مؤخرًا رأيت مجموعة من حوافز L1/L2 الجديدة لزيادة TVL، واشتكى المستخدمون القدامى من "الحفر والبيع"، لكنني فكرت بدلًا من ذلك في أبسط عبارة في خيارات الشراء والبيع: من الذي يستهلك قيمة الوقت حقًا.

في الواقع، المشتري هو الذي "يؤجر" التقلبات، والأمر الذي يهم أولاً هو الاتجاه الصحيح، لكن الأصعب هو أن تنتظر تلك اللحظة قبل الموعد النهائي. إذا لم تنتظر شيئًا، فإن الوقت يستهلك قيمة الخيار يوميًا، وقد تصبح أكثر عدمًا قيمة عند الاستيقاظ من النوم. أما البائع فهو العكس تمامًا، حيث يتلقى قسط الخيار، ويشبه الأمر استئجار "وقت"، طالما لم يحدث تقلب كبير يطيح به، فإن الأمر ينتهي بربح—بصراحة، الربح يأتي من أن السوق لا يكون دائمًا مثيرًا جدًا.

لذا يعتقد الكثيرون أن البائع مستقر، لكنه في الحقيقة يحمل مخاطر الطرف الآخر؛ المشتري يراه يخسر بسرعة، لكن أخطر شيء هو أن ما تشتريه ليس السوق، بل القلق. على أي حال، أنا الآن أكثر اهتمامًا بما إذا كانت هذه "حملة الحوافز" ستتمكن من دفع التقلبات قبل تاريخ استحقاقي، وإلا فسيكون الأمر مجرد استغلال للوقت.