عنوان النص الأصلي: تقرير حاملي توكن Bonk الربع الأول 2026

مؤلف النص الأصلي: Blockworks

ترجمة المحتوى: Jump

ملخص المحتوى

بلغ إجمالي إيرادات Bonk في الربع الأول من عام 2026 حوالي 10.44 مليون دولار، بزيادة قدرها 45.7% على أساس شهري، متفوقًا على الربع الرابع من عام 2025 الذي حقق 7.16 مليون دولار. وكان الدافع الرئيسي لهذا الانتعاش هو BONKfun، حيث زادت إيراداته بنسبة 78.8% على أساس شهري لتصل إلى 7.28 مليون دولار، نتيجة لانتعاش منصة Solana من أدنى مستوياتها في الربع الرابع. وقدم BONKbot إيرادات قدرها 3.13 مليون دولار، مع استقرار نسبي وزيادة بنسبة 3.1% — وهو استمرار لقاعدة الإيرادات المستدامة التي تظهرها منصة التداول في ظل ظروف سوقية مختلفة. لا تزال إيرادات هذا الربع أقل بكثير من الذروة غير الاعتيادية في الربع الثالث من عام 2025 التي بلغت 55.89 مليون دولار، لكنها تمثل نقطة تحول مهمة بعد الانكماش الذي تلاه، مما يدل على قدرة نموذج الرفارف المزدوج على التعافي مع عودة النشاط في النظام البيئي.

استعاد Bonkfun مكانته كمساهم رئيسي في الإيرادات، حيث شكل 69.8% من الإجمالي، مرتفعًا عن 56.9% في الربع الرابع من عام 2025، بينما انخفضت حصة BONKbot من 42.4% إلى 30.0%. يعكس هذا التغير الهيكلي عودة إيرادات منصة الإطلاق كمحرك رئيسي للنمو، بينما توفر BONKbot قاعدة ثابتة. وتساهم BONKswap (12.8 ألف دولار) و BONKsol (8.1 ألف دولار) كمساهمين في البنية التحتية، بنسبة أقل من 0.3% مجتمعة. وحقق Bonkfun في الربع الأول 6.8% من حجم التداول على منصة Solana bonding curve، وهو ضمن النطاق الطبيعي بين 5-15%.

تقييم الإدارة

على الرغم من التحديات التي واجهها سوق العملات المشفرة بشكل عام في الربع الأول، إلا أن نظام Bonk البيئي حقق تقدمًا ملحوظًا في كل قطاع، من خلال توسيع نفوذه، وتعزيز الأساس الاقتصادي للعملة، ووضع أسس للمستقبل.

تواصل شركة Bonk Inc. (مدرجة في ناسداك تحت الرمز: BNKK) تنفيذ استراتيجيتها لصندوق الأصول الرقمية، حيث أضافت خلال هذا الربع 145 مليار BONK إلى حيازاتها طويلة الأمد، وزادت من رأس مالها التشغيلي. ومع تباطؤ ظروف السوق، أصبحت BNKK جاهزة لتسريع عمليات التجميع — وهو دعم هيكلي لشراء BONK، ومع نضوج تدفقات إيرادات الشركة، فإن هذا الدعم سيزداد قوة.

شعر Bonkfun بتأثير تباطؤ نشاط العملات الميمية، حيث تراجعت إيراداته مع تراجع القطاع بأكمله. ومع ذلك، فإن البنية التحتية الأساسية، والشراكات، والمكانة السوقية لا تزال سليمة — وعندما ينتعش نشاط العملات الميمية، يكون Bonkfun مستعدًا لاستعادة حجم التداول بسرعة. وخلال هذا الربع، تعاملت المنصة أيضًا مع حادث أمني نجم عن هجوم هندسي اجتماعي من قبل مزود خارجي. لم يتأثر أي من الموظفين الداخليين، لكن استعادة الوصول من قبل مزود النطاقات الخارجي استغرقت وقتًا، مما أدى إلى تأخير في الحل — وهو جدول زمني محبط، لكن الفريق تعامل معه لاحقًا مع المزود والجهات المعنية. وتم تعويض جميع المستخدمين المتأثرين بما يعادل 110% من خسائرهم. ومن خلال الشراكات مع Graphite Protocol و Raydium و WLFI، لا تزال Bonkfun واحدة من أكبر محركات حجم تداول العملات المستقرة بالدولار الأمريكي على منصة Solana، مع التزام واضح باستعادة وتجاوز حصتها السوقية السابقة عند عودة النشاط.

بالشراكة مع dYdX، تم تطوير BONKtrade ليصبح منصة لامركزية دائمة — وهو أحد أسرع القطاعات نموًا في DeFi حاليًا. تستعد المنصة لإطلاق أسواق جديدة وتخطط لتوسيع وظائف RWA للتداول في وقت لاحق من هذا العام. وقد أدت الحملات التسويقية المستهدفة إلى زيادة ملحوظة في عدد المستخدمين، ومع استمرار العقود الدائمة على السلسلة في استحواذ حصة السوق من البورصات المركزية، فإن توقيت إطلاق BONKtrade مناسب تمامًا.

