عيد العمال! يرجى الانتباه! تنبيه عاجل لملياري من المستثمرين: قبل قليل، حدثت مفاجأتان هامتان في الأسواق الخارجية، بدون كلام زائد، نذكر النقاط الأساسية مباشرة:

1、أبل في الربع الثاني من السنة المالية 2026، قدمت تقرير أداء لافت: إيرادات 111.2 مليار دولار، بزيادة 17% عن العام السابق، متفوقة على توقعات المحللين البالغة 109.7 مليار دولار؛ ربحية السهم المخففة 2.01 دولار، بزيادة 22%، وأيضًا أعلى من التوقعات البالغة 1.96 دولار.
هذه النتائج فوق التوقعات، ليست نتيجة "نجاح منتج معين"، بل نتيجة تنوع الإنجازات، لا تزال الآيفون هو القوة الرئيسية، بإيرادات 56.99 مليار دولار، بزيادة 22%. استمرت خدمات الشركة في النمو، بإيرادات 30.98 مليار دولار، بزيادة 16%، متفوقة على التوقعات البالغة 30.39 مليار دولار. كما أن أجهزة Mac وiPad والأجهزة القابلة للارتداء تجاوزت التوقعات أيضًا. وهامش الربح الإجمالي ارتفع إلى 49.3%، مقابل توقع السوق 48.4%، مما يدل على قدرة أبل على التسعير والتحكم في التكاليف لا تزال من الطراز الأول. الأداء في منطقة الصين الكبرى كان مميزًا بشكل خاص، بإيرادات 20.497 مليار دولار، بزيادة 28% على أساس سنوي، مما يبدد مخاوف السوق من ضعف السوق الصينية.
الأهم من ذلك، أن هذه النتائج تحققت قبل أن تضع أبل جهودًا كبيرة في الذكاء الاصطناعي. في بداية هذا الربع، أعلنت أبل عن تعاون مع جوجل، لدمج نموذج Gemini AI الكبير لدعم تقنية Siri. وأكد المدير التنفيذي الجديد، جون تينيس، أن الذكاء الاصطناعي هو أحد المحاور الاستراتيجية الأساسية للمستقبل، مما يعني أن "ورقة الذكاء الاصطناعي" لأبل لم تُلعب بعد، وما زال هناك مجال للمزيد من التوقعات.
2、نتائج جوجل المالية أكثر إثارة: الذكاء الاصطناعي أخيرًا تحول من "حرق الأموال" إلى "جني الأرباح". أرباح السهم غير GAAP بلغت 5.11 دولارات، مقابل توقع السوق بين 2.62 و2.63 دولار، تقريبًا مضاعف.
إذا كانت نتائج أبل تعتبر "مستقرة وتحسن تدريجي"، فإن تقرير الربع الأول لعام 2026 لشركة ألفابت، الشركة الأم لجوجل، هو "مفاجأة من العيار الثقيل": خلال مؤتمر النتائج، ارتفعت الأسهم بنحو 10% طوال اليوم، وزادت القيمة السوقية بنحو 421 مليار دولار في يوم واحد، وهو ثاني أكبر زيادة يومية في التاريخ. كانت خدمة جوجل السحابية أبرز إنجازات هذا الربع: تجاوزت الإيرادات لأول مرة 200 مليار دولار في فصل واحد، لتصل إلى 200.3 مليار دولار، بزيادة 63% على أساس سنوي، مسجلة أعلى معدل نمو منذ أن تم الكشف عن هذا القطاع بشكل مستقل في 2020، متفوقة على توقعات السوق البالغة 50%. وتحسن هامش ربح الأعمال السحابية بشكل كبير، مع أرباح تشغيلية قدرها 6.6 مليار دولار، بزيادة 3 أضعاف، وهامش الربح ارتفع من حوالي 10% في نفس الفترة من العام الماضي إلى 32.9%، مما يقترب بسرعة من مستوى أمازون AWS (حوالي 38%). لم تتأثر أعمال البحث بـ"الذكاء الاصطناعي"، بل زادت بفضل الذكاء الاصطناعي، حيث بلغت إيرادات البحث وغيرها 60.4 مليار دولار، بزيادة 19%، وبلغت حجم الاستعلامات أعلى مستوى تاريخي. كانت المخاوف السابقة من أن الذكاء الاصطناعي التوليدي قد يشتت حركة البحث التقليدية، لكن البيانات أظهرت أن تجارب جديدة مثل نظرة عامة على الذكاء الاصطناعي وأنماط الذكاء الاصطناعي لم تستهلك فقط الحركة، بل زادت من الاستخدام.
3、مقارنة وتفكير هادئ
أسهم التكنولوجيا الأمريكية مدعومة بأساسيات قوية، ويجب أن نعترف بذلك. نتائج جوجل وأبل التي فاقت التوقعات تؤكد أن ما يجذب الأموال العالمية حقًا، ليس المفاهيم والقصص، بل القدرة على تحقيق الأرباح بشكل ملموس. أنفقت جوجل مبالغ ضخمة على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، وقلق وول ستريت بشكل كبير، لكن هذه النتائج تقدم الإجابة الأقوى: الذكاء الاصطناعي أصبح محركًا للنمو بدلًا من مركز تكلفة، وهو يسرع النمو. أما أبل، رغم أنها لم تلعب ورقة الذكاء الاصطناعي بعد، إلا أن مزيج الأجهزة والخدمات لا يزال يحقق نموًا بمعدل مزدوج الأرقام، مظهرًا الحصن المنيع لقيادة الإلكترونيات الاستهلاكية. مع تولي تينيس رسميًا منصبه، ستصبح استراتيجية أبل في الذكاء الاصطناعي محور اهتمام المرحلة القادمة — التعاون مع Gemini هو الخطوة الأولى، والتقدم في هواتف iPhone القابلة للطي، وشريحة الذكاء الاصطناعي، وبيئة Vision Pro، كلها قد تكون محفزات جديدة.
أما عن سوق الأسهم الصينية، فهناك أيضًا مؤشرات على أداء الاقتصاد الجديد، لكن حجمها لا يكفي لدفع المؤشر بشكل كبير. الفجوة في القدرة على الربح والتنافس العالمي بين الشركات الصينية والأمريكية لا تزال قائمة، وهو السبب وراء رغبة المستثمرين العالميين في شراء نتائج شركات التكنولوجيا الكبرى الأمريكية، وتحفظهم تجاه سوق الأسهم الصينية والهندية. إذا أردنا أن نتعلم من السوق الأمريكية في مسار سوق هابطة ببطء، فهذا يتطلب استمرارية في الربحية، وتحسين النظام تدريجيًا. بالطبع، نموذج الربح المفرط في السوق الأمريكية قد يؤدي إلى زيادة الفجوة بين الأغنياء والفقراء، ونحن لا نحتاج إلى تقليده بالكامل. السوق الصينية ربما تتجه نحو البحث عن توازن بين أهداف متعددة.