر من مرة من أن الشركة قد لا تتمكن من الوفاء بعقود القدرة الحاسوبية المستقبلية إذا لم يتسارع نمو الإيرادات.

قالت البنوك الاستثمارية لـ Anthropic وOpenAI إن من يطرح أولًا هو من يستطيع تحديد ملامح هذا القطاع الجديد، حيث يحصل المبادر على أولوية في الحصول على التمويل الكبير المنتظر. تتوقع جولدمان ساكس أن تتولى الشركة دور المستشار الرئيسي في اكتتاب OpenAI. وقد تواصل كبار مسؤولي OpenAI مع البورصات لمناقشة خطط الإدراج، لكن لم يتم بدء العملية الرسمية بعد.

سبق لفريار أن مرت بتجربة مماثلة في Square: ففي عام 2015، كان سوق الاكتتاب العام متراجعًا، وقل اهتمام المستثمرين، وقررت الشركة في ليلة الطرح سحب الاكتتاب، لكن في النهاية تم الإدراج بسعر 9 دولارات للسهم، وتقييم يقارب 3 مليارات دولار (نصف تقييم الجولة السابقة)، مع إصدار أقل من 10% من الأسهم. وبعد ثلاث سنوات، شهد سعر السهم ارتفاعًا كبيرًا.