لقد كنت أبحث عن سبب انهيار سوق العملات الرقمية بشكل حاد في ذلك اليوم. لم يكن هناك محفز واحد كبير حقًا - بل كان بمثابة عاصفة مثالية من البيع القسري وإلغاء الرافعة المالية. انخفض البيتكوين دون $75K ، مما أدى إلى سلسلة من عمليات التصفية. في غضون 24 ساعة فقط، تم محو حوالي 237 مليون دولار من مراكز شراء البيتكوين الطويلة. وعند النظر بشكل أوسع، يصبح الأمر أكثر جنونًا - حيث بلغت عمليات التصفية الأسبوعية 2.16 مليار دولار، وخلال الشهر كانت أكثر من 4.4 مليار دولار. هذا ليس شيئًا ليوم واحد، بل أسابيع من تقليل الرافعة المالية التي أخيرًا انكسرت.

بمجرد أن بدأ البيتكوين في الانخفاض، تحولت جميع تلك المراكز المصفاة إلى مبيعات في السوق، مما دفع السعر إلى الانخفاض أكثر وأدى إلى مزيد من عمليات التصفية. وبما أن البيتكوين يهيمن على تداول المشتقات، فإن الضغط امتد في كل مكان. كنت أراقب انخفاض الفائدة المفتوحة في العقود الآجلة الدائمة حوالي 4.4% في ذلك اليوم وحده، مما قضى على حوالي 26 مليار دولار من التعرض. وعلى مدار الشهر، كانت الفائدة المفتوحة على المشتقات الإجمالية منخفضة بنسبة حوالي 34%، لذا كان هذا جزءًا من عملية إلغاء أكبر بكثير.

كان هناك أيضًا توتر بشأن كبار الملاك الذين يتكبدون خسائر غير محققة ضخمة، وكان السوق الأوسع يحمل ذلك الجو الكلاسيكي لعدم المخاطرة - ضعف الأسهم في أوروبا، مخاوف السياسة النقدية في كل مكان. أما بالنسبة لسبب انهيار سوق العملات الرقمية تحديدًا، فكل شيء يعود إلى تصفية الرافعة المالية. المفتاح كان ما إذا كان يمكن للبيتكوين أن يحافظ فوق 75 ألف دولار. إذا انخفض دون ذلك، فإن الدعم التالي سيكون عند 70 ألف دولار. حتى تتباطأ عمليات التصفية ويستقر البيتكوين، فإن الانتعاشات كانت ستتعرض للضغط فقط. دورة تقليل الرافعة المالية النموذجية.