لقد لاحظت شيئًا مثيرًا للاهتمام حول سبب تراجع العملات الرقمية مؤخرًا. ليس هناك عنوان رئيسي واحد يسبب الانهيار، بل هو تأثير متسلسل من عمليات التصفية والمراكز المبالغ فيها التي تم مسحها. عندما هبطت بيتكوين دون 75 ألف دولار، أدى ذلك إلى موجة من البيع الإجباري استمرت في التغذية على نفسها.

أرقام التصفية مذهلة. في يوم واحد فقط، تم تصفية حوالي 237 مليون دولار من مراكز شراء بيتكوين، ولكن عند النظر إلى الأمر بشكل أوسع، فإن الأمر أسوأ بكثير خلال الأسبوع الماضي فقط، حيث بلغ حوالي 2.16 مليار دولار، وخلال الشهر الماضي نتحدث عن 4.4 مليار دولار تم تصفيتها. هذا يخبرني أن الرافعة المالية كانت تتراجع منذ أسابيع، وليس فقط اليوم. في كل مرة ينخفض فيها السعر، يتم تصفية المزيد من المراكز، مما يخلق ضغط بيع إضافي، والذي بدوره يؤدي إلى تصفية المزيد من المراكز.

انخفضت الفائدة المفتوحة في العقود الآجلة الدائمة حوالي 4.4% فقط أمس، مما أدى إلى مسح حوالي 26 مليار دولار من التعرض. خلال الشهر الماضي، انخفض إجمالي الفائدة المفتوحة في المشتقات حوالي 34%، لذا السوق يتخلص من الرافعة المالية بشكل كبير. المشكلة هي، نظرًا لهيمنة بيتكوين على تداول المشتقات، عندما يرتفع ضغط بيتكوين، يتم سحب العملات البديلة أيضًا. المتداولون يقللون من المخاطر عبر السوق بأكمله.

ما يزيد الأمر سوءًا هو انتشار شعور بعدم المخاطرة في الأسواق بشكل أوسع. تراجع الأسهم الأوروبية، وتزايد المخاوف من السياسة النقدية، وحتى كبار الملاك يعانون من خسائر غير محققة. الأمر ليس محصورًا في العملات الرقمية. السوق بالفعل في وضع خوف شديد، لذا أي علامة على الضعف في بيتكوين تستمر في تغذية البيع.

الآن المستوى الرئيسي الذي يراقبه الجميع هو 75,000 دولار لبيتكوين. إذا حافظ عليه، فهناك فرصة لاستقرار الأمور. إذا انخفض دون ذلك، فإن الهدف التالي سيكون 70,000 دولار. حتى تتباطأ عمليات التصفية ويتوقف بيتكوين عن الهبوط، من المحتمل أن تظل التقلبات مرتفعة، وقد تجد الارتدادات صعوبة في الاستمرار. السبب وراء تراجع العملات الرقمية يعود إلى هذا: تصفية المراكز المبالغ فيها، البيع الإجباري المتسلسل في السوق، ومزاج عام من عدم المخاطرة جعل الجميع متوترين.