#BitcoinETFOptionLimitQuadruples

طابع US$1 مليار وسط اضطرابات، لكن احتياطي الأصول البالغ 8.23 مليار دولار لا يزال موضع جدل
أبلغت تيثر عن صافي ربح قدره 1.04 مليار دولار في الربع الأول من عام 2026 وزادت احتياطياتها إلى رقم قياسي قدره 8.23 مليار دولار، على الرغم من تقلبات السوق العالمية الجديدة.
تأتي هذه الأرقام من شهادة ربع سنوية من مكتب التدقيق BDO. أكدوا أن الالتزامات بالدولار الأمريكي (USDT) تتراوح حول 183 مليار دولار مقابل أصول بقيمة 191.77 مليار دولار، مما يجعل تيثر تمتلك فائض رأس مال يزيد عن 8.2 مليار دولار.
عائد سندات الخزانة يدفع أرباح الربع الأول
تُخصص معظم احتياطيات تيثر في سندات حكومية قصيرة الأجل. تصل التعرضات المباشرة وغير المباشرة للسندات الحكومية الأمريكية إلى حوالي 141 مليار دولار حتى 31 مارس.
وفقًا للشركة، يجعل هذا الوضع تيثر أكبر حامل لسندات الحكومة الأمريكية في العالم في المرتبة السابعة عشرة.
كما أن هذا الموقع هو المحرك الرئيسي. مع عائد على سندات الحكومة يتجاوز 4%، يمكن للتعرض البالغ 141 مليار دولار أن يحقق إيرادات فوائد سنوية بقيمة مليارات الدولارات، وهو نفس الديناميكية التي دفعت الربحية في الربع الأول.
يأتي هذا الاحتياطي البالغ 8.23 مليار دولار بشكل أساسي من تراكم العائدات، وليس من رأس مال تم ضخه من الخارج.
يمكن أن يؤدي انخفاض العائد على أسعار الفائدة قصيرة الأجل بشكل مستمر إلى ضغط مباشر على هذا النموذج.
الذهب والبيتكوين خارج شبكة الأمان
بالإضافة إلى السندات الحكومية، تمتلك تيثر حوالي 20 مليار دولار من الذهب المادي، و7 مليارات دولار من البيتكوين
BTCUSD
. كلاهما يمثل حوالي 14% من قاعدة احتياطيات تيثر.
تصور الشركة أن هذا التكوين هو خطوة تحوط ضد الضغوط الاقتصادية الكلية. لكن، على عكس السندات الحكومية، يتم تداول هذين الأصلين يوميًا ويمكن أن يؤدي ذلك إلى ارتفاع أو انخفاض الأرقام الفائضة.
لقد شهد البيتكوين عدة مرات انخفاضًا ربعيًا يزيد عن 30% في الدورات السابقة.
يبقى عرض الرموز في نطاق 183 مليار دولار طوال ذلك الربع، مع زيادة التداول إلى أكثر من 5 مليارات وحدة في بداية الربع الثاني بفضل إطلاق منتج تيثر Wallet للحفظ الذاتي.
السؤال الذي لم يُجب عليه بعد هو في نهاية البيان الصحفي. أعلنت تيثر أن التدقيق الكامل الذي طال انتظاره "بدأ رسميًا" في هذا الربع، ولأول مرة تدمج الشركة هذا العملية في الشهادة.
حتى الانتهاء من التدقيق، لا تزال تلك الأرقام البالغة 8.23 مليار دولار تمثل نتائج الشهادة، وليست نتائج التدقيق.