[مقالة رأي] من سيحمي السيادة الرقمية للون الكوري

“ألا تخاف من التاريخ؟”

تطفو هذه الجملة من فيلم “كوهاي، رجل يصبح ملكًا” في ذهني. كانت تذكرني عندما كانت التقارير تتحدث عن تدفق السيادة الرقمية للون الكوري إلى الخارج.

في الشهر الماضي، أجرينا مقابلة مع المدير التنفيذي لشركة KRWQ، ديف شين. هذا الشخص الكندي الجنسية من أصل كوري، والذي عمل سابقًا في ليمان براذرز و مورغان ستانلي، يجلس الآن في سنغافورة ليصمم مستقبل عملة الون الكوري المستقرة. فكرته هي إدخال سوق الون غير المالي الذي تبلغ حجم معاملاته اليومية 27 مليار دولار إلى البلوكشين.

لم يمضِ أكثر من شهر، حتى تعاونت MoonPay مع بنك يوولي. هذه الشركة التي تحمل ترخيص MiCA من الاتحاد الأوروبي ورخصة BitLicense من نيويورك، أنشأت تحالفًا لعملات الون المستقرة مع أحد أكبر البنوك التجارية في كوريا. لقد غطيت بشكل متكرر سيناريوهات تحويل الون إلى رموز، ورافق ذلك شعور من الحماسة والمرارة في آنٍ واحد. لأن بطل تحويل الون إلى رموز ليس من كوريا.

تعتقد KRWQ أن الحل هو التداول. جلب الأموال المؤسسية من سوق الون غير المالي إلى السلسلة هو سبب وجودها. أما MoonPay فموقفها معارض تمامًا، إذ أنشأت تحالفًا بنكيًا يركز على التحويلات المالية، ودفع التجار، والمقاصة عبر الحدود. من سيكون على حق أو خطأ، سيحكم السوق. وهناك أمر آخر يستحق الانتباه: كلا المشروعين بدأ خارج إطار التنظيم الكوري.

الأرقام باردة. وفقًا لبيانات Chainalysis، حتى يونيو 2025، بلغ حجم تداول العملات المستقرة المقيمة بالون الكوري في كوريا حوالي 64 مليار دولار خلال عام واحد. الكوريون يستخدمون بالفعل العملات المستقرة، لكنهم يستخدمون العملات المستقرة بالدولار وليس بالون الكوري. KRWQ تجمع احتياطياتها من سندات الخزانة المودعة في بورصة نيويورك، وUSDC، وfrxUSD، وتعلن عنها عبر لوحة تحكم مباشرة. أما MoonPay فتدخل السوق الكورية برخصة تنظيمية من الاتحاد الأوروبي، والولايات المتحدة، والمملكة المتحدة، وأستراليا. خلال ذلك، يظل مرشحو إصدار عملة الون المستقرة في كوريا ينتظرون إقرار التشريع. أنشأت KB Financial فريقًا خاصًا، وبدأ بنك Shinhan مشروعًا تجريبيًا للعملة الرقمية للبنك المركزي، لكن بدون قانون، يبقى الأمر معلقًا. ولا أحد يعلم متى سيتم إقرار ذلك القانون.

عملة الون المستقرة ليست منتجًا تكنولوجيًا ماليًا. السؤال هو من يصمم قنوات تداول الون الدولية، ومن يخلق الطلب على سندات الون المقومة، ومن يسبق في جمع بيانات تدفقات رأس المال بالون. باختصار، الأمر يتعلق بسيادة العملة.

قال ديف شين في المقابلة: “العملات المستقرة بالون الكوري ذات السيولة الكافية يمكن أن تخلق طلبًا هيكليًا على سندات الخزانة الكورية، مما يقلل من تكاليف الاقتراض. وهذا يصب في مصلحة الحكومة، والشركات، وكل الكوريين.” قد يكون هذا مبالغًا فيه، لكن ما يستحق التفكير هو أن هذا الرؤية يتم تنفيذها الآن بواسطة كوري من أصول كندية في سنغافورة. قال لي لي فو جيان، مسؤول APAC في MoonPay: “سنتأكد من أن عملة الون المستقرة في كوريا ستكون متاحة وقابلة للتشغيل البيني على مستوى العالم.” هذا إعلان عن وضع مسار رقمي عالمي للون الكوري. وإذا لم تضع الحكومة الكورية ذلك، فستقوم الشركات الأجنبية بوضعه.

هذا يذكرنا بما حدث من قبل. في عام 2017، عندما حظرت الحكومة بشكل كامل عمليات الطرح الأولي للعملات الرقمية، أنشأت شركات الكريبتو الكورية مؤسسات في سنغافورة وسويسرا لإصدار الرموز، ثم طرحتها في البورصات المحلية للتداول. بسبب غياب التشريعات، توجهت إلى الخارج. واليوم، يعيد عملة الون المستقرة نفس السيناريو. أصدرت IQ و Frax عملة KRWQ في جزر كايمان، وMoonPay تحمل تراخيص عالمية وتتعاون مع البنوك الكورية. هذا هو الشعور بوجود فجوة تنظيمية، وهو ما يذكرنا بظاهرة الـ ICO.

ربما يلوم البعض بنك “نيوهان” على إيداع سندات KRWQ، وعلى تحالف MoonPay مع بنك يوولي. لكن هذا ليس خطأ البنوك. عندما تقترح مشاريع عالمية التعاون، يكون القبول هو الحكم الطبيعي للبنك. في ظل غياب نظام لإصدار عملة الون المستقرة محليًا، فإن البنوك تؤدي دورها ضمن الإطار التنظيمي الحالي.

أما السؤال الحقيقي فهو عن شركات التكنولوجيا المالية والبلوكشين المحلية. هل يجب أن تتوقف بسبب عدم وجود إطار قانوني؟ بينما تتقدم MoonPay برخصة MiCA من الاتحاد الأوروبي، وتجمع KRWQ بيانات احتياطياتها في الخارج، لماذا لا تضع الشركات المحلية استراتيجيات خارجية؟ الشركات الكورية التي كانت تعرف كيف تخرج في عام 2017 خلال ICO، اليوم تتوقف عند التشريعات المحلية، وتتراجع في قضية العملات المستقرة. الانتظار للتنظيم والوقوع تحت وطأة الرقابة هو أمر مختلف تمامًا.

نحن لا ندعو إلى عدم جدوى التنظيم. هناك مخاوف من التهرب من قيود رأس المال، وخطر الذعر المصرفي، وهي حقيقية. لكن إذا أدى “جدال منع المخاطر” إلى “فقدان الفرص”، فهذه هي المخاطرة الكبرى. سواء كانت قاعدة 51% أو فتح التكنولوجيا المالية، يجب اتخاذ قرار. وإذا لم يكن هناك حل مثالي، فحتى فتح صندوق تنظيم التجارب أولى. “كيفية التشغيل” أهم من “من يصدر”.

KRWQ و MoonPay أثبتا شيئًا واحدًا: أن الطلب على عملة الون المستقرة موجود بالفعل. هل نلبي هذا الطلب داخل كوريا، أم نتركه للأجانب؟ الأمر ليس مسألة سياسة تكنولوجيا مالية، بل هو مسألة سيادة العملة. لا تزال هناك فرصة لحماية السيادة الرقمية للون، لكن الوقت ينفد بسرعة أكبر مما نتوقع.