لقد رأيت الكثير من الحديث عن موعد بدء دورة السوق الصاعدة التالية للعملات الرقمية، وبصراحة الإشارات الكلية أصبحت مثيرة للاهتمام. مؤشر مديري المشتريات التصنيعي في ISM وصل للتو إلى 52.7، وهو أعلى مستوى نراه منذ عام 2022. والأهم من ذلك، أنه ظل فوق 50 لثلاثة أشهر متتالية - هذا توسع بعد ما يقرب من ثلاث سنوات من الانكماش. أطول سلسلة كهذه منذ أكثر من قرن من السجلات.

تاريخياً، هذا النوع من التوسع التصنيعي يتوافق بشكل جيد مع ارتفاعات العملات الرقمية. انظر إلى عام 2013، 2017، 2021 - تلك الدورات الصاعدة جاءت مباشرة بعد انتعاشات مشابهة في المؤشرات الكلية. زيادة النشاط التصنيعي تعني سيولة أفضل، والتي تتدفق دائماً إلى الأصول ذات المخاطر بما في ذلك العملات الرقمية. حتى مع الظروف الصعبة التي مررنا بها للتو، لا زال البيتكوين يتجاوز 100 ألف دولار، مما يدل على وجود طلب حقيقي تحت السطح.

راؤول بال أشار إلى نقطة مثيرة للاهتمام حول هذا الموضوع. هو يقول بشكل أساسي أن العملات الرقمية تتبع دورة الأعمال، وأن البيتكوين يتتبع مؤشر ISM بشكل وثيق. رأيه هو أن هذه الدورة قد تكون مختلفة عن نمط النصف الربعي التقليدي - هو يطلق عليها دورة مدتها خمس سنوات من المتوقع أن تصل إلى الذروة حوالي عام 2026. هذا يستحق الانتباه.

لذا هناك حقاً طريقتان ينظر بهما الناس إلى توقيت الدورة الصاعدة التالية للعملات الرقمية الآن. الأولى هي نموذج النصف التقليدي - البيتكوين ارتفع حوالي 200 يوم بعد النصف في 2020 وبلغ ذروته في 2021. نفس النمط بعد نصف أبريل 2024، مع تماسك قبل ارتفاعات 2025. هذا يشير إلى أن الذروة الكبرى التالية قد تمتد إلى عام 2026 أو بعده. الزاوية الأخرى هي الإطار الكلي - توسع مؤشر مديري المشتريات، تحسن السيولة، انخفاض المعدلات المحتمل قد يحدث. في ظل هذا السيناريو، يمكن أن تتسارع الأمور أكثر من الجداول الزمنية التقليدية.

ما يلفت انتباهي هو وضع المؤسسات. استطلاع كوين بيس أظهر أن 74 بالمئة من المستثمرين المؤسساتيين يتوقعون ارتفاع أسعار العملات الرقمية خلال الـ 12 شهراً القادمة، و73 بالمئة يخططون لزيادة تعرضهم في 2026. هذا قناعة كبيرة وراء الدورة.

السيولة لا تزال العامل غير المتوقع رغم ذلك. إذا أدى التوسع إلى خفض المعدلات، فقد يسرع ذلك الأمور. لكن الأمور الجيوسياسية والتحركات التنظيمية في الولايات المتحدة لا تزال عوامل يجب مراقبتها. على أي حال، الخلفية الكلية تتغير بالتأكيد لصالح العملات الرقمية مقارنة بما كانت عليه قبل عام.