قضيت بعض الوقت في مراجعة أحدث إعدادات سوق الذهب وبصراحة، فإن الحالة الصعودية للسنوات القادمة تبدو قوية جدًا. نحن نتابع سيناريو حيث قد يقترب الذهب من 4000 دولار بحلول نهاية 2026 وربما يصل إلى 5000 دولار بحلول 2030 في ظل ظروف السوق العادية. إليك ما يدفع فعلاً هذا التوقع لسعر الذهب لعام 2030.

الصورة الفنية مقنعة. بالنظر إلى مخطط الخمسين عامًا، أكمل الذهب تكوين كوب ومقبض ضخم بين 2013 و2023. هذا النوع من نمط الانعكاس، خاصة على مدى فترة تجميع طويلة كهذه، يشير عادة إلى سوق صاعدة قوية متعددة السنوات قادمة. ثم لديك الرؤية على مدى 20 عامًا التي تظهر أن الذهب يميل إلى التسارع نحو نهاية هذه الدورات الصاعدة. ربما لا زلنا في المرحلة المبكرة إلى الوسطى الآن.

ما يغفله معظم الناس هو الجانب النقدي. القاعدة النقدية ومؤشر أسعار المستهلكين (CPI) كانا يرتفعان بشكل ثابت، وتاريخيًا يتبع الذهب هذه الارتفاعات بشكل وثيق. كان هناك تباين في 2024 لكن ذلك يصحح الآن بالفعل. في المستقبل، نتوقع أن يتحرك الذهب وتوقعات التضخم بشكل متزامن، مما يدعم اتجاه صعودي ناعم لكنه ثابت حتى 2026 وما بعدها.

على صعيد المؤشرات الرائدة، يبدو اليورو بناءً على مخططه طويل الأمد إيجابيًا، وهو أمر إيجابي للذهب لأنهما مرتبطان عكسياً من خلال الدولار. كما أن عوائد السندات الأمريكية (Treasury yields) يبدو أنها بلغت ذروتها في منتصف 2023، ومع توقع خفض أسعار الفائدة عالميًا، يظل هذا البيئة داعمة للذهب. يظهر وضع السوق للعقود الآجلة أن الشركات التجارية لا تزال ممدودة على صفقات البيع الصافية، مما يحد من الارتفاعات المفاجئة لكنه يسمح بالتقدير المستمر.

كيف يقارن هذا بما تقوله المؤسسات الكبرى؟ جولدمان ساكس، UBS، وبنك أمريكا جميعهم يتوقعون حوالي 2700 دولار لعام 2025. كانت سيتي تتحدث عن 2800-3000 دولار. الإجماع يبدو أنه في نطاق 2700-2800 دولار للسنة الماضية. سجلنا الخاص كان دقيقًا جدًا على مدى خمس سنوات متتالية، لذلك عندما نتوقع أهدافًا أعلى، عادةً هناك أساس قوي وراء ذلك.

الشيء حول توقع سعر الذهب لعام 2030 هو أنه يجب أن تنظر إلى ما يتغير فعلاً في البيئة الكلية. التوترات الجيوسياسية لا تتلاشى. البنوك المركزية تواصل الشراء. توقعات التضخم لا تزال مرتفعة في مسار secular. هذا المزيج تاريخيًا دعم ارتفاع الذهب في مراحل متعددة.

إذا ثبتت صحة هذا الافتراض، قد نرى الذهب يختبر 3100 دولار كنقطة مرجعية طبيعية، ثم يتجه نحو نطاق 3900-4000 دولار في السنوات التالية، مع هدف ذروة عند 5000 دولار بحلول 2030. هذا اتجاه صعودي لكنه معتدل - ليس خيالًا بارابوليًا. بعض التراجعات على الطريق طبيعية وصحية.

نقطة الإلغاء هي إذا كسر الذهب واستمر أدناه 1770 دولار، وهو احتمال منخفض جدًا بالنظر إلى كل ما نراه. لكن هذا هو المستوى الذي يجب مراقبته إذا تغير المزاج.

هل يتابع أحد آخر هذا الإعداد أو يرى شيئًا مختلفًا في البيانات؟ دائمًا مهتم بما يلتقطه الآخرون من الجانب الفني.