هل لاحظت من قبل كيف ترتفع بعض الأصول بشكل مفاجئ، ثم تنهار بنفس القدر من الدرامية؟ كنت أتساءل إذا كان هناك بالفعل نمط لهذا الجنون، وتبين أن هناك بالتأكيد. هذه الدورات ليست عشوائية – فهي ما يسميه الاقتصاديون فقاعات، وتحدث في الأسواق التقليدية وفي فضاء العملات الرقمية على حد سواء.

فما هي الفقاعة بالضبط؟ هي عندما يقفز سعر أصل معين بشكل كبير يتجاوز قيمته الحقيقية، مدفوعًا فقط بضجيج المستثمرين والمضاربة. ثم ينهار بسرعة مماثلة. الشيء هو أن فقاعات العملات الرقمية وفقاعات سوق الأسهم لا تتحرك دائمًا بتناغم – على الرغم من أن عام 2022 كان استثناء غريب حيث انهارت كلاهما معًا.

عندما تتشكل فقاعات العملات الرقمية، عادةً ما ترى ثلاثة أمور تحدث في آن واحد: ارتفاع الأسعار بغض النظر عن القيمة الحقيقية، ضجة ومضاربة هائلة، وقبول فعلي منخفض بشكل مدهش في الاقتصاد الحقيقي. إنه ببساطة المستثمرون يعاملون عملة رقمية كشيء كبير قادم دون أن يستخدمها أحد فعليًا في شيء.

هناك اقتصادي يُدعى هايمان بي. مينسكي رسم بشكل دقيق كيف تتطور الفقاعات. حدد خمس مراحل، وبصراحة، بمجرد أن تراها، لا يمكنك أن تتجاهلها. أولها هو الإزاحة – تلك اللحظة التي يبدأ فيها المستثمرون بشراء اتجاه جديد لأنه يبدو واعدًا. ثم تأتي مرحلة الازدهار، حيث تنتشر الأخبار وتبدأ الأسعار في الارتفاع بشكل ثابت. ينضم المزيد من الناس، وتتجاوز الأسعار مستويات المقاومة، ويصبح الأصل في كل مكان.

بعد ذلك تأتي مرحلة النشوة – هنا تصبح الأمور مجنونة. ترتفع الأسعار إلى مستويات جنونية ويطلق المتداولون العنان للحذر. إنهم يتبعون FOMO فقط، متجاهلين أي علامات حمراء. لكن بعد ذلك يبدأ الواقع في التسلل خلال مرحلة جني الأرباح. يدرك الناس أن الفقاعة قد تنفجر فعلاً، لذا يبدأون في البيع لتأمين الأرباح. تزداد التحذيرات وضغط البيع. وأخيرًا تأتي مرحلة الذعر – وهي المرحلة الأخيرة حيث تصل المخاوف إلى ذروتها وينهار السعر ببساطة. انتهت الحلم.

بالنظر إلى التاريخ، الفقاعات ليست جديدة تمامًا. لقد رأينا فقاعة التوليب في الثلاثينيات، فقاعات نهر المسيسيبي وساوث سي في 1720، انهيار العقارات في اليابان في الثمانينيات، فقاعة الدوت كوم التي انهارت بنسبة 78% حوالي 2002، وأزمة الإسكان في الولايات المتحدة. إذن، نعم، هذا النمط قديم قدم الزمن.

أما بالنسبة للبيتكوين تحديدًا – فقد كانت رحلة مثيرة. الاقتصادي نورول روبيني وصفها بأنها "أكبر فقاعة في تاريخ البشرية"، لكن البيتكوين في الواقع نجح في تجاوز عدة دورات. كانت هناك فقاعات كبيرة في 2011، 2013، 2017، و2021. ذروتها في 2021 كانت حوالي 68,789 دولار قبل أن تتراجع. حتى الآن، البيتكوين يقف عند 78.15 ألف دولار مع ذروة تاريخية عند 126.08 ألف دولار، مما يظهر مدى تعافيه وتطوره.

كيف تكتشف فعلاً فقاعة عملات رقمية قبل أن تنفجر؟ المؤشر الرئيسي هو ما إذا كان السعر له علاقة بقيمته الحقيقية. هناك مقياس يُدعى مضاعف مايير وهو مفيد جدًا – وهو ببساطة سعر البيتكوين الحالي مقسومًا على المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم. عندما يصل إلى 2.4 أو أكثر، عادةً ما يشير إلى وجود فقاعة. تاريخيًا، كل فقاعة رئيسية للبيتكوين تجاوزت هذا الحد عند الذروة.

الأمر المثير هو أن سمعة العملات الرقمية كأصل مدفوع بالمضاربة والفقاعات بدأت تتغير. البيتكوين يثبت نفسه كمخزن حقيقي للقيمة، ويمكّن من الشمول المالي والمدفوعات عبر الحدود بدون فساد الأنظمة المركزية. ترى دولًا تتبناه كعملة قانونية والعملات البديلة تُستخدم كوسائل دفع فعلية. الناس بدأوا يرون القيمة الحقيقية وراء المضاربة.

هل الفقاعات الرقمية طبيعية؟ ليست بالضبط. لكنها ليست فريدة من نوعها أيضًا – فهي جزء أساسي من تطور الأسواق. فهم هذه الدورات يساعدك على التنقل فيها بشكل أفضل بدلًا من أن تنجرف فقط مع الضجيج.