هذه هي الأمور التي تثير حيرتي حقًا في وضع تعيين كيفن وورش. ترامب يتحدث باستمرار عن رغبته في خفض المعدلات، لكنه يختار مرشحًا كان يتخذ موقفًا أكثر تشددًا من جميع المرشحين الآخرين. المنطق يبدو غير متماسك، والأسواق شعرت بذلك على الفور.

دعونا نوضح من هو هذا كيفن وورش. لديه سجل حافل - خمس سنوات في مجلس إدارة الاحتياطي الفيدرالي مع برنانكي (2006-2011)، عمل في مورغان ستانلي، درس في ستانفورد وهارفارد. خلال الأزمة المالية، كان بمثابة جسر بين وول ستريت وFOMC. يبدو الأمر مثيرًا للإعجاب، لكن إليكم الجوهر.

يعرف كيفن وورش بأنه ناقد للتسهيل الكمي ومخاطر التضخم. حتى مؤخرًا، في سبتمبر 2024، لم يدعم خفض المعدلات بمقدار 50 نقطة أساس. هو ليس حمامة، بل نسر، والأسواق تعرف ذلك. عندما أعلن عن ترشيحه، انخفض الذهب والفضة، وارتفع الدولار، وتراجعت الأسهم. فهم المستثمرون على الفور أن السياسات النقدية اللينة ليست متوقعة.

انقسم الخبراء، لكن الاتجاه واضح. يقول ديريك إيزويل من Shelton Capital Management إن إذا استقبل السوق ذلك على أنه تشديد في السياسة، فسيؤدي ذلك إلى زيادة علاوات المدة ويضغط على الأصول الحساسة للفائدة. يعتقد تشارلي ريبلي من Allianz أن تحت قيادة وورش، قد تتجه الفيدرالي نحو موقف أكثر تشددًا، خاصة إذا ظهرت مخاطر التضخم على الأفق.

لكن هناك وجهة نظر أخرى. يعتقد توم بورشيللي من Wells Fargo أن وورش قد يتخذ موقفًا أكثر حمامة بفضل تفاؤله بشأن نمو الإنتاجية. ومع ذلك، لا يتفق ماثيو لوتزتي من Deutsche Bank، الذي يرى في وورش نسرًا هيكليًا، على الرغم من تصريحاته الأخيرة المؤيدة لمعدلات أدنى.

ما يقلقني؟ أن كيفن وورش تاريخيًا كان يقلق بشأن التضخم حتى في فترات ارتفاع البطالة. خلال الأزمة المالية الكبرى، ركز على مخاطر التضخم عندما كانت الاقتصاد في دوامة انكماشية. يثير ذلك تساؤلات حول كيف سيتصرف إذا تكررت الحالة.

يقول جوزيف بروسويلاس من RSM U.S. بصراحة، إنه يجب استجوابه بشكل حاسم حول استقلالية البنك المركزي ورؤيته لتقليص ميزانية الاحتياطي الفيدرالي. سجلّه يثير مخاوف جدية.

في النهاية، السوق يعيش على توقعات، وتوقعات تعيين وورش ليست بسياسة لينة، بل تشدد. هذا يتعارض مع ما يود ترامب رؤيته، ويخلق حالة من عدم اليقين. على المستثمرين مراقبة عملية تصديق وورش في مجلس الشيوخ وقرارات الفيدرالي في الأشهر المقبلة. أي انحراف عن التوقعات سيؤثر بشكل كبير على تحركات الأسعار في الأسواق.