أكملت BONKswap ترقية مهمة لآلية التوجيه الداخلية الخاصة بها، مما رفع جودة التنفيذ بشكل شامل. الخطوة التالية هي زيادة TVL لتعزيز الكفاءة وتوفير سيولة أعمق للأزواج الجديدة الناتجة عن Bonkfun.

واحدة من الميزات الأساسية لـ BONK هي نموذج المساهمين الموزعين — حيث تبني فرق مختلفة بروتوكولات مختلفة، لكنها تتحد معًا من خلال التزام مشترك بالنظام البيئي. هذا الهيكل مصمم عمدًا، ويعكس روح اللامركزية للمشروع، ويسمح بتطوير خطوط منتجات متعددة بالتوازي. على الرغم من وجود بعض الاحتكاكات في التنسيق بين الفرق المستقلة، إلا أن النتائج واضحة: نظام بيئي متنوع يضم مجالات دخل متعددة وشبكة شركاء موسعة باستمرار.

مع اقتراب النصف الثاني من عام 2026، تبدو الصورة الكلية مقنعة. انتهى التضخم في جميع الرموز المتبقية. وتراكم BNKK يتسارع. وتصبح مجموعة المنتجات أكثر نضجًا. ولا يزال مجتمع المساهمين يركز على هدف واضح: خلق قيمة دائمة لعلامة وعملة BONK.

لم يكن لـ BONK أبدًا هرمية إدارية رسمية — ولم يكن كذلك أبدًا. بل يقوده مساهمون مبكرون وذوو نفوذ، يقدمون الإشراف والتوجيه والمساءلة للنظام البيئي بأكمله. والهدف خلال العام القادم هو تحسين السرد، وتوحيد قصص القطاعات المختلفة، والتأكد من أن BONK لن يُتجاهل عندما يعود اهتمام السوق.

البيانات المالية

أداء الإيرادات

تأتي إيرادات Bonk من رسوم المعاملات البرمجية المتعلقة بأعمال Bonk، بما في ذلك 0.3% من رسوم التبادل على منصة BONKfun، و1% من رسوم التبادل على روبوت التداول BONKbot، بالإضافة إلى رسوم قليلة على منتجات التبادل وLST مثل BONKswap و BONKsol.

سجلت Bonk في الربع الأول من عام 2026 إيرادات إجمالية قدرها 10.43 مليون دولار، بزيادة قدرها 46% عن الربع الرابع من عام 2025 الذي حقق 7.16 مليون دولار. هذا الانتعاش كسر الانكماش الذي استمر لربعين منذ الذروة غير الاعتيادية في الربع الثالث من عام 2025 التي بلغت 55.89 مليون دولار، وكان الدافع هو انتعاش منصة إطلاق Solana، حيث استعاد Bonkfun عافيته من أدنى مستوياته بعد الذروة. ساهم يناير بـ 6.28 مليون دولار من الإيرادات — أي 60% من الإجمالي — وهو يعكس تركيز النشاط في بداية الربع، تلاه تباطؤ في فبراير (1.85 مليون دولار) ومارس (2.31 مليون دولار). ويعد هذا الربع أول انعطاف إيجابي منذ الذروة في الربع الثالث من عام 2025، على الرغم من أن الإيرادات لا تزال أقل بنسبة 81% من ذلك المستوى غير الاعتيادي، وأقل بنسبة 66% من مستوى إيرادات BONKbot البالغ 30.89 مليون دولار في الربع الرابع من عام 2024.

تغيرات في هيكل الإيرادات

عاد الهيكل إلى الاعتماد بشكل أكبر على BONKfun، حيث شكل 69.8% من الإجمالي، مرتفعًا عن 56.9% في الربع الرابع من عام 2025. ويعكس هذا التحول سرعة انتعاش منصة الإطلاق، وتأكيد حساسية خصائص إيرادات Bonk تجاه ظروف دورة المضاربة. حصة BONKbot البالغة 30.0% (انخفضت من 42.4%) تعكس النمو المفرط لـ BONKfun، وليس تدهور الأداء، حيث حقق BONKbot نموًا معتدلًا على الإطلاق.

لا تزال BONKswap و BONKsol من المنتجات الأساسية، مع مساهمات ضئيلة في الإيرادات المباشرة. انخفضت إيرادات BONKswap بنسبة 68.2%، مما يعكس تراجع نشاط التداول على Bonk، بينما تعتمد إيرادات BONKsol على آلية العائد على الحصص بدلاً من رسوم المعاملات.

مقارنة مع النظام البيئي الأوسع لـ Solana، فإن نمو إيرادات BONK بنسبة 46% على أساس شهري يتجاوز الاتجاه العام للانتعاش في التطبيقات. ويُظهر أداء الربع الأول من عام 2026 أن نموذج المنتجات المتعددة الخاص بالبروتوكول قادر على تحقيق أرباح زائدة مع تسارع النشاط في النظام البيئي، مما يعزز مكانة Bonk كأحد أكثر بروتوكولات المجتمع إنتاجًا للإيرادات على منصة Solana.

إعادة الشراء والحرق

يتم تراكم قيمة حاملي BONK من خلال آلية حرق الرسوم وإعادة توجيه 51% من الرسوم التي تم تفويضها في ديسمبر 2025 إلى خزينة الأصول الرقمية لشركة Bonk Inc. (BNKK). ويعد الربع الأول من عام 2026 هو أول ربع كامل يتم فيه تشغيل هاتين الآليتين على نطاق واسع، حيث أدت إعادة التوجيه بنسبة 51% من الرسوم إلى قدرة شراء BNKK DAT بقيمة حوالي 3.71 مليون دولار من رسوم BONK على منصة BONKfun فقط. ومع مستوى إيرادات منصة الإطلاق في الربع الأول (7.28 مليون دولار)، فإن التخصيص الجديد يوفر تأثير مضاعف بمقدار 5.1 مرات مقارنة بالتخصيص السابق بنسبة 10% (حوالي 728 ألف دولار).

خلال 89 عملية حرق حدثت في هذا الربع، تم حرق حوالي 472.7 مليون من رموز BONK، حيث تم تفعيل تقنيات الحرق المباشر لتقليل المعروض المتداول. وكانت أرقام الحرق في هذا الربع معتدلة من حيث القيمة المطلقة، وتتوافق مع قاعدة الرسوم التي تمر عبر قناة الحرق عند مستوى الإيرادات الحالي. وتوزيع الحرق غير متساوٍ شهريًا: ساهم يناير بـ 580 مليون، وفبراير بـ 90 مليون، ومارس بـ 406 مليون، مع تركيز كبير في مارس نتيجة لعمليات الحرق التي حدثت في نهاية الربع. وبلغ إجمالي المعروض المخفض عند نهاية الربع حوالي 12 تريليون من رموز BONK، أي حوالي 12% من إجمالي العرض التأسيسي الذي تم إزالته عبر الحرق من خلال الرسوم والتوجيهات.

حتى نهاية الربع، تم إزالة 3.05% من إجمالي عرض BONK من خلال عمليات الشراء أو BNKK.

المنتجات المؤسسية

المنتجات المتداولة في البورصات (ETPs)

تواصل شركة Osprey Investments إدارة صندوق Osprey Bonk Trust (الرمز: OBNK)، الذي يوفر إدارة مؤسسية ووصولًا إلى حيازة BONK. حتى نهاية الربع، كانت قيمة الأصول التي تديرها OBNK حوالي 13 مليون دولار. ويحتفظ الصندوق برسوم إدارة سنوية بنسبة 2.5%، ويشترط حد أدنى للاستثمار بقيمة 10,000 دولار، ويعد أداة رئيسية للإدارة المؤسسية.

بالإضافة إلى BONK، فإن Bonk ETP من شركة Bitcoin Capital AG (الرمز: BONK) هو أحد أدوات ETP الأوروبية الرئيسية التي توفر تعرضًا لـ BONK. حتى نهاية الربع، كانت قيمة الأصول التي تديرها حوالي مليون دولار. ويحتفظ هذا المنتج برسوم إدارة سنوية بنسبة 1.5%، ويتم تداوله في بورصة SIX السويسرية.

صناديق الأصول الرقمية (DATs)

تعمل شركة Bonk Inc. (BNKK) كأداة لصندوق الأصول المدرجة في ناسداك والتي أُطلقت في أكتوبر 2025. كما ذُكر سابقًا، فإن الوظيفة الأساسية لـ BNKK هي تراكم BONK برمجياً من خلال توزيع الرسوم. ووفقًا لتصويت الحوكمة في ديسمبر 2025، فإن 51% من رسوم منصة BONKfun تتجه إلى BNKK DAT لشراء BONK.

وفي نهاية الربع الأول من عام 2026، بلغ صافي قيمة الأصول (NAV) حوالي 14.3 مليون دولار، منخفضًا عن 18.5 مليون دولار في بداية الربع، ويعزى ذلك بشكل رئيسي إلى انخفاض سعر رموز BONK. ويمثل BNKK أول صندوق مؤسسي مدرج في ناسداك يعتمد على BONK كمركز استثمار رئيسي، حيث أنشأ شرعية مؤسسية من خلال تصويت المجتمع عبر BonkDAO، مع الحفاظ على استقلالية إدارة الصندوق عن السوق بالتبعية (على عكس الصناديق المؤسسية التي تدار من أعلى إلى أسفل). ويعمل هذا النموذج البرمجي بشكل مستقل عن مشاعر السوق التجزئية.

عوامل الدفع للإيرادات

BONKbot (منصة التداول)

حقق BONKbot إيرادات قدرها 3.11 مليون دولار في الربع الأول من عام 2026، بزيادة قدرها 3.1% على أساس شهري، متفوقًا على 3.04 مليون دولار في الربع الرابع من عام 2025. وتُظهر الزيادة المستقرة تغييرات داخلية: حيث حقق يناير 1.64 مليون دولار (أي 52% من إجمالي الربع)، تلاه تراجع في فبراير إلى 903 ألف دولار، وتباطؤ في مارس إلى 593 ألف دولار. يتوافق هذا التراجع مع تباطؤ نشاط تداول العملات الميمية على منصة Solana خلال الربع، ومع ذلك، لا تزال قاعدة المستخدمين المستدامة تتجاوز 50 ألف عملية شهريًا — وهو دليل على استمرارية وجود قاعدة مستخدمين قوية في ظل ظروف سوقية مختلفة. ويشكل BONKbot حوالي 30% من إجمالي الإيرادات، بعد أن كان يشكل غالبية الحصة (42.4%) خلال أدنى مستويات BONKfun بعد الذروة، وهو الآن يعود إلى مكانته كجزء من الإيرادات المستدامة. ويعكس هذا العودة إلى الوضع الطبيعي، وليس مشكلة تنافسية؛ إذ يعكس عودة نشاط منصة الإطلاق التي زادت بشكل غير متناسب من حصة BONKfun.

حجم التداول ونشاط المستخدمين

متوسط حجم التداول اليومي لـ BONKbot في الربع الأول من عام 2026 كان حوالي 27,900 عملية، بإجمالي 2.51 مليون عملية خلال الربع. وهو ارتفاع عن المتوسط اليومي البالغ حوالي 20,000 عملية في الربع الرابع من عام 2025، مما يدل على أن منصة التداول جذبت نشاطًا إضافيًا خلال انتعاش منصة الإطلاق. واستمر وجود قاعدة المستخدمين المستدامة خلال التراجع في الربع السابق، وهو مؤشر إيجابي على ولاء المستخدمين. بالمقابل، حافظت منصة Axiom على حوالي 148 ألف عملية يوميًا، بينما تعاملت منصة Phantom مع حوالي 30.6 ألف عملية يوميًا. ويمثل 28,000 عملية يوميًا لـ BONKbot حصة صغيرة من النشاط، وهو يتماشى مع مكانته كمنصة متكاملة في النظام البيئي، تعتمد على الحرق بدلاً من الحجم لتحقيق التميز.

ديناميكيات إيرادات كل عملية

لا تزال إيرادات كل عملية لـ BONKbot تعكس ضغط الرسوم في القطاع بأكمله. حيث بلغ متوسط إيراد كل عملية حوالي 1.25 دولار في الربع الأول، مقارنةً بحوالي 1.75 دولار في الربع الرابع. بعد أن انكمش بنسبة 55% من الربع الثالث، فإن استقرار إيرادات كل عملية يشير إلى أن مستوى الرسوم قد يقترب من قاعدة مستدامة، مع ضرورة مراقبة مستمرة. ويظل آلية الحرق عاملاً تمييزيًا هيكليًا، حيث يساهم كل تنفيذ لعملية في تقليل المعروض بشكل دائم، مما يخلق قيمة لا يمكن تكرارها من قبل المنافسين، بغض النظر عن ظروف السوق.

لا تزال BONKbot المنصة الوحيدة على Solana التي تساهم في تقليل دائم للعرض من خلال كل عملية، حيث أن إيرادات الربع بلغت 3.13 مليون دولار، وتستمر قناة الحرق في تحويل جزء من الرسوم إلى إزالة رموز BONK من التداول بشكل دائم. وعلى الرغم من أن الحجم المطلق للحرق في الوقت الحالي معتدل، إلا أن أهميته تكمن في طبيعته التراكمية: فكل عملية تنفذ تساهم في زيادة تقليل المعروض بشكل إجمالي، مما يخلق مسارًا فريدًا من نوعه للمستثمرين، لا يمكن تكراره من قبل المنصات المنافسة.

منصة Bonkfun (منصة إطلاق التوكن)

انتعاش الإيرادات بعد الذروة

حقق Bonkfun إيرادات قدرها 7.28 مليون دولار في الربع الأول من عام 2026، بزيادة قدرها 78.8% على أساس شهري، متفوقًا على 4.07 مليون دولار في الربع الرابع من عام 2025. وكان هذا الانتعاش هو أول انعطاف إيجابي بعد الذروة غير الاعتيادية في الربع الثالث من عام 2025 التي بلغت 48.62 مليون دولار، مدفوعًا بزيادة نشاط bonding curve على منصة Solana في يناير. حيث ساهم يناير وحده بـ 4.63 مليون دولار (أي 63.6% من إجمالي الربع)، تلاه تباطؤ في فبراير إلى 940 ألف دولار، وارتداد جزئي في مارس إلى 1.71 مليون دولار. وتتماشى أنماط الأداء خلال الربع مع السوق الأوسع لمنصات الإطلاق على Solana، حيث تراجعت الحماسة حول إطلاق رموز جديدة مع عودة النشاط المضارب.

وفي سياق آخر، يمثل الربع الرابع من عام 2025 أدنى نقطة بعد الذروة في دورة العملات الميمية، حيث استحوذ Bonkfun على أكثر من 78% من حجم التداول على bonding curve خلال تلك الفترة. ومع عودة النشاط في الربع الأول من عام 2026 إلى 7.28 مليون دولار، يكون نطاق إيرادات Bonkfun بين أدنى مستوى في الربع الرابع (1721 ألف دولار) ومستوى الربع الثاني من عام 2025 (17.21 مليون دولار).

إعادة توجيه الرسوم بنسبة 51%: الحاجة الهيكلية في العمل

كما ذُكر سابقًا، فإن تصويت الحوكمة في ديسمبر 2025 حول إعادة توجيه 51% من رسوم Bonkfun إلى BNKK DAT لشراء BONK قد أُنجز، وحقق الربع الأول من عام 2026 أول ربع كامل لهذا النظام. ومع إيرادات قدرها 7.28 مليون دولار، فإن إعادة التوجيه هذه أنتجت قدرة شراء برمجية بقيمة حوالي 3.71 مليون دولار من BONK، وهو ما يمثل تأثير مضاعف بمقدار 5.1 مرات مقارنة بالتخصيص السابق بنسبة 10% (حوالي 728 ألف دولار). ويعمل هذا النظام كقناة طلب ثابتة ودائمة، تتزايد مع حجم نشاط منصة الإطلاق.

وبحساب معدل التشغيل السنوي استنادًا إلى إيرادات الربع (حوالي 55.6 مليون دولار)، فإن نسبة 51% من إعادة التوجيه ستوفر طلبًا برمجياً سنويًا بقيمة حوالي 28.4 مليون دولار. وإذا افترضنا معدل تشغيل أكثر تحفظًا في مارس (حوالي 20.5 مليون دولار سنويًا)، فإن الطلب السنوي سيكون حوالي 10.5 مليون دولار. ومع معدل التشغيل في الربع الأول من عام 2026 (حوالي 29.1 مليون دولار سنويًا)، فإن إعادة التوجيه بنسبة 51% تعني قدرة شراء سنوية بقيمة حوالي 14.9 مليون دولار، وهو نظام طلب هيكلي يتزايد مع حجم نشاط منصة الإطلاق. وإذا استعاد سوق bonding curve على Solana مستوياته التاريخية، فإن أهمية هذا النظام ستزداد.

البنية التحتية المساندة

BONKswap

حقق BONKswap في الربع الأول إيرادات قدرها 12.8 ألف دولار، بانخفاض بنسبة 68.2% عن 40.2 ألف دولار في الربع الرابع من عام 2025. وتكمن قيمة BONKswap في دوره كحلقة وصل في النظام البيئي، وليس في توليد الرسوم المباشر. إذ يدعم تجمعات السيولة عبر واجهة التجميع، ويربط بين إطلاق Bonkfun، وتداول BONKbot، والوصول إلى السوق الثانوية عبر منتجات متعددة.

BONKsol (الرهان السائل)

حقق BONKsol في الربع الأول إيرادات قدرها 8.1 ألف دولار، وهو رقم يعكس تصميمه في تراكم العوائد وليس في رسوم المعاملات. وارتفع سعر صرف BONKsol مقابل SOL من 1.154 في بداية الربع إلى 1.169 في نهايته، مع بقاء العائد السنوي في نطاق 7-8%، وهو يتوافق مع استقرار سعر الصرف خلال تقلبات السوق. ويؤكد هذا الارتفاع المستمر أن آلية الرهان تعمل كما هو مخطط لها.

تحليل البروتوكول

نشاط BONKbot

قام BONKbot في الربع الأول من عام 2026 بتوجيه حوالي 219 مليون دولار من إجمالي التداولات، حيث كانت يناير الأكبر بـ 117 مليون دولار، وفبراير بـ 62 مليون دولار، ومارس بـ 40 مليون دولار. ويعكس التراجع الشهري تراجع نشاط تداول العملات الميمية على منصة Solana بعد بداية قوية في يناير. وتفاوت حجم التداول اليومي من أقل من مليون دولار في أيام الهدوء إلى أكثر من 6 ملايين دولار خلال فترات النشاط العالي. وفي الربع الرابع من عام 2025، سجلت BONKbot إجمالي تداولات بقيمة حوالي 186 مليون دولار، مما يجعل الزيادة إلى 219 مليون دولار في الربع الأول، رغم زيادة الإيرادات بنسبة 3.1%، تعكس زيادة حجم التداول بنسبة تقارب 18%. ويشير الفرق بين نمو حجم التداول ونمو الإيرادات إلى أن كل عملية تفرض ضغطًا على الرسوم، وأن المنصة تعاملت مع حجم تداول أكبر بكثير لتحقيق إيرادات مماثلة.

توزيع حجم التداول حسب الهدف من التوجيه

لا تزال منصة AMM التابعة لـ Pump هي المكان الرئيسي للتداول، حيث استحوذت على 1.58 مليار دولار (72% من إجمالي التداولات المصنفة)، تليها Meteora بـ 380 مليون دولار (17%) و Raydium بـ 230 مليون دولار (11%). واحتلت Orca حصة صغيرة بقيمة 30.9 ألف دولار. ويعكس توزيع التوجيهات طبيعة السيولة الأساسية على منصة Solana: حيث تلتقط منصة Pump (PumpSwap) معظم تداولات العملات الميمية، وتستحوذ Raydium على رموز Bonkfun التي تتخرج من bonding curve، وتعمل Meteora كمكان ثانوي للسيولة. ويظهر تداخل بين إطلاق Bonkfun وحصة Raydium في البيانات، حيث خلال فترات إطلاق Bonkfun النشطة، زادت حصة Raydium على BONKbot، نتيجة انتقال الرموز الجديدة من bonding curve إلى تجمعات Raydium للتداول الثانوي. ويؤكد هذا الهيكل أن نشاط Bonkfun يساهم بشكل مباشر في توليد حجم تداول لاحق على BONKbot.

توزيع حجم التداول حسب مصدر الرموز

الرموز التي نشأت من Pump تمثل 1.74 مليار دولار (79% من إجمالي تداول BONKbot)، والرموز التي نشأت من BAGS تساهم بـ 17.7 مليون دولار (8%)، ورموز Bonkfun تساهم بـ 12.7 مليون دولار (6%). حوالي 334 مليون دولار (15.2%) من التداول حدث على bonding curve، والباقي في التداول الثانوي بعد التخرج. حصة Bonkfun البالغة 6% من حجم التداول تمثل رقمًا معتدلًا، ويُظهر أن العلاقة بين المنتجات تتجاوز مجرد الأرقام المباشرة، حيث أن رموز Bonkfun تساهم في حجم تداول إضافي على Raydium بعد التخرج، ويبلغ الأثر الاقتصادي الكلي لـ Bonkfun في نظام Bonkbot أكثر من مجرد رموز مباشرة، مع بقاء رموز Pump كمصدر رئيسي للتداول، مما يعزز مكانة Bonkbot كطبقة تنفيذ عبر النظام البيئي، مستقلة عن مصدر رموز منصة الإطلاق.

نشاط منصة إطلاق Bonkfun

حجم التداول على bonding curve

بلغ حجم التداول على bonding curve الخاص بـ Bonkfun حوالي 692 مليون دولار في الربع الأول من عام 2026، حيث كانت يناير الأكبر بـ 460 مليون دولار، وفبراير بـ 93 مليون دولار، ومارس بـ 138 مليون دولار. ويعكس تركيز يناير النشاط المبكر على منصة Solana، حيث تجاوز حجم التداول اليومي 30 مليون دولار خلال ذروته، وتراجع في فبراير إلى 100-500 ألف دولار، ثم ارتفع مجددًا في مارس إلى 300-1000 ألف دولار. وبلغ إجمالي حجم التداول على bonding curve في سوق Solana خلال الربع الأول حوالي 10.16 مليار دولار، مما يجعل حصة Bonkfun حوالي 6.8% من السوق، حيث تهيمن Pump على 86% من حجم التداول على bonding curve، بقيمة 8.74 مليار دولار. ويُظهر تتبع الحصص الشهرية — 10.5% في يناير، 3.2% في فبراير، و4.8% في مارس — أن Bonkfun حساس جدًا لظروف السوق، حيث استحوذت على حصة زائدة خلال فترات النشاط، وانكمشت بشكل أكبر خلال فترات الركود، وهو ما يتوافق مع مكانتها الثانوية في سوق يهيمن عليه الفائزون.

إطلاق الرموز ونسبة التخرج

متوسط إطلاق الرموز اليومية على Bonkfun في الربع الأول من عام 2026 كان حوالي 1963 رمزًا يوميًا، بإجمالي 177 ألف رمز. خلال نفس الفترة، تعامل Pump مع حوالي 2.53 مليون رمز، بمعدل يومي قدره 28 ألف رمز. حافظ Bonkfun على معدل تخرج ثابت حوالي 0.6-0.7%، وهو يقيس نسبة الرموز التي تخرج من bonding curve إلى تجمعات السيولة الثانوية. على أساس مطلق، يتوافق ذلك مع تخرج حوالي 11 رمزًا يوميًا في مجمع USD، و4 رموز في مجمع SOL. ويُظهر استقرار معدل التخرج مقارنة بالربع الرابع من عام 2025 أن جودة الرموز، عند قياسها بقدرتها على البقاء بعد الإطلاق، لم تتدهور مع تراجع حجم التداول.

حصة السوق والمكانة التنافسية

استحوذت Bonkfun على حوالي 6.8% من حجم التداول على bonding curve الخاص بمنصة Solana خلال الربع الأول من عام 2026، وهو ضمن النطاق الطبيعي بين 5-15% بعد الذروة، ويعكس استقرارًا نسبيًا. وتُظهر تتبع الحصص الشهرية أن يناير كان الأعلى بنسبة 10.5% (460 مليون دولار)، نتيجة النشاط المبكر وارتفاع إطلاق Bonkfun، تلاه انخفاض إلى 3.2% في فبراير (930 مليون دولار)، و4.8% في مارس (1.38 مليار دولار). وتظل Pump في الصدارة بحصة 86% من حجم التداول على bonding curve، وهو ما يتوافق مع هيمنة الفائزين في سوق البنية التحتية لمنصة Solana. والمنافسة على Bonkfun ليست حول قدرته على تحدي Pump من حيث الحجم، بل حول قدرته على الحفاظ على حصة مستدامة من نشاط إطلاق المنصات، بما يكفي لتوليد إيرادات من رسوم الحرق و BNKK DAT.

إجمالي حجم التداول على منصة الإطلاق (بما يشمل التداول الثانوي بعد التخرج) يُظهر أن حجم التداول الإجمالي في الربع الأول بلغ حوالي 2.47 مليار دولار، أي حوالي 6.5% من إجمالي 38.2 مليار دولار لنظام إطلاق منصات Solana. ويُظهر هذا الرقم أن Bonkfun يلتقط كامل دورة حياة الرموز التي أُطلقت على bonding curve، بما في ذلك النشاط الثانوي بعد التخرج على Raydium.

نظرة عامة على TVL

انخفض إجمالي القيمة المقفلة (TVL) لـ BONKsol من 24.2 مليون دولار في نهاية الربع الرابع من عام 2025 إلى 16.3 مليون دولار في نهاية الربع الأول من عام 2026، بانخفاض قدره 32.7%. ويُعزى هذا الانخفاض بشكل رئيسي إلى انخفاض سعر SOL بنسبة 33% خلال الربع. عند فصل العوامل، يبقى TVL الأساسي لـ BONKsol ثابتًا تقريبًا أو ينمو بشكل معتدل (من 168,000 SOL في نهاية الربع الرابع إلى 169,000 SOL في نهاية الربع الأول)، بينما يتضخم انخفاض القيمة بالدولار الأمريكي نتيجة لانخفاض سعر SOL.

تدفقات الرهان وتحديد هوية المساهمين

ارتفع الرصيد غير المستخدم من BONKsol من 168,000 إلى 169,000، بزيادة صافية قدرها حوالي 1259 BONKsol (0.75%). وتُظهر التدفقات اليومية مزيجًا من النشاط: حيث أن عمليات الحرق (إلغاء الرهن) حدثت في 83 يومًا نشطًا، مع متوسط حوالي 22 BONKsol يوميًا، بينما عمليات التكوين (الرهن) حدثت بمعدل حوالي 36 BONKsol يوميًا. ويُعد التدفق الإيجابي خلال فترات انخفاض سعر SOL إشارة على الثقة، وهو نمط يتوافق مع ما لوحظ في الربع السابق، حيث على الرغم من ظروف السوق غير المواتية، استمر نشاط الرهن أو زاد.

آلية العائد

ارتفع سعر BONKsol مقابل SOL من 1.154 إلى 1.169 خلال الربع، بزيادة حوالي 1.3%. ويبلغ العائد السنوي المتوقع من 7.8% في نهاية الربع (مقاس خلال 90 يومًا) إلى 9.1% (مقاس خلال 120 يومًا)، وهو يتوافق مع معدل 7-8% الثابت على منصة Solana. ويؤكد الارتفاع المستمر أن آلية الرهن تواصل تراكم عوائد SOL للمشاركين، بغض النظر عن تحركات السوق. وعند سحب الرهن، يتلقى المساهمون الآن حوالي 16.9% من SOL أكثر من المبلغ الأصلي.

آلية العرض

تم حرق حوالي 473 مليون من رموز BONK خلال الربع الأول من عام 2026، ليصل الإجمالي إلى 120 تريليون رمز من أصل 1 تريليون، أي حوالي 12% من العرض التأسيسي. ويعكس رقم الحرق خلال الربع استمرارية عملية الحرق التلقائية، وهي معتدلة وتعمل بشكل ميكانيكي. وتوزيع الحرق غير متساوٍ شهريًا: ساهم يناير بـ 580 مليون، وفبراير بـ 90 مليون، ومارس بـ 406 مليون، مع تركيز كبير في مارس نتيجة لعمليات الحرق الجماعي التي حدثت في نهاية الربع. وبلغ إجمالي المعروض المخفض عند نهاية الربع حوالي 12 تريليون رمز، أي حوالي 12% من العرض التأسيسي الكلي.

وفي نهاية الربع، توجد كميات كبيرة من رموز BONK خارج التداول النشط، حيث يمتلك BonkDAO حوالي 4.43 تريليون رمز، وزاد BNKK من حيازاته إلى 2.2 تريليون رمز، ليصل إجمالي حيازات DAT إلى حوالي 2.48 تريليون رمز.

تحديثات المنتج والنظام البيئي

BONKtrade

تم تطوير BONKtrade بالتعاون مع dYdX، ليكون منصة دخول لعقود المستقبل الدائمة على BONK، وبدأت في الربع الحالي. وتستعد المنصة لإطلاق أسواق جديدة وتوسيع وظائف RWA للتداول في أواخر عام 2026. وقد ساعدت هذه الخطوة في استحواذ BONK على حصة سوقية، مع استمرار العقود الدائمة على السلسلة في جذب حجم تداول من البورصات المركزية.

BONKswap

أكملت BONKswap ترقية مهمة لآلية التوجيه الداخلية، مما حسّن جودة التنفيذ عبر جميع أزواج التداول. ويُركز التطوير القادم على زيادة TVL لتعزيز السيولة ودعم الأزواج الجديدة الناتجة عن Bonkfun بعد التخرج.

BONADfun (Monad)

في أواخر عام 2025، تم نشر BONKfun على منصة BONADfun في Monad، وهو أول توسع لـ BONK خارج Solana. من خلال التعاون مع Doppler Protocol، أدخلت BONADfun نموذج تسعير ديناميكي، مما جلب نموذج منصة الإطلاق الخاص بـ Bonkfun إلى Monad. ويُعد هذا التوسع من المجالات النشطة، ويُعتبر محفزًا لنمو متعدد السلاسل في النظام البيئي على المدى المتوسط.

البنية التحتية المؤسسية

قدمت REX Capital و Osprey Investments طلبات لشراء صناديق ETF لـ BONK، بالإضافة إلى أدوات مماثلة لرموز TRUMP و DOGE وغيرها. لا تزال الموافقات قيد المراجعة من قبل SEC، لكن هذه الطلبات تشير إلى استمرار تطوير البنية التحتية المؤسسية المرتبطة بـ BONK، بشكل مستقل عن ظروف السوق التجزئية.

الخلاصة

يمثل الربع الأول من عام 2026 أول انعطاف إيجابي في الإيرادات منذ الذروة غير الاعتيادية في الربع الثالث من عام 2025، حيث أظهر نموذج الرفارف المزدوج قدرته على التكيف: إذ استعاد Bonkfun 78.8% من انتعاشه على أساس شهري مع عودة نشاط منصة الإطلاق على Solana، بينما حافظ BONKbot على قاعدة إيراداته مع نمو بنسبة 3.1%، مستقلًا عن المزاج المضاربي. وعلى الرغم من أن إجمالي الإيرادات البالغ 10.44 مليون دولار لا يزال بعيدًا عن الذروة التاريخية، إلا أنه يثبت أن نموذج الإيرادات يستجيب لانتعاش النظام البيئي، دون الحاجة إلى استعادة حصة السوق عند الذروة. وأدت تصويتات الحوكمة في ديسمبر 2025 حول إعادة توجيه 51% من الرسوم إلى BNKK DAT إلى إنشاء نظام طلب برمجي مستدام بقيمة حوالي 3.71 مليون دولار في الربع الأول، مع قدرة شراء سنوية تتجاوز 14 مليون دولار، وهو نظام طلب يتزايد مع حجم نشاط منصة الإطلاق.

وقد أُنشئت آليات الطلب الهيكلية — إعادة التوجيه بنسبة 51%، و BNKK DAT، وقناة الحرق — وتعمل الآن، وتنتج مخرجات قابلة للقياس. والسؤال القادم ليس حول فعاليتها، بل حول كيفية توسيع نطاقها. ويُظهر الفارق بين معدل الطلب السنوي في يناير (حوالي 28.4 مليون دولار، أي حوالي 5.9% من القيمة السوقية) ومارس (حوالي 10.5 مليون دولار، أو 2.2%) مدى النطاق المحتمل للنتائج، حيث تعتمد النتائج الفعلية على عوامل خارج سيطرة BONK المباشرة، مثل دورة نشاط نظام Solana، ومزاج العملات الميمية، والمنافسة في فئة منصات الإطلاق. وتكمن ميزة BONK الهيكلية في أن آليات الطلب تنشط تلقائيًا في أي مستوى من النشاط، وتراكم الطلب عبر دورة السوق، دون الاعتماد على ظروف معينة لتشغيلها.

جميع البيانات في هذا التقرير مدعومة من لوحة معلومات Blockworks Bonk.

انقر لمعرفة الوظائف الشاغرة في BlockBeats

مرحبًا بك في المجتمع الرسمي لـ BlockBeats:

قناة التليجرام: https://t.me/theblockbeats

مجموعة التليجرام: https://t.me/BlockBeats_App

حساب تويتر الرسمي: https://twitter.com/BlockBeatsAsia