مؤخرًا أعود للنظر في موضوع إعادة الرهن / المشاركة في الأمان، وعندما يتحدث الجميع عن ذلك، يصبح من السهل أن يخلطوا بين "الربح القابل للتكديس" و"تخفيف المخاطر"، وباختصار، فإن التكديس قد يكون وهمًا: فالأساس لا يزال يعتمد على نفس مستوى الثقة ونفس مخاطر العقوبات / سوء إدارة الحوكمة، فقط يتم تغليفها بشكل مختلف لبيع اليقين. بالإضافة إلى ذلك، في هذه الفترة، يتم استرجاع جداول فك قفل الرهن، وفك قفل الرموز يوميًا، مما يثير قلق الضغوط البيعية، ويؤدي إلى تشديد السيولة أولاً، وما يُطلق عليه "عوائد مستقرة" يصبح أشبه بدعم عاطفي. على أي حال، مبدأي بسيط جدًا: هل يمكن شرح بوضوح من يتحمل المسؤولية عن من، ومن سيكون أول من ينهار في أسوأ الحالات، إذا لم يكن واضحًا، فقلل من التفاعل. ما زلت أؤمن أن الأمان هو مسألة هيكلية، وليس مسألة سعر الفائدة